我國上市公司資產與企業(yè)績效關系的實證研究.pdf

1、改革開放以來，為了在激烈的市場競爭中求得生存和發(fā)展，為了追求企業(yè)規(guī)模、經濟效益的快速增長，很多企業(yè)都采用投入大量的資金，擴大經營規(guī)模，推行上市等方法，為其發(fā)展奠定了基礎。但由于資源配置的不合理，管理不善等多方面原因，劣質資產沉積、資產結構失衡、資產效率低的問題也日益顯露出來，影響著企業(yè)經營的質量和經濟效益的提高。目前，很多投資者在分析上市公司經營業(yè)績時，很少關注公司的資產狀況。實際上，在對業(yè)績進行分析的同時，對上市公司的資產狀況進行分析

2、也是非常重要的，因為公司的資產質量、資產結構、資產營運狀況及其變化對公司的經營情況和財務狀況都有著重要的影響。 本文在分析了國內外文獻對資產的特征及其與企業(yè)績效關系研究的基礎上，選取資產中比較重要，國內普遍比較關注，但是定量研究卻做的很少的三個方面作為研究的重點，從市場的角度，用實證分析的方法來考察這三個方面對我國上市公司績效的影響。這三個方面分別是企業(yè)的資產質量、資產結構、資產營運狀況。研究的有效樣本是從2003年深滬股市中篩

3、選出來的1117家公司，運用OLS方法對選取樣本進行參數估計，得到如下主要結果： ① 從資產質量來看，它對我國上市公司績效的影響是顯著正相關的，企業(yè)資產質量越高，績效越好。這主要是因為企業(yè)資產中的被調整項目即3年以上的應收款項、待攤費用、待處理（流動、固定）資產凈損失、開辦費以及長期待攤費用，雖然屬于企業(yè)資產的一部分，卻不能為企業(yè)將來帶來經濟效益，或帶來的經濟效益較小，從而影響了企業(yè)的績效； ② 從資產結構來看，它對我國

4、上市公司績效的影響是顯著正相關的，企業(yè)的資產結構越合理，企業(yè)績效越好。通過對企業(yè)資產結構存在性的理論分析和企業(yè)最優(yōu)資產配置結構的行業(yè)估計，本文得出，企業(yè)在對其資產結構進行優(yōu)化調整時，應以最優(yōu)資產結構——所屬行業(yè)的資產結構的均值為標準，提高企業(yè)資產結構的合理性，進而提高企業(yè)的經營效益； ③ 從資產營運狀況來看，它對我國上市公司績效的影響是顯著正相關的，企業(yè)資產的營運狀況即資產的周轉效率高，企業(yè)的績效就好。這是因為資產的周轉效率高，則說明