利率作為我國貨幣政策中介目標(biāo)的合理性分析.pdf

1、貨幣政策中介目標(biāo)的選擇對于一國貨幣政策的順利實施具有重要意義。世界各國都在討論哪種目標(biāo)更具有合理性和適宜性。目前在我國貨幣供應(yīng)量作為中介目標(biāo)正越來越受到質(zhì)疑。不論是從可控性，可測性，還是相關(guān)性上，貨幣供應(yīng)量都不再適宜繼續(xù)作為中介目標(biāo)。引起這種變化的因素主要是金融創(chuàng)新、強制結(jié)售匯制度、貨幣沉淀以及貨幣流通速度不穩(wěn)定等。本文在分析了貨幣供應(yīng)量不合理的基礎(chǔ)上，比較了幾種可以替代貨幣供應(yīng)量的可選變量及其可行性，包括銀行信貸規(guī)模，名義匯率，通貨膨

2、脹目標(biāo)制以及利率目標(biāo)。其中利率相較于其它幾個選項，又是更為合適的選擇。進而本文又從市場機制與價格機制，貨幣政策最終目標(biāo)，貨幣作為一種商品，貨幣發(fā)展史以及抵制金融創(chuàng)新等幾個不同方面進一步分析了利率的合理性。但是利率作為未來的貨幣政策中介目標(biāo)并不是一措而就的，還存在一些障礙，必須進行一些配套措施，才能使利率更好的發(fā)揮作用。配套措施包括利率市場化，匯率體制改革以及完善貨幣政策傳導(dǎo)機制等。但是無論如何，利率取代貨幣供應(yīng)量成為新的貨幣政策中介目標(biāo)