基于CDEA模型的證券投資基金新評(píng)價(jià)方法研究.pdf

1、基金投資者進(jìn)行投資決策時(shí)需要合理的基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法作為決策依據(jù).科學(xué)的基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法不但能客觀反映基金的實(shí)際運(yùn)作狀況，而且對(duì)基金投資者、管理公司、以及市場(chǎng)監(jiān)管部門正確決策都具有非常重要的意義.目前已有的證券投資基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法種類繁多，主要有經(jīng)典和現(xiàn)代方法兩大類.這兩類方法體系中的各個(gè)方法大都存在著自身特有的局限性，如考察指標(biāo)過于單一，評(píng)價(jià)結(jié)論相互間存在矛盾等等，這些缺陷往往使得投資者沒有統(tǒng)一全面的參考依據(jù).
　　 本文以解決

2、傳統(tǒng)基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系中存在的普遍性問題作為研究的基本出發(fā)點(diǎn)，在全面分析各個(gè)現(xiàn)有方法弊病的同時(shí)，另辟蹊徑，創(chuàng)新性的結(jié)合數(shù)量經(jīng)濟(jì)中應(yīng)用廣泛的數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法（DEA）構(gòu)建新的證券投資基金相對(duì)評(píng)價(jià)模型；另外，本文擺脫了現(xiàn)代投資組合理論中利用均值和方差衡量風(fēng)險(xiǎn)與收益的傳統(tǒng)理論框架約束，構(gòu)建了新的基于基金累積平均收益率與收益風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（VaR）的風(fēng)險(xiǎn)-收益評(píng)價(jià)體系.該方法的優(yōu)點(diǎn)主要體現(xiàn)在兩方面：第一，它不是從整個(gè)基金市場(chǎng)的角度分析問題，而是選取其中的

3、一部分元素作為評(píng)價(jià)對(duì)象；第二，它僅考慮收益負(fù)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)（損失下限）對(duì)基金業(yè)績(jī)的影響，使得正波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)帶動(dòng)基金收益增加成為可能.對(duì)于投資者而言，他們可以在利用傳統(tǒng)方法進(jìn)行初步篩選的基礎(chǔ)上，利用該方法找尋欲投資的待選基金集合中業(yè)績(jī)最優(yōu)的基金進(jìn)行投資.與傳統(tǒng)方法相比，該方法更統(tǒng)一、更直觀.
　　 為了更合理的描述基金業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)特性，本文在構(gòu)建數(shù)據(jù)包絡(luò)分析模型的輸入輸出指標(biāo)體系時(shí)采用了非正態(tài)分布的非對(duì)稱廣義自回歸異方差（AGARCH）模