公司投融資法律風險20問

1、公司投融資法律風險公司投融資法律風險20問、導讀：近年來，資本市場異常火爆，特別是創(chuàng)業(yè)版和新三板的高速發(fā)展，給了私募股權(quán)投資（包括風險投資）較好的退出方式。而最近股市的牛市更是帶來了私募股權(quán)的一次大的發(fā)展。但是在投融資過程中還是存在著巨大的法律風險的，編者特在網(wǎng)上搜索了在投融資領(lǐng)域存在的法律風險的一些知識和大家進行分享。1問：風險投資存在的信息不對稱的法律風險問：風險投資存在的信息不對稱的法律風險答：風險投資(venturecapita

2、l)在我國是一個約定俗成的具有特定內(nèi)涵的概念，其實把它翻譯成創(chuàng)業(yè)投資更為妥當。一是風險資本募集過程中風險投資家與風險投資人之間的信息不對稱的法律風險，包括事前的信息不對稱(即投資者無法在事前準確地知道風險投資家的真實能力)和事后的信息不對稱(即風險投資家是否善盡職責投資人難以各悉)。此類風險又稱為隱藏的行為，將導致道德風險。二是項目投資過程中風險投資家與企業(yè)企業(yè)家之間的信息不對稱導致的法律風險，既包括客觀方面存在的外生性非對稱信息(即因

3、所投資領(lǐng)域高度專業(yè)性而客觀存在的信息不對稱)，也包括主觀方面雙方都可能有意隱瞞信息和提供虛假信息導致的信息不對稱。基本防范策略：其一，相關(guān)投融資合同中明確權(quán)利義務(wù)，防范風險。在風險投資過程中有兩類合同，即風險投資家與投資者之間的投融資合同和風險投資家與企業(yè)企業(yè)家之間的投融資合同，它們是風險投資各方主體用以避免信息不對稱所帶來的逆向選擇和道德風險等難題的重要工具。如投資者為避免風險投資家的機會主義行為，在合同中合理安排薪酬激勵條款和約束條

4、款在風險投資家與風險企業(yè)家之間，投資工具的選擇、投資階段的安排、投資企業(yè)董事會席位的分配等內(nèi)容的約定，等等。其二，完善立法，確立風險投資機構(gòu)有限合伙的組織形式。國外的風險投資機構(gòu)多采取有限合伙的方式，出資僅占百分之一的風險投資家可以享受百分之二十左右的項目收益，但同時要對風險投資承擔無限連帶責任。而我國的《公司法》、《民法通則》等法律尚無有限合伙這一法定形式，這就制約了風險投資的發(fā)展，需要在未來的合伙法中予以明確?；痉婪恫呗裕浩湟?，建

5、立各方基本的誠信基礎(chǔ)與工作機制，投資企業(yè)和風險投資機構(gòu)如實出具相關(guān)真實法律文件，協(xié)助進行調(diào)查其二，嚴格按照科學的操作規(guī)程進行盡職調(diào)查，明確各方法律責任其三，法律意見書中如實陳述和理性分析相關(guān)法律風險，明確法律意見書出具的基礎(chǔ)及制定科學的免責條款。5問：風險投資中風險投資協(xié)議履行過程中的法律風險問：風險投資中風險投資協(xié)議履行過程中的法律風險答：風險投資協(xié)議履行過程中可能涉及兩方面的法律風險：一是關(guān)于風險企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)。二是關(guān)于股東權(quán)益保

6、護。基本防范策略：其一，完善企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)，特別是加強風險投資機構(gòu)對企業(yè)的參與和監(jiān)管權(quán)利其二，以合同形式完善股東權(quán)益保護機制。6問：風險投資中風險資本流轉(zhuǎn)不能的風險問：風險投資中風險資本流轉(zhuǎn)不能的風險答：由于股份有限公司設(shè)立的高門檻及風險企業(yè)創(chuàng)業(yè)的特征，在我國現(xiàn)行公司法體制下，吸收風險資本的企業(yè)大多數(shù)情形下是有限責任公司的形式。所以，風險資本投入后換取的通常是單一的有限責任公司的普通股權(quán)。這就是風險投資資金在投入后缺乏在證券資本市場上

7、的可流動性(一般在資金投入后都會規(guī)定一個最低的資金滯留期，往往都約定三年內(nèi)風險投資人股權(quán)不得轉(zhuǎn)讓)?；緫獙Σ呗裕嘿Y金在企業(yè)里相當時期的滯留，是風險投資區(qū)別于其他投資的重要特征。但在未來的發(fā)展時期，我們可以借鑒像美國那樣包括普通股以及可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債券等在內(nèi)的多種資產(chǎn)證券化選擇。7問：風險投資中問：風險投資中IPO不能的法律風險不能的法律風險答：風險企業(yè)股票發(fā)行上市通常是風險資本家們所追求的最高目標。股票上市后，風險投資商作為發(fā)起