江浙房地產(chǎn)企業(yè)股利政策對比分析[開題報告]

1、畢業(yè)論文（設計）開題報告題目：江浙房地產(chǎn)企業(yè)股利政策對比分析一、一、論文選題的背景、意義文選題的背景、意義（一）背景（一）背景當前，我國房地產(chǎn)行業(yè)正處于高速發(fā)展時期，總投資額年平均增長約24%。目前，我國大型房地產(chǎn)企業(yè)不足1000家，僅占企業(yè)總數(shù)的5%左右；而中小房地產(chǎn)企業(yè)數(shù)量眾多，占總數(shù)的95%左右。（王全合，2009）中小型房地產(chǎn)企業(yè)的存在是有其必然性的。也真是由于這種必然性的存在，造成房地產(chǎn)企業(yè)“魚龍混雜”的現(xiàn)象。面對這種情況，國

2、家為了規(guī)范房地產(chǎn)市場和給過熱地房地產(chǎn)市場降溫，從2003年起相聚出臺了一系列宏觀調(diào)控政策，從土地、貨幣金融和財政稅收等方面來對房地產(chǎn)行業(yè)洗牌。隨著市場的逐步規(guī)范、土地門檻的提高、銀行貸款融資難度的增大，我國房地產(chǎn)市場的競爭格局將發(fā)生重大的變革。面對如此巨大的競爭壓力，房地產(chǎn)行業(yè)上市公司該如何生存，如何繼續(xù)在這個龐大的舞臺上立足，除了企業(yè)雄厚的資金以及先進的技術(shù)，最主要的在于科學的管理制度。對上市企業(yè)來講，股利分配是公司三大財務活動之一，

3、而公司股利分配的合理與否直接影響著企業(yè)的進一步發(fā)展。如何進行股利分配，分配比例是多少，以何種形式、何時支付股利對上市公司的自身發(fā)展成長密切相關。然而江浙兩省房地產(chǎn)行業(yè)上市公司關于房地產(chǎn)行業(yè)上市公司的股利政策的理論和實證分析尚未引起足夠重視，上市公司管理層也很少真正重視股利政策對公司財務的影響，制定股利政策的隨意性較大，股利政策波動多變，缺乏連續(xù)性。制定一個正確、穩(wěn)定的股利分配政策對于房地產(chǎn)上市公司具有非常重要的意義。（二）意義（二）意義

4、在相對較長的開發(fā)經(jīng)營周期中，房地產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營管理遭遇諸多不確定、不穩(wěn)定因素，都會影響房地產(chǎn)企業(yè)投資項目成敗、經(jīng)濟效益大小等。而公司股利分配的合理與否直接影響著企業(yè)的進一步發(fā)展。股利的發(fā)放既關系到公司股東和債權(quán)人的利益，又關系到公司的未來發(fā)展，同時它又對公司形象、公司的交易成本以及代理成本等都有密切的關系。穩(wěn)定的股利支付政策不僅有利于公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定，在公司面臨外部接管威脅時提供有效的防御屏障，因而有利業(yè)中，盈利公司趨向于將它們利潤中的大

5、部分作為股利來支付。而一些年輕的、成長很快的行業(yè)中的公司則相反。公用事業(yè)公司幾乎在每個國家都支付高股利。對股利支付最重要的影響表現(xiàn)為工業(yè)增長率、資本投資需求、盈利性、收益穩(wěn)定性以及資產(chǎn)特征。(Gaver.K.M.1993)威廉L.麥金森（2002）在《公司財務理論》中提到，在行業(yè)中，股利支付通常與行業(yè)規(guī)模及資產(chǎn)密度正相關，但是與增長率負相關。和小公司相比，通常大公司將利潤的更大部分作為股利支付。資產(chǎn)密集型的公司（有形資產(chǎn)占公司資產(chǎn)總額比

6、例較大）支付的股利要高，而無形資產(chǎn)比例大的公司，如公司資產(chǎn)中有看漲期權(quán)，它代表很大一部分公司的市場價值，在這種情況下，往往支付較低的股利。此外，受管制的公司比不受管制的公司支付的股利要高。2、國內(nèi)對股利政策的研究成果廖理和方芳（2004）首先從管理層持股角度對股利代理理論進行實證檢驗。他們認為，管理層持股通過更好地將管理層與股東的利益相聯(lián)系可以提高現(xiàn)金股利的支付水平。廖理和方芳通過對2000——2002年的樣本數(shù)據(jù)進行了實證檢驗，結(jié)果表

7、明，管理層持股對于高代理成本公司的現(xiàn)金股利支付有著明顯的提高最用，但是對于低代理成本公司的作用不明顯。吳艷文，羅曉雯（2009）在《商業(yè)行業(yè)上市公司股利政策實證研究》中表明，商業(yè)行業(yè)上市公司是否分配股利的影響因素有公司的營運能力和每股凈資產(chǎn)。營運能力強的公司，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)快，流動性好，滯壓資產(chǎn)少，就會導致收益和現(xiàn)金的結(jié)余，所以支付股利的可能性更大。每股凈資產(chǎn)較高的公司更有能力支付股利，而且發(fā)放股利會稀釋每股收益和每股凈資產(chǎn)，所以只有每股凈資

8、產(chǎn)較高的公司，才有能力在發(fā)放股票股利后仍然保持原有的信譽和形象。第一大股東持股比例與股利支付率呈負相關關系。上市公司的股利支付率隨著第一大股東持股比例的增加而增加，當?shù)竭_某一臨界點時，股利支付率隨著第一大股東持股比例的增加而減少。第二大股東持股比例與股利支付率呈負相關關系。當?shù)诙蠊蓶|持股比例較高時，股利支付率隨之降低，說明第二大股東對第一大股東有抗衡和約束的作用，隨著我國股權(quán)分置改革的進行，我國上市公司的股權(quán)的相對分散將有利于制約大股