美國經濟虛擬化對經濟增長的影響及對我國的啟示.pdf

1、經濟虛擬化的過程是虛擬經濟不斷擴張和深化的過程。經濟虛擬化過程以貨幣虛擬化為起點，隨著經濟的迅猛發(fā)展和對多種貨幣資產的需求的快速增長而衍生出各類金融資產。而且，各國信用制度的高度發(fā)展推動了資產證券化和金融衍生工具的創(chuàng)新，全球流動性空前膨脹，世界經濟虛擬化的程度不斷加深。
　　目前，國內外對于虛擬經濟與實體經濟關系的研究還很不成熟。國內學者研究虛擬經濟與實體經濟通常利用簡單的兩分法建模對其相互關系進行總量分析，或者考察貨幣在兩部門的

2、配置情況。另外一些學者在做計量檢驗的時候多把廣義貨幣供應量M2與國內生產總值GDP的比值或者股票市值作為考察虛擬經濟的指標。這種方法只是考察了貨幣虛擬化的程度或者股票市場在規(guī)模上對經濟增長的影響，而不同性質的虛擬資本對實體經濟的影響差異是很大的。本文在韓廷春（2001）考察金融發(fā)展對經濟增長影響使用的經驗模型的基礎上，闡述不同類型的虛擬資本對經濟增長的影響，用股權融資代表一級市場上直接為實體經濟服務的虛擬資本，用股票交易額代表二級市場上

3、的投機資本（無論投資者是進行長期投資還是純粹投機）。與實體經濟中剩余勞動相結合的股權資本對實體經濟的促進作用是直接的，顯而易見的；而單純進入投機市場的虛擬資本對實體經濟的影響的促進作用較為復雜，程度一般很小而且有可能對實體資本產生擠占效應。
　　通過對中美經濟虛擬化對經濟增長影響的考察發(fā)現(xiàn)，股權融資對經濟增長的貢獻顯著為正，股票交易額對經濟增長的影響為負或者不顯著。所以，中國發(fā)展虛擬經濟應該重點發(fā)展股權投資以更好地服務實體經濟，建