宏觀調控下的中國房地產行業(yè)上市公司并購行為研究.pdf

1、房地產問題目前是國內從上到下普遍關心的熱點問題，沒有任何一個國家的任何產業(yè)得到如此多的關注。從2003年下半年開始，政府開始對房地產行業(yè)進行一系列的宏觀調控，以抑制房地產行業(yè)的過快發(fā)展，其過程一直持續(xù)至今。雖然政府的一系列政策起到了部分作用，但目前中國部分城市的房價漲幅仍然較大，預計國家的宏觀調控政策將愈發(fā)嚴厲，執(zhí)行力度亦將逐步加大。 企業(yè)并購作為一種資源再分配的手段，在公司的成長和壯大過程中扮演著越來越重要的角色，也是經濟發(fā)展

2、內在動力和外在壓力下的最基本的表現(xiàn)形式，而且貫穿經濟發(fā)展始終。房地產業(yè)是一個資金密集型行業(yè)，而土地資源又是公司進行開發(fā)的根本。在政府宏觀調控、產業(yè)整合以及經濟全球化的內外壓力下，以資金和土地資源為動力的轟轟烈烈的并購運動正在中國展開。 本文首先介紹了企業(yè)并購的有關理論，接著回顧了中國房地產行業(yè)的發(fā)展歷程及其特點。在分析中國房地產行業(yè)上市公司開發(fā)業(yè)態(tài)及財務狀況的基礎上，本文就中國房地產企業(yè)并購中的機會選擇、目標公司定價、融資方式以

3、及并購原因等方面進行了詳細的論述。 在比較研究的過程中，本文選取了2004年發(fā)生并購的房地產行業(yè)上市公司為樣本，采用DEA方法對房地產行業(yè)上市公司的并購有效性進行了研究，并與2003、2005和2006年三年的經營效率進行比較，從而對房地產行業(yè)的并購有效性做出評價。在此基礎上，文章采用Tobit模型對影響中國的房地產企業(yè)并購有效性的相關因素進行了探討和研究。 在實證研究的基礎上，文章最后部分從房地產行業(yè)以及政府部門的角度