EVA管理體系與中國國有企業(yè)改革實踐.pdf

1、復旦大學碩士學位論文EVA管理體系與中國國有企業(yè)改革實踐姓名：張羽申請學位級別：碩士專業(yè)：財務指導教師：俞樵2003051011問題的提出第一章導論EVA(EconomicValueAdded)也稱為經濟利潤，是指扣除了股東所投入的資本成本之后的企業(yè)真實利潤。在海外市場一k，它由思騰思特咨詢公司創(chuàng)建并推J“，成了高盛、JP摩根和瑞士信貸第一波士頓等一大批投資銀行分析公司價值的基本工具?！苯洕黾又捣椒w系能顯著減少經營和財務風險，使投資

2、者更好地衡量收益的數量和持續(xù)性。在所有財務評估標準中，它最能體現(xiàn)股東權益的增值。”(瑞士信貸第一波士頓)；”經濟增加值不僅致力于股東權益增值的管理問題，也有助于投資者和管理者衡量、觀察以及理解影響公司業(yè)務的積極或消極的內在價值因素。”(所羅門聯(lián)邦)它2001年登陸中國即遇到了尷尬的處境，8月的《財經》雜志發(fā)表了一份由思騰思特推出的中國上市公司價值創(chuàng)造(EVA)的排行榜，在帶來了廣泛關注的同時也引起了同樣廣泛的爭議。最大的焦點是，剛剛因做

3、假賬而被曝光的銀廣夏居然名列中國股市財富創(chuàng)造的超級陣容之中，理不直氣不壯地坐上了第14把交椅。對此市場分析人士對它的評價是：如今在中國缺乏一種價值創(chuàng)造導向的市場經濟制度和商業(yè)運作環(huán)境，沒有相匹配的制度環(huán)境和公司治理機制，EVA的效力將大打折扣，甚至無法推廣，對EVA的討論也就此冷淡了卜^來。然而EVA體系的內涵遠不止是一種投資評價工具，它也是公司管理的有力工具，是種科學的評價體系，有效的激勵約束制度乃至全員的管理系統(tǒng)，其核心直指現(xiàn)代企業(yè)

4、的治理機制。1美國管理之父彼得德魯克在《哈佛商業(yè)評論》2上撰文指出：“作為一種度量全要素生產率的關鍵指標，EVA反映了管理價值的所有方面”那么在這一方面它對中國的企業(yè)有借鑒意義嗎作為改革的關鍵時刻，中國的國有企業(yè)正在進行產權制度的改革。目的是建立科學的現(xiàn)代企業(yè)制度，其中產生的最大問題就是所有者缺位造成激化了的委托代理問題。隨著市場經濟環(huán)境的構建和企業(yè)經營決策權的下放，企業(yè)的經理人擁有缺來越多的剩余控制權，現(xiàn)代企業(yè)的委托代理問題也漸漸浮現(xiàn)