環(huán)境信息披露市場(chǎng)反應(yīng)的實(shí)證研究.pdf

1、隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，環(huán)境問(wèn)題也越來(lái)越嚴(yán)重，實(shí)施可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略是解決經(jīng)濟(jì)發(fā)展與環(huán)境保護(hù)之間矛盾的唯一的選擇。而企業(yè)在追求利潤(rùn)最大化的同時(shí)注意保護(hù)環(huán)境和控制污染，則是可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的關(guān)鍵。環(huán)境信息披露，可以憑借市場(chǎng)和公眾的反應(yīng)對(duì)污染源起到限制和刺激作用，是一種獨(dú)立而有效的污染控制手段。西方發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)處于競(jìng)爭(zhēng)和外界壓力的原因，很早就開(kāi)始進(jìn)行環(huán)境信息披露。我國(guó)政府相關(guān)部門(mén)近年來(lái)也采取一些措施來(lái)推動(dòng)企業(yè)進(jìn)行環(huán)境信息披露，在社會(huì)上也引起較大反響。本論

2、文采用事件研究法，來(lái)考察我國(guó)股票市場(chǎng)是否能夠?qū)Νh(huán)境信息披露做出反應(yīng)，進(jìn)而推動(dòng)企業(yè)進(jìn)行環(huán)境保護(hù)和污染控制工作。 論文首先回顧了國(guó)外環(huán)境信息披露的研究歷程、國(guó)外環(huán)境信息披露經(jīng)驗(yàn)研究和我國(guó)目前環(huán)境信息披露的研究狀況。然后對(duì)本研究中所涉及環(huán)境信息披露的相關(guān)內(nèi)容進(jìn)行了概述。隨后在此基礎(chǔ)上設(shè)計(jì)了實(shí)證研究方法，即采用研究股價(jià)變化與信息披露之間存在的關(guān)系的成熟方法——事件研究法，來(lái)考察環(huán)境信息披露的市場(chǎng)反應(yīng)。 論文從2002年到2005

3、年《中國(guó)證券報(bào)》上所披露的環(huán)境信息中選取71個(gè)環(huán)境信息披露事件作為研究樣本，其中包括負(fù)面環(huán)境信息披露事件23個(gè)，正面環(huán)境信息披露事件48個(gè)。接下來(lái)對(duì)這些樣本股票在事件窗內(nèi)的對(duì)環(huán)境信息披露的市場(chǎng)反應(yīng)進(jìn)行了計(jì)算和實(shí)證檢驗(yàn)，即分別計(jì)算和檢驗(yàn)超額收益率、平均超額收益率、累計(jì)平均超額收益率來(lái)考察單個(gè)事件在事件窗第t天的市場(chǎng)反應(yīng)、不同類(lèi)別事件在事件窗第t天的市場(chǎng)反應(yīng)、不同類(lèi)別事件在事件窗T時(shí)間段的市場(chǎng)反應(yīng)。結(jié)果表明，我國(guó)股票市場(chǎng)目前基本上不能對(duì)環(huán)境