權證定價模型有效性檢驗.pdf

1、2005年下半年，為了配合股權分置改革，我國深滬兩市正式推出權證業(yè)務。隨著寶鋼認購權證的上市流通至今已有15只權證活躍在證券市場和股改進程之中。作為一種初級的金融衍生產品，權證的出現對于活躍證券市場，完善證券市場的價格發(fā)現等基本功能有重要的意義。但是，由于我國內地權證業(yè)務剛剛起步，尤其近年來股市低迷，因此，權證的出現仿佛為投資者打開了資金的宣泄口。權證上市之初，價格飆升，甚至其波動一度偏離其正股價格和價值。權證價格異常波動的背后必然有其

2、深刻的市場原因。 本文的寫作目的，就是以Black-Scholes定價模型和二項式定價模型為基礎，檢驗其對我國大陸權證的定價效果，并進行價格差異和波動性分析。首先簡單介紹兩種定價模型：Black-Scholes定價模型和二項式定價模型；然后以這兩種定價模型為理論框架，在我國大陸上市流通的權證中選取幾只適合的權證及其正股的數據作樣本，根據定價模型計算出權證的理論價格；再將理論價格與實際價格相比較，通過直觀的圖形和平均偏離度的分析，