企業(yè)資產證券化融資的現實問題研究.pdf

1、融資是企業(yè)經營發(fā)展和財務管理的永恒話題。無論是日常經營還是擴大再生產，只要企業(yè)面臨資金短缺局面時，都需要在選擇何種籌資方式問題上做出決策。因為，融資方式的選擇不僅關系到企業(yè)的財務成本，還影響到企業(yè)經營效率?，F階段，我國企業(yè)(非金融結構)多數存在著融資困難，融資手段不多，主要集中在銀行借款和股權融資。這一方面，造成企業(yè)貸款占據銀行貸款主要份額；另一方面，造成企業(yè)資產負債率不斷高升。即使是現有的融資方式，也并一定適合所有企業(yè)，銀行貸款對企業(yè)

2、資信審核苛刻，股票融資和債券融資對發(fā)行主體的要求嚴格，這樣許多急需資金而又未達標的企業(yè)被排斥在外。 資產證券化作為一種金融創(chuàng)新在國外成熟發(fā)展了三十多年，可以為我國企業(yè)解決融資難題提供有益幫助，是拓寬融資渠道的有效補充。在政府部門的大力支持和推動下，2005年末，專項資產管理計劃作為企業(yè)資產證券化的主要表現形式率先在我國試點，不論是對完善金融市場，還是對化解企業(yè)融資困境，都具有重要意義。同時國內企業(yè)也在不斷地探索利用跨境資產證券化

3、進行國際合作的可行方案。隨著監(jiān)管當局相應的政策文件和規(guī)章制度的出臺，企業(yè)資產證券化在我國正不斷地規(guī)范和健康的發(fā)展。 本文從資產證券化作為企業(yè)一種融資方式的角度出發(fā)，對國內外相關的研究成果進行回顧評述，通過企業(yè)資產證券化的概念界定，參與主體、業(yè)務流程和分類的介紹，認為資產證券化是一種結構融資安排。通過優(yōu)勢分析，我們可以明確資產證券化不同于股權融資和債權融資，它將企業(yè)流動性不足的應收性質資產通過“真實出售”、“破產隔離”、“信用增級

4、”等機制的安排，在資本市場發(fā)行資產支持證券，并不是以企業(yè)整體信用在資本市場融資，是一種資產融資。這種融資方式既能給企業(yè)帶來融資成本節(jié)約，還能降低監(jiān)督成本和破產成本，通過盤活企業(yè)非流動資產，增加未來現金流，減少破產可能性，最終達到企業(yè)價值的提高。結合當前我國企業(yè)資產證券化市場發(fā)展和制度建設的現狀，重點分析了專項資產管理計劃和跨境資產證券化實踐中存在的問題和不足，同時提出改進措施。專項資產管理計劃實務中，法律地位模糊、操作不規(guī)范、會計和稅務