我國證券公司退出問題：風險研究的角度.pdf

1、證券公司所面臨的系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險處于“雙高”的狀態(tài)，當證券市場持續(xù)低迷，系統(tǒng)性風險全面爆發(fā)時，非系統(tǒng)性風險因為證券公司傳統(tǒng)三大業(yè)務的萎縮而逐步顯現(xiàn)出來。面對“內憂外患”的雙重考驗，那些風險控制不得力的證券公司財務指標開始不斷惡化，資金鏈條發(fā)生斷裂，使得證券公司面臨退市的危機。證券公司在經營過程中積累的各種風險并不會隨著證券公司的退出行為而自動消失，而是通過流動性斷鏈的方式傳遞給證券公司的利益相關者。退市風險使得各利益相關者面臨蒙

2、受損失的風險，避險行為使得債權人、投資者等證券市場的參與者紛紛逃離證券市場，造成對證券市場的信任危機進一步加大證券市場的系統(tǒng)性風險。在這種風險傳導機制中，系統(tǒng)性風險有自我循環(huán)和自我放大的功能，需要建立完善證券公司退出機制來控制證券公司退市風險的傳導。首先要解決證券公司退市風險的分配問題，現(xiàn)有的以行政力量為主導的處理方式中監(jiān)管部門承擔的責任過重，而破產證券公司和證券市場并沒有承擔相應的責任。因此要建立市場化的證券公司退出機制，充分發(fā)揮證券