對深圳股票市場買賣價差的實證研究.pdf

1、市場微觀結構理論是研究價格形成與發(fā)現(xiàn)、市場結構與設計、信息披露等問題的金融學領域。買賣價差是反映證券交易成本的一個重要指標，因此，從買賣價差的角度考察證券市場的交易執(zhí)行成本問題長期以來一直是國內外金融市場微觀結構研究的關注焦點。本文試從買賣價差的角度來研究深圳股市的微觀結構特征。本文選取深交所成份指數的40只股票為研究樣本，以2005年1月4日至2005年12月30日為研究期間，采用高頻的分筆交易數據，應用統(tǒng)計學、計量經濟學方法對深圳股

2、票市場買賣價差的日內和周內特征及其影響因素進行實證研究，以使廣大投資者了解我國股票市場價格形成與發(fā)現(xiàn)機制的有關信息，進而揭示我國股票市場微觀結構的模式和特征。 實證結果表明：(1)深圳股票市場買賣價差日內呈“U”形特征，報價深度呈“M”型模式。(2)從對相對有效價差(RES)回歸模型的分析來看，風險、成交量和價格對相對有效價差(RES)的影響程度最大；其次為交易日的影響，依次為周一，周四，周二，且產生負效應；從交易時段來說，一天