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文檔簡(jiǎn)介
1、2005年年底,中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公司和國(guó)家開發(fā)銀行在銀行間債券市場(chǎng)成功發(fā)行建元和開元兩支資產(chǎn)支持證券,標(biāo)志著我國(guó)資產(chǎn)證券化進(jìn)入實(shí)施階段。建元2005-1個(gè)人住房抵押貸款資產(chǎn)證券化信托在我國(guó)的發(fā)行獲得成功,打破我國(guó)債券市場(chǎng)上國(guó)債一統(tǒng)天下的局面,有效改善我國(guó)債券市場(chǎng)品種單一的重大缺陷,拓寬企業(yè)、個(gè)人的投融資渠道,在一定程度上改善我國(guó)居民購(gòu)房融資困難的局面,同時(shí)將搭建起資本市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)的橋梁,大大推動(dòng)我國(guó)住房產(chǎn)業(yè)與金融業(yè)的發(fā)展。
2、 本文根據(jù)中國(guó)國(guó)情,從住房抵押貸款支持證券的基礎(chǔ)資產(chǎn)及運(yùn)作方式出發(fā),分析了影響中國(guó)住房抵押貸款證券定價(jià)過程中的一些因素。中國(guó)住房抵押貸款證券化風(fēng)險(xiǎn)可分為基礎(chǔ)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)與證券化風(fēng)險(xiǎn),其中基礎(chǔ)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)包括提前償付風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn),證券化風(fēng)險(xiǎn)包括結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)和第三方風(fēng)險(xiǎn)。 在中國(guó),借款人的提前償付行為特點(diǎn)與國(guó)外不同,因此在衡量中國(guó)的提前償付風(fēng)險(xiǎn)時(shí)不能照搬國(guó)外的模型。本文詳細(xì)分析了影響中國(guó)借款人提前償付行為的因素,包括利率、貸款年限、
3、季節(jié)性因素和總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境。根據(jù)中國(guó)借款人提前償付行為的特點(diǎn),本文從理論上提出了一個(gè)適合中國(guó)國(guó)情的提前償付模型,即借款人將每月家庭收入按一定的比例用于住房消費(fèi)支出,該支出分為兩部分,一部分用于償還每月固定的住房抵押貸款月付款,剩余部分則儲(chǔ)蓄起來,用于提前償付。這樣用于提前償付的金額將不斷累計(jì),當(dāng)累計(jì)額超過提前償付的最低標(biāo)準(zhǔn)時(shí),借款人就會(huì)提前償付。因此,通過預(yù)測(cè)借款人的收入水平,就可以得出貸款期限內(nèi)的單月到期率和條件提前償付率。 住
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