巴菲特投資bnsf分析

1、為什么不能跟隨巴菲特買(mǎi)鐵路股為什么不能跟隨巴菲特買(mǎi)鐵路股？－葉檀A股市場(chǎng)投資者有比巴菲特更好的理由買(mǎi)鐵路股，除了低碳經(jīng)濟(jì)與物流低成本之外，還因?yàn)槟壳爸袊?guó)軌道交通正處于一個(gè)高速增長(zhǎng)的階段。貫穿東西南北高速鐵路網(wǎng)將使中國(guó)擁有世界最長(zhǎng)里程的軌道交通網(wǎng)，我們大可以憧憬一個(gè)美國(guó)鐵路經(jīng)濟(jì)崛起之時(shí)的市場(chǎng)盛況。我不敢跟隨巴菲特購(gòu)買(mǎi)大型央企掌控之下的鐵路股，以及所有與軌道交通相關(guān)的建設(shè)類(lèi)股。首先，超前的高速軌道交通建設(shè)將使相關(guān)企業(yè)背負(fù)沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)。以正

2、在興建的京滬高速鐵路為例，把京滬之間時(shí)間縮短至5個(gè)小時(shí)，但代價(jià)是預(yù)計(jì)耗資2210億元人民幣，員工12.7萬(wàn)人，是中國(guó)歷史上最昂貴的工程項(xiàng)目，耗資超過(guò)長(zhǎng)江三峽大壩。通過(guò)已經(jīng)開(kāi)通運(yùn)營(yíng)的武廣高鐵、京津城際高鐵，可以推斷鐵道部門(mén)的收益預(yù)算過(guò)于樂(lè)觀。武廣高鐵是目前我國(guó)投資額最高的鐵路線之一。公開(kāi)估算，項(xiàng)目投資額高達(dá)1166億。根據(jù)《武廣鐵路客運(yùn)專(zhuān)線可行性報(bào)告》測(cè)算，項(xiàng)目全部投資稅前內(nèi)部收益率為10.07%，稅后內(nèi)部收益率為7.98%；自有資金稅后

3、內(nèi)部收益率為8.39%。初步估算項(xiàng)目能夠在12年內(nèi)回本，前15年年化的平均收益率在8%左右，20年后，收益率有望達(dá)到20%甚至30%。但是，武廣高速恐怕不太可能達(dá)到預(yù)測(cè)的運(yùn)行初期輸送旅客為3000萬(wàn)人次，遠(yuǎn)期可達(dá)1.8億人次。武漢鐵路局的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，武廣線部分車(chē)次平時(shí)的客座率還不到30%。一句話，中國(guó)中產(chǎn)階級(jí)不夠多，鐵路的主要乘客打工民工坐不起高鐵，如果沒(méi)有低價(jià)普鐵，只能減少出行次數(shù)。其次，高鐵管理行政、僵化弊端難除。高鐵原本可以采取

4、市場(chǎng)化的手段，或向民間集資，或者項(xiàng)目上市接受市場(chǎng)檢驗(yàn)。但是，由于鐵道部門(mén)堅(jiān)持擁有控股權(quán)和管理權(quán)，因此民間投資者不愿意投向一個(gè)自己毫無(wú)發(fā)言權(quán)的項(xiàng)目，武廣高鐵未能達(dá)成上市初衷，主要靠銀團(tuán)貸款與鐵道部自掏腰包。管理的僵化只要從京津城際高鐵就可見(jiàn)一斑，雖然有時(shí)上坐率慘淡，但有關(guān)部門(mén)沒(méi)有及時(shí)調(diào)整運(yùn)能，導(dǎo)致成本居高不下。武廣高鐵客運(yùn)專(zhuān)線湖南段建設(shè)承包商使用假發(fā)票2.92億元。這說(shuō)明，普通投資者對(duì)于如此龐大的政府項(xiàng)目，15.1倍。在目前估值水平，鐵路

5、股的商業(yè)模式具有一定的價(jià)值，因?yàn)閺母?jìng)爭(zhēng)角度而言沒(méi)有什么替代產(chǎn)品，整個(gè)行業(yè)具有定價(jià)力。據(jù)美國(guó)的鐵路分析師表示，整個(gè)鐵路行業(yè)正在從成本削減向?qū)崿F(xiàn)增長(zhǎng)過(guò)渡。美國(guó)貨運(yùn)鐵路公司經(jīng)歷了上世紀(jì)70年代的困境后，在1980年利用該行業(yè)部分放松監(jiān)管的機(jī)會(huì)精簡(jiǎn)鐵路、勞動(dòng)力并削減成本。一些最繁忙的鐵路線路的運(yùn)力達(dá)到了飽和，也給予了該行業(yè)前所未有的上調(diào)價(jià)格主導(dǎo)權(quán)。一直蠶食鐵路公司貨運(yùn)業(yè)務(wù)的卡車(chē)運(yùn)輸公司，則遭遇了燃料價(jià)格上漲的挑戰(zhàn)，因?yàn)槿剂蟽r(jià)格上漲對(duì)卡車(chē)的影響要

6、大于火車(chē)。與此同時(shí)，在全球化和供應(yīng)鏈拉長(zhǎng)的世界潮流下，大量的進(jìn)口商品通過(guò)鐵路從美國(guó)的港口運(yùn)向了消費(fèi)市場(chǎng)，大大利好鐵路公司的發(fā)展。可以預(yù)見(jiàn)的是，在環(huán)球市場(chǎng)上對(duì)鐵路運(yùn)輸系統(tǒng)相關(guān)的機(jī)械及零件制造的龍頭企業(yè)，長(zhǎng)線相當(dāng)具有吸引力。巴菲特為什么重倉(cāng)鐵路股巴菲特為什么重倉(cāng)鐵路股第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)巴菲特從股市買(mǎi)入股票，很少持股比例超過(guò)20%。巴菲特從不投資周期股，尤其是投資美國(guó)航空險(xiǎn)遭大虧后，極少投資有輪子的股票。有一只股票例外，那就是伯靈頓北方圣塔菲公司，

7、簡(jiǎn)稱(chēng)BNSF，是美國(guó)第一大鐵路公司。巴菲特最近三年連續(xù)加倉(cāng)，為第一大股東。2007年底持股17.5%，2008年底增持后超過(guò)20%，2009年第一季度繼續(xù)增持至22.61%，目前是其第二大重倉(cāng)股。據(jù)我了解，巴菲特以前并未重倉(cāng)投資過(guò)鐵路運(yùn)輸類(lèi)公司，這是他繼投資中國(guó)石油(601857股吧)后的另一個(gè)新領(lǐng)域。巴菲特重倉(cāng)BNSF，我想他可能看重其三大優(yōu)勢(shì)：1.壟斷優(yōu)勢(shì)鐵路網(wǎng)有天生的壟斷性，而這是巴菲特非常喜歡的特質(zhì)。BNSF運(yùn)營(yíng)北美最大的鐵路運(yùn)