外資在華并購影響目標企業(yè)生產力的研究.pdf

1、面對日益增多的外資對華企業(yè)的并購，國內關于經濟安全的討論也越來越激烈。很多學者從不同的角度對跨國并購所帶來的安全問題進行了討論。如何認識外資并購對中國企業(yè)所產生的影響是我們評價外資并購和制定相應的外資并購政策的首要考慮的問題。因為國內企業(yè)(尤其是國有企業(yè))出售股權給外資目的之一是獲得更多的先進技術和管理知識(在國有企業(yè)情形中則還有希望通過并購幫助解決其內在的低效率問題的另一目的)，提高國有企業(yè)的整體生產力水平。因此，本文試圖從生產力的角

2、度來分析外資并購對中國目標企業(yè)的影響并期待本文的分析能幫助我們對外資并購有一個更加準確的理解和把握。 本文針對外資并購是否和如何影響國內目標企業(yè)的生產力這一核心問題，重點探討以下內容：一是外資并購影響目標企業(yè)生產力的作用機制是什么?二是外資在華并購是否影響到了中國的目標企業(yè)生產力的提高，影響的是生產力哪些方面的內容，哪類(些)影響因素起著重要作用?基于本文的分析，我們提出了我國的外資并購政策建議。 我們從外資并購給國內企

3、業(yè)帶來資本增量、充分利用目標企業(yè)資產存量以及通過伴隨著并購活動而來的進出口貿易能提高生產力等三個方面分析了外資并購影響目標企業(yè)生產力的作用機制，然后，利用基于DEA方法的Malmquist指數(shù)，我們從總體和細分(包括行業(yè)細分和主并方來源國細分)兩個層面分析了外資并購國內企業(yè)所帶來的生產力變化及影響生產力提高的因素。在我們大部分的研究樣本中，全要素生產率在并購前后出現(xiàn)明顯的負相關，這主要是反映在技術效率上，技術進步變化非常小。鑒于我們對由

4、參照企業(yè)組成的行業(yè)層面的分析表明大部分行業(yè)存在技術效率的上升而技術進步變化不大，我們可以認為外資并購在技術效率方面還是產生了一定的積極作用。技術進步只在少數(shù)特定的行業(yè)存在且并不顯著。我們實證檢驗了第四章提出的外資并購作用于目標企業(yè)生產力的各種影響因素。另外，我們還分析了外資并購的制度變遷效應，因為生產力的變化與一系列制度因素密切相關，外資并購帶來的制度變遷效應有利于生產力的進一步發(fā)展。這些制度因素中最重要的方面是由控制權調整帶來的委托代