后危機時代的美國金融創(chuàng)新模式

1、<p>　　后危機時代的美國金融創(chuàng)新模式</p><p>　　【摘要】金融危機讓美國金融創(chuàng)新模式的弊端逐漸暴露，也讓人們對其產(chǎn)生了質疑。這種模式最大的弊端在于對市場的過度信賴，監(jiān)管的缺失，金融衍生品創(chuàng)新與金融監(jiān)管創(chuàng)新的失衡。因而，后危機時代的美國金融創(chuàng)新模式中管理創(chuàng)新，制度創(chuàng)新將成為主旋律。這也啟示我國在創(chuàng)新發(fā)展金融市場的同時要審慎而行，管理創(chuàng)新與金融產(chǎn)品創(chuàng)新并重。 </p><p&

2、gt;　　【關鍵詞】社會均衡 監(jiān)管 道德風險 財富分配 </p><p>　　美國金融創(chuàng)新模式在人們眼里曾是無可睥睨的范式。它帶來了種類繁多的金融衍生品，豐富了融資方式和投資渠道，活躍了市場，使投融資的效率顯著提高，交易成本大大減少。但是這種創(chuàng)新也將風險做大做散，由此埋下了危機的種子。自美國次貸危機爆發(fā)至今已是5年已久，可危機的陰影仍未散去，這不得不讓人反思美國金融創(chuàng)新模式所帶來的收益與成本，以及后危機時代的美國

3、金融創(chuàng)新模式。 </p><p>　　在管理思想上深得道家精髓的不是中國人，而是美國人。他們相信管的最少的政府才是最好的政府。因而，能讓市場決定的都由市場說了算，放放心心地由市場指導經(jīng)濟活動。但市場本身的缺陷、資本主義固有的根本矛盾被忽略。過分地依賴市場，利用資本就會出問題。市場是不完美的，而稀缺的資本的本性又是唯利是圖的。因而，自利的動機，追求利潤的動力在市場競爭的壓力下被破天荒的動員起來。美聯(lián)儲在四、五年的時

4、間里不斷降低利率鼓勵投資，反復以寬松的貨幣政策削平經(jīng)濟周期。而華爾街就乘著這個機會，大搞金融衍生品。金融衍生工具本生沒錯，但用工具的人實際上是在不負責任地轉嫁風險，吹大金融泡沫，為謀取高額利潤，無視系統(tǒng)風險的隱患，制造虛假繁榮。一等美聯(lián)儲漲息，沒有穩(wěn)定收入、付不起利息的那些次級房貸人只好把房子退還給貸款機構，貸款機構的資金鏈出問題，金融工具所構建的風險關系鏈就全部出問題了。在這條鏈上，風險被杠桿的力量擴大、傳遞、分散，從而次貸危機席卷全

5、球。 </p><p>　　市場均衡并不等同于社會均衡，價格機制只能解答純經(jīng)濟學的問題，無法完全解決社會問題。而經(jīng)濟的運作要建立在和諧穩(wěn)定的社會發(fā)展基礎之上。我們所追求的可持續(xù)發(fā)展應該是每個人的生活質量的提高，而叢林法則注定要淘汰拋棄弱者，這就產(chǎn)生了矛盾。完全在弱肉強食的市場機制下，資本將逐漸集中，貧富懸殊拉大，生產(chǎn)相對過剩的問題就會出現(xiàn)，就會產(chǎn)生社會問題，最終將反映到經(jīng)濟上。這也在于生產(chǎn)的社會化和生產(chǎn)資料私人占

6、有的根本矛盾。 </p><p>　　對富人增稅是奧巴馬經(jīng)常提到的話題，但總遭到共和黨的反對。共和黨人認為美國領取政府救濟的人太多了，他們的生活太好了，應該削減政府花在社會保障和福利上的費用。而事實是美國的基尼系數(shù)已經(jīng)超過0.4的警戒線，2009年和2010年美國失業(yè)率分別為9.3%和9.6%。與此同時，社會財富高度向以華爾街為代表的少數(shù)富有的美國人集中。有數(shù)據(jù)顯示，最富有的5%美國人擁有全國72%的財富。貧富差

7、距進一步拉大，必然導致社會矛盾深化。因此，房貸人還不了房貸只有退房不是單純的經(jīng)濟問題。占領華爾街事件不也正是社會問題的體現(xiàn)。正因如此才需要監(jiān)督管理的力量來撫平市場的缺陷。但擅長金融產(chǎn)品創(chuàng)新的華爾街恰恰缺少監(jiān)管的創(chuàng)新，這本該由政府來完成的創(chuàng)新的缺失讓美國金融創(chuàng)新模式失衡了。 </p><p>　　監(jiān)管缺失發(fā)生的問題，一定程度上也可以說是由政府政策偏差或滯后而忽略的問題。在一個以資本至上、利潤至上為價值主導，承認人性

8、自利的社會里，每個人都在逐利，渴望讓財富升值，若與此同時又缺乏強有力的責任機制，以及全面的管理意識形態(tài)，文化倫理基礎，就很容易引發(fā)道德風險。委托代理關系所產(chǎn)生的道德風險在華爾街表現(xiàn)得尤為突出。代理人得知委托人對代理人的行為細節(jié)不很了解或保持著“理性的無知”，因而自己能采取機會主義行為而不受懲罰，那么代理人就受到誘惑而機會主義的行事。華爾街金融業(yè)的管理者，那些金融大亨們，操縱著華爾街巨大的財富流動，而資本的所有者對資金的具體投資運用狀況卻

9、保持著“理性的無知”，于是給了華爾街人可乘之機。代理人不把委托人的錢當錢用，忽略風險，忙于他們自己覺得愜意的活動，而不一定是忙于充分為所有者贏利。在次貸危機造成了這樣大的影響之后，華爾街卻沒有擔起責任，這些肥貓們?nèi)匀活I著高額的年薪，享受奢華的生活，而失業(yè)者都是些中產(chǎn)階級，普通民眾。政府濫發(fā)貨幣挽救危機加劇了生活成本的上漲和通貨膨脹，其實質是在實現(xiàn)財富的轉移，從民眾手里拿錢來彌補華爾街的錯誤。這也是資本主義民主模式的弊端一金錢操縱政治一的

10、</p><p>　　從危機中看后危機時代的美國金融創(chuàng)新模式，管理創(chuàng)新、制度創(chuàng)新必將成為又一重要主旋律。巴塞爾協(xié)議三、多德弗蘭克法案、英國維式委員會為此開了個好頭。監(jiān)管創(chuàng)新與金融產(chǎn)品創(chuàng)新是金融創(chuàng)新的兩頭，要平衡發(fā)展。加強金融監(jiān)管意味著審慎地創(chuàng)新，加強對風險的控制，特別是對系統(tǒng)風險的管理；明確經(jīng)理人的權責利，合理評價金融從業(yè)人員的貢獻；將虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟充分的結合起來，引導資源的合理分配。與此同時還要意識到，經(jīng)濟

11、問題與社會問題緊密相連，合理分配社會財富對金融穩(wěn)定至關重要，應該鼓勵民眾增強風險防范意識，克制超前消費。最后還應建立健全風險預警機制，提前防范危機，做到未雨綢繆。 </p><p>　　我國的金融體系還不夠完善，金融創(chuàng)新還不夠，從美國的金融創(chuàng)新模式中還可以學到很多創(chuàng)新點，既不能因為金融危機而否定美國模式的一切成果，也不能重蹈美國的覆轍。因而，我們也應該審慎地吸取美國模式的優(yōu)勢，構建中國管理模式，這樣才能穩(wěn)步發(fā)展我

12、國金融市場。 </p><p><b>　　參考文獻： </b></p><p>　　[1]陳偉國，張紅偉.后金融危機時代下的金融創(chuàng)新與風險監(jiān)管[J].西南民族大學學報（人文社科版），2010，（6）. </p><p>　　[2]李若谷.正確認識發(fā)展中國家的債務可持續(xù)問題[J].世界經(jīng)濟與政治，2007，（4）. </p>&l