上市公司現金流量與收益關系的實證研究.pdf

1、一般來說,權責發(fā)生制下的報表收益(凈利潤)能比現金流量更好地反映企業(yè)的經營業(yè)績.然而現金流量指標在收付實現制基礎上產生,且需由第三方機構——銀行(信用度較大)提供原始憑證和相關數據,因此普遍認為現金流量指標的真實值更高.這樣,就構成了分析企業(yè)業(yè)績時的一對矛盾數據:一方是可以很好地反映企業(yè)經營業(yè)績,卻易于被操縱的報表收益指標(凈利潤);另一方是雖不易被操縱,但反映上市公司經營業(yè)績能力相對較弱的現金流量指標.因而,系統(tǒng)而準確的比較、評價報表

2、收益指標和現金流量指標之間的關系,以及二者各自與股票價格之間的關系對實現不同主體的利益,規(guī)范中國證券市場,完善上市公司的管理有重大意義.該文主要采用了理論和實證研究相結合的方法,首先根據研究對象的特性即現金流量的特性對其進行理論上的定性研究,在此基礎上進一步采用實證研究的方法來驗證所要證明的假設.同時,結合中國證券市場的實際情況針對st股票和非st股票進行樣本的采集,按照理論、應用最后到實證研究的進程展開研究.在實證研究時該文從中國股市

3、A股中選取92家st股票、90家非st股票,運用上述的調整的自由現金流量模型,對與股票價格、每股報表收益和每股自由現金流量相關的四個假設進行驗證.通過對四個假設的實證研究,最后在結論部分總結得出以下結論:每股自由現金流量的波動性要大于每股報表收益的波動性;股票價格與每股報表收益之間的相關性強于股票價格與每股自由現金流量的相關性,每股報表收益與每股自由現金流量的之間的相關性很弱;每股報表收益對股票價格的解釋能力強于每股自由現金流量對股票價