基于CDEA模型的證券投資基金新評價方法研究.pdf

1、基金投資者進行投資決策時需要合理的基金業(yè)績評價方法作為決策依據(jù).科學的基金業(yè)績評價方法不但能客觀反映基金的實際運作狀況，而且對基金投資者、管理公司、以及市場監(jiān)管部門正確決策都具有非常重要的意義.目前已有的證券投資基金業(yè)績評價方法種類繁多，主要有經(jīng)典和現(xiàn)代方法兩大類.這兩類方法體系中的各個方法大都存在著自身特有的局限性，如考察指標過于單一，評價結(jié)論相互間存在矛盾等等，這些缺陷往往使得投資者沒有統(tǒng)一全面的參考依據(jù).
　　 本文以解決

2、傳統(tǒng)基金業(yè)績評價體系中存在的普遍性問題作為研究的基本出發(fā)點，在全面分析各個現(xiàn)有方法弊病的同時，另辟蹊徑，創(chuàng)新性的結(jié)合數(shù)量經(jīng)濟中應用廣泛的數(shù)據(jù)包絡分析法（DEA）構(gòu)建新的證券投資基金相對評價模型；另外，本文擺脫了現(xiàn)代投資組合理論中利用均值和方差衡量風險與收益的傳統(tǒng)理論框架約束，構(gòu)建了新的基于基金累積平均收益率與收益風險價值（VaR）的風險-收益評價體系.該方法的優(yōu)點主要體現(xiàn)在兩方面：第一，它不是從整個基金市場的角度分析問題，而是選取其中的

3、一部分元素作為評價對象；第二，它僅考慮收益負波動風險（損失下限）對基金業(yè)績的影響，使得正波動風險帶動基金收益增加成為可能.對于投資者而言，他們可以在利用傳統(tǒng)方法進行初步篩選的基礎(chǔ)上，利用該方法找尋欲投資的待選基金集合中業(yè)績最優(yōu)的基金進行投資.與傳統(tǒng)方法相比，該方法更統(tǒng)一、更直觀.
　　 為了更合理的描述基金業(yè)績數(shù)據(jù)的統(tǒng)計特性，本文在構(gòu)建數(shù)據(jù)包絡分析模型的輸入輸出指標體系時采用了非正態(tài)分布的非對稱廣義自回歸異方差（AGARCH）模