中小企業(yè)融資渠道問題研究

1、<p>　　中小企業(yè)融資渠道問題研究</p><p>　　摘 要：分別對(duì)我國(guó)中小企業(yè)融資現(xiàn)狀、問題以及融資難原因進(jìn)行綜述，并且借鑒國(guó)際融資經(jīng)驗(yàn)提出解決我國(guó)中小企業(yè)融資難的對(duì)策，以達(dá)到深入研究的目的。 </p><p>　　關(guān)鍵詞：融資；中小企業(yè)；制度改革；融資渠道；風(fēng)險(xiǎn)投資 </p><p>　　中圖分類號(hào)：F276.3 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673

2、-291X（2013）02-0111-07 </p><p>　　一、國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)中小企業(yè)融資渠道問題的研究 </p><p>　?。ㄒ唬┲行∑髽I(yè)融資渠道理論基礎(chǔ) </p><p>　　對(duì)于中小企業(yè)融資渠道的相關(guān)理論，國(guó)內(nèi)學(xué)者主要是以下幾方面來(lái)定位的： </p><p>　　辛樺（2008）將融資定義為，融資（Financing）指為支付超過現(xiàn)

3、金的購(gòu)貨款而采取的貨幣交易手段，或?yàn)槿〉觅Y產(chǎn)而集資所采取的貨幣手段。 融資通常是指貨幣資金的持有者和需求者之間，直接或間接地進(jìn)行資金融通的活動(dòng)。 </p><p>　　趙尚梅、陳星（2007）認(rèn)為，我國(guó)中小企業(yè)融資渠道主要包括內(nèi)部融資和外部融資。內(nèi)部融資是指企業(yè)通過一定的方式在資金內(nèi)部進(jìn)行資金的融通，是企業(yè)長(zhǎng)期融資的一個(gè)重要來(lái)源，一般來(lái)說，主要是由流動(dòng)資金和沉淀資金構(gòu)成。目前，我國(guó)中小企業(yè)的內(nèi)部融資主要有合伙入股

4、、直接投資等形式。由于我國(guó)中小企業(yè)大多是私營(yíng)企業(yè)或民營(yíng)企業(yè)，私營(yíng)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)階段幾乎完全依靠自籌資金，初始資金都來(lái)源于主要的業(yè)主。民營(yíng)企業(yè)無(wú)論是在初創(chuàng)時(shí)期還是在發(fā)展時(shí)期，都高度依賴自由資金融資。外部融資是指不同資金持有者之間的資金流通，其范圍既可以限于國(guó)內(nèi)，又可以擴(kuò)展到國(guó)外。主要有借款、企業(yè)之間擔(dān)保融資等，從企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和發(fā)展來(lái)看，在國(guó)際資本市場(chǎng)全面開展外部融資將是中小企業(yè)融資的一種趨勢(shì)。外部融資對(duì)企業(yè)的資本形成具有高效性、靈活性、大量性和集

5、中性的特點(diǎn)。隨著企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，當(dāng)內(nèi)源融資無(wú)法滿足企業(yè)的需要時(shí)，外源融資將成為企業(yè)擴(kuò)大的主要融資手段。從實(shí)際情況來(lái)看，外源融資也是我國(guó)中小企業(yè)的主要融資渠道，尤其是以加工業(yè)務(wù)為主的企業(yè)。 </p><p>　　（二）我國(guó)中小企業(yè)融資渠道現(xiàn)狀 </p><p>　　1.王艷麗和錢仲威分別從資本市場(chǎng)、民間和政府、金融機(jī)構(gòu)三個(gè)角度來(lái)分析我國(guó)中小企業(yè)融資渠道現(xiàn)狀。 </p>

6、<p>　　中小企業(yè)在資本市場(chǎng)融資的狀況并不十分理想。我國(guó)在主板市場(chǎng)上市的企業(yè)有1 200多家，但大都是國(guó)有企業(yè)，僅有那些產(chǎn)品成熟、效益好、市場(chǎng)前景廣闊的高科技產(chǎn)業(yè)和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類的少數(shù)中小企業(yè)可以爭(zhēng)取到直接上市籌資，或者通過資產(chǎn)置換借“殼”買“殼”上市的機(jī)會(huì)。 </p><p>　　長(zhǎng)期以來(lái)，中小企業(yè)多數(shù)在民間融資，采取職工入股的方式籌集資金，或借民間的高利貸。盡管籌資成本較高，但由于手續(xù)簡(jiǎn)便、資金到

7、賬及時(shí)，多數(shù)中小企業(yè)還是愿意到民間融資。但由于民間資本畢竟規(guī)模不大，且具有極大的不穩(wěn)定性，所以中小企業(yè)民間融資不是長(zhǎng)久之計(jì)。 </p><p>　　對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說，取得銀行貸款很難。主要表現(xiàn)為：抵押難；中小企業(yè)很難找到合適的擔(dān)保人；一些基層銀行授權(quán)有限，辦事程序復(fù)雜煩瑣。這就使得許多中小企業(yè)視銀行貸款為畏途，而不得已走上民間貸款的途徑。中小企業(yè)借款的特點(diǎn)是“少、急、頻”，加之為中小企業(yè)貸款監(jiān)控成本高、風(fēng)險(xiǎn)大而不

8、愿意放款。 </p><p>　　2.孫蘋麗、林毅夫、李永軍分析了我國(guó)中小企業(yè)融資渠道存在的問題，認(rèn)為主要問題有中小企業(yè)融資渠道狹窄、融資結(jié)構(gòu)不合理、融資成本過高。 </p><p>　　3.陳志和陳柳對(duì)中小企業(yè)融資難原因進(jìn)行了深刻的剖析。他們指出，主要原因有：金融資源分布與中小企業(yè)布局不匹配，政策力度不強(qiáng)；擔(dān)保規(guī)模小、風(fēng)險(xiǎn)分散與補(bǔ)償制度缺乏，與企業(yè)信用能力提升的需求不適應(yīng)；多層次資本市場(chǎng)

9、尚未形成，直接融資與間接融資比例不協(xié)調(diào)；中小企業(yè)融資能力弱、信息不對(duì)稱，影響銀行的積極性。 </p><p>　?。ㄈ┲行∑髽I(yè)融資渠道的國(guó)際經(jīng)驗(yàn) </p><p>　　1.曹鳳歧分析了美國(guó)中小企業(yè)融資模式，認(rèn)為其主要有商業(yè)銀行貸款與金融協(xié)助（融資擔(dān)保）、向中小企業(yè)投資即政府風(fēng)險(xiǎn)資本、政府資助、鼓勵(lì)和促進(jìn)中小企業(yè)到資本市場(chǎng)直接融資等。 </p><p>　　2.劉小

10、川分析了德國(guó)中小企業(yè)融資模式，主要有融資擔(dān)保、直接貸款扶持、備用融資擔(dān)保制等。 </p><p>　　3.胡小平分析了日本中小企業(yè)融資模式，認(rèn)為其主要有政府直接為中小企業(yè)提供符合產(chǎn)業(yè)政策的政策性貸款、政府出資成立專門為中小企業(yè)服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)、允許企業(yè)自行組建合作型的金融機(jī)構(gòu)、建立信用保證協(xié)會(huì)制度、建立中小企業(yè)信用保險(xiǎn)制度、風(fēng)險(xiǎn)資本、普通商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)的資金融通等。 </p><p>　

11、　4.張杰分析了加拿大中小企業(yè)融資模式，認(rèn)為其主要有直接融資、間接融資、政策擔(dān)保等。 </p><p>　　5.趙敏分析了臺(tái)灣中小企業(yè)融資模式，主要有中小企業(yè)銀行、中小企業(yè)信用保證基金、中小企業(yè)融資輔導(dǎo)中心、其他融資輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)等。 </p><p>　　6.胡贊贊、胡文捷和謝秋分析了中小企業(yè)融資渠道國(guó)際經(jīng)驗(yàn)對(duì)我國(guó)的啟示。 </p><p>　?。ㄋ模┲行∑髽I(yè)融資渠道的

12、舉措 </p><p>　　明陽(yáng)和董玉華針對(duì)中小企業(yè)融資現(xiàn)狀以及產(chǎn)生原因，并借鑒國(guó)外融資經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國(guó)國(guó)情，提出了以下舉措：引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新金融產(chǎn)品，改善金融服務(wù)；采取多種融資方式，拓寬中小企業(yè)融資渠道；構(gòu)建多層次信用擔(dān)保體系，突出解決中小企業(yè)擔(dān)保難問題；推進(jìn)中小企業(yè)信用體系建設(shè)，提升中小企業(yè)融資能力等。 </p><p>　　中小企業(yè)在各國(guó)經(jīng)濟(jì)中都發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用，然而，困擾中小企

13、業(yè)發(fā)展的一個(gè)老大難問題是融資問題。出于各方面的原因，中小型企業(yè)不容易獲得來(lái)自外部的資金。如何采取措施改善中小企業(yè)的融資環(huán)境是各國(guó)面臨的急迫問題，對(duì)中國(guó)而言，這更是一個(gè)挑戰(zhàn)。本文從融資制度方面著手，通過分析國(guó)外一些國(guó)家的融資制度，找出中國(guó)中小企業(yè)在融資制度方面的差距，并結(jié)合中國(guó)的實(shí)際情況，提出解決中小企業(yè)融資困難的建議。 </p><p>　　二、中小企業(yè)融資理論概述 </p><p>&l

14、t;b>　?。ㄒ唬┤谫Y的定義 </b></p><p>　　融資（Financing）指為支付超過現(xiàn)金的購(gòu)貨款而采取的貨幣交易手段，或?yàn)槿〉觅Y產(chǎn)而集資所采取的貨幣手段。 融資通常是指貨幣資金的持有者和需求者之間，直接或間接地進(jìn)行資金融通的活動(dòng)。 　　從狹義上講，融資即是一個(gè)企業(yè)的資金籌集的行為與過程。也就是公司根據(jù)自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況、資金擁有的狀況，以及公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的需要，通過科學(xué)的預(yù)測(cè)和

15、決策，采用一定的方式，從一定的渠道向公司的投資者和債權(quán)人去籌集資金，組織資金的供應(yīng)，以保證公司正常生產(chǎn)需要，經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)需要的理財(cái)行為。公司籌集資金的動(dòng)機(jī)應(yīng)該遵循一定的原則，通過一定的渠道和一定的方式去進(jìn)行。我們通常講，企業(yè)籌集資金無(wú)非有三大目的：企業(yè)要擴(kuò)張、企業(yè)要還債以及混合動(dòng)機(jī)（擴(kuò)張與還債混合在一起的動(dòng)機(jī)）。 </p><p>　　從廣義上講，融資也叫金融，就是貨幣資金的融通，當(dāng)事人通過各種方式到金融市場(chǎng)上籌

16、措或貸放資金的行為。從現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的狀況看，作為企業(yè)需要比以往任何時(shí)候都更加深刻，全面地了解金融知識(shí)、了解金融機(jī)構(gòu)、了解金融市場(chǎng)，因?yàn)槠髽I(yè)的發(fā)展離不開金融的支持，企業(yè)必須與之打交道。 </p><p>　?。ǘ┊?dāng)前我國(guó)中小企業(yè)融資形式 </p><p><b>　　1.內(nèi)部融資渠道 </b></p><p>　　內(nèi)部融資是指企業(yè)通過一定的方式

17、在資金內(nèi)部進(jìn)行資金的融通，是企業(yè)長(zhǎng)期融資的一個(gè)重要來(lái)源，一般來(lái)說，主要是由流動(dòng)資金和沉淀資金構(gòu)成。目前我國(guó)中小企業(yè)的內(nèi)部融資主要有合伙入股、直接投資等形式。由于我國(guó)中小企業(yè)大多是私營(yíng)企業(yè)或民營(yíng)企業(yè)，私營(yíng)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)階段幾乎完全依靠自籌資金，初始資金都來(lái)源于主要的業(yè)主。民營(yíng)企業(yè)無(wú)論是在初創(chuàng)時(shí)期還是在發(fā)展時(shí)期，都高度依賴自由資金融資。 </p><p><b>　　2.外部融資渠道 </b><

18、;/p><p>　　外部融資是指不同資金持有者之間的資金流通，其范圍既可以限于國(guó)內(nèi)，又可以擴(kuò)展到國(guó)外，其方式主要有借款、企業(yè)之間擔(dān)保融資等。從企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和發(fā)展來(lái)看，在國(guó)際資本市場(chǎng)全面開展外部融資將是中小企業(yè)融資的一種趨勢(shì)。外部融資對(duì)企業(yè)的資本形成具有高效性、靈活性、大量性和集中性的特點(diǎn)。隨著企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，內(nèi)源融資無(wú)法滿足企業(yè)的需要時(shí)，外源融資將成為企業(yè)擴(kuò)大的主要融資手段。從實(shí)際情況來(lái)看，外源融資也是我國(guó)中

19、小企業(yè)的主要融資渠道，尤其是以加工業(yè)務(wù)為主的企業(yè)。 </p><p>　　三、我國(guó)中小企業(yè)融資渠道現(xiàn)狀 </p><p>　?。ㄒ唬┪覈?guó)中小企業(yè)融資渠道現(xiàn)狀分析 </p><p>　　1.資本市場(chǎng)融資狀況 </p><p>　　目前，中小企業(yè)在資本市場(chǎng)融資的狀況并不十分理想。我國(guó)在主板市場(chǎng)上市的企業(yè)有1 200多家，但大都是國(guó)有企業(yè)，僅有那些

20、產(chǎn)品成熟、效益好、市場(chǎng)前景廣闊的高科技產(chǎn)業(yè)和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類的少數(shù)中小企業(yè)可以爭(zhēng)取到直接上市籌資，或者通過資產(chǎn)置換借“殼”買“殼”上市的機(jī)會(huì)。由于證券市場(chǎng)門檻高，為籌得更多的資金，各地、各部委都競(jìng)相推薦大公司上市，這也導(dǎo)致中小企業(yè)進(jìn)入證券市場(chǎng)融資非常困難。在加之創(chuàng)業(yè)投資體制不健全，缺乏完備法律保護(hù)體系和政策扶持體系，中小企業(yè)難以通過資本市場(chǎng)公開籌集資金。 </p><p>　　2.民間、政府融資狀況 </p>

21、;<p>　　長(zhǎng)期以來(lái)，中小企業(yè)多數(shù)在民間融資，采取職工入股的方式籌集資金，或借民間的高利貸。盡管籌資成本較高，但由于手續(xù)簡(jiǎn)便、資金到賬及時(shí)，多數(shù)中小企業(yè)還是愿意到民間融資。但由于民間資本畢竟規(guī)模不大，且具有極大的不穩(wěn)定性，所以中小企業(yè)民間融資不是長(zhǎng)久之計(jì)。在政府方面，又存在這樣的觀念：大型企業(yè)都是國(guó)有的，貸款給他們是國(guó)家對(duì)國(guó)家的企業(yè)，不會(huì)造成國(guó)有資產(chǎn)的流失。而中小企業(yè)大多數(shù)是非國(guó)有的企業(yè)，效益不穩(wěn)定，貸款回收不好，信譽(yù)差

22、，容易導(dǎo)致國(guó)有資產(chǎn)流失，所以銀行一般對(duì)中小企業(yè)貸款十分謹(jǐn)慎，條件較為苛刻。 </p><p>　　3.金融機(jī)構(gòu)融資狀況 </p><p>　　截至2009年末，全國(guó)小企業(yè)授信戶數(shù)381萬(wàn)戶；小企業(yè)貸款余額6.52萬(wàn)億元，僅占全部銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款余額的9%。對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說，取得銀行貸款很難，主要表現(xiàn)為抵押難；中小企業(yè)很難找到合適的擔(dān)保人；一些基層銀行授權(quán)有限，辦事程序復(fù)雜煩瑣。這就使得許

23、多中小企業(yè)視銀行貸款為畏途，而不得已走上民間貸款的途徑。中小企業(yè)借款的特點(diǎn)是“少、急、頻”，加之為中小企業(yè)貸款監(jiān)控成本高、風(fēng)險(xiǎn)大而不愿意放款。 </p><p>　?。ǘ┪覈?guó)中小企業(yè)融資渠道存在的問題 </p><p>　　1.中小企業(yè)融資渠道狹窄 </p><p>　?。?）中小企業(yè)融資渠道狹窄、單一，直接融資比例比較低 </p><p>

24、;　　一般的中小企業(yè)的融資比例較多地集中于來(lái)自銀行的間接融資，只有少數(shù)的融資來(lái)源于直接融資，而且我國(guó)對(duì)中小企業(yè)上市融資的條件很高，一般的中小企業(yè)很難達(dá)到上市的標(biāo)準(zhǔn)，而中小企業(yè)自有資金的缺乏，也制約了中小企業(yè)的發(fā)展。 </p><p>　?。?）商業(yè)銀行出于自身的考慮，很少向中小企業(yè)提供長(zhǎng)期性融資 </p><p>　　企業(yè)為了滿足長(zhǎng)期資金周轉(zhuǎn)的需要而不得不采取短期貸款多次周轉(zhuǎn)的辦法，從而增

25、加了企業(yè)的融資成本。因此，由于中小企業(yè)的發(fā)展主要依賴內(nèi)部融資和銀行貸款的方式進(jìn)行融資，融資渠道的狹窄和單一極大地制約了企業(yè)的快速發(fā)展和做大做強(qiáng)。 </p><p>　　2.融資結(jié)構(gòu)不合理 </p><p>　　在中小企業(yè)主要依賴內(nèi)部融資和借款融資的情況下，各種融資方式?jīng)]有達(dá)到一個(gè)科學(xué)合理的比例結(jié)構(gòu)，形成了結(jié)構(gòu)性失衡。在各種融資方式中資金的利用也不合理。如向銀行貸款時(shí)，由于銀行很少提供長(zhǎng)期信

26、貸，所以針對(duì)銀行融資應(yīng)主要解決短期流動(dòng)性短缺的問題。但是在現(xiàn)實(shí)中，中小企業(yè)最迫切需要的是用來(lái)進(jìn)行中長(zhǎng)期投資發(fā)展的中長(zhǎng)期資金。單一的銀行貸款融資使得中小企業(yè)難以得到發(fā)展急需的中長(zhǎng)期資金，而其他融資渠道也難以提供其發(fā)展需要的資金，所以我國(guó)的中小企業(yè)普遍缺乏長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金來(lái)源，嚴(yán)重的還會(huì)使企業(yè)在經(jīng)營(yíng)中由于資金鏈的斷裂而破產(chǎn)。 </p><p><b>　　3.融資成本過高 </b></p&g

27、t;<p>　　融資成本是指企業(yè)取得和占有資金的代價(jià)，包括籌資費(fèi)用和用資費(fèi)用，前者是企業(yè)在資金籌集過程中發(fā)生的各種費(fèi)用，后者是指企業(yè)因使用資金而向其提供者支付的報(bào)酬。由于中小企業(yè)融資渠道的狹窄、單一和融資結(jié)構(gòu)的不合理，使得中小企業(yè)融資只能借助于銀行和內(nèi)源融資，其在融資時(shí)無(wú)法根據(jù)自己的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)和融資渠道的特點(diǎn)選擇適合自己資金需求的融資方式，并且由于在借款過程中的手續(xù)問題，借款過程時(shí)間過長(zhǎng)，而且部分企業(yè)還要面臨高額的招待費(fèi)用，

28、因此在資金供給與資金需求間的融資的結(jié)構(gòu)性失衡決定了中小企業(yè)融資的復(fù)雜性大，融資成本高。 　?。ㄈ┲行∑髽I(yè)“融資難”原因分析 </p><p>　　1.金融資源分布與中小企業(yè)布局不匹配，政策力度不強(qiáng) </p><p>　　為防范金融風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)有商業(yè)銀行一律實(shí)施“大城市、大企業(yè)、大項(xiàng)目”戰(zhàn)略，大規(guī)模撤并基層網(wǎng)點(diǎn)，上收貸款權(quán)限，使那些與中小企業(yè)資金供應(yīng)相匹配的中小金融機(jī)構(gòu)有責(zé)無(wú)權(quán)、有心無(wú)力。同

29、時(shí)，政府對(duì)銀行開展中小企業(yè)貸款的激勵(lì)機(jī)制有待創(chuàng)新，銀行自身在機(jī)構(gòu)設(shè)置、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、信用評(píng)級(jí)、貸款管理等方面都難以適應(yīng)中小企業(yè)對(duì)金融服務(wù)的特殊需求。我國(guó)已經(jīng)設(shè)立中小企業(yè)科技創(chuàng)新基金和中小企業(yè)國(guó)際市場(chǎng)開拓基金，但每年只安排10多億元，無(wú)法滿足中小企業(yè)發(fā)展的需要。從1994年至2009年5月，針對(duì)個(gè)人創(chuàng)業(yè)的小額擔(dān)保貸款全國(guó)也只發(fā)放18億元，相對(duì)于中小企業(yè)的巨大資金需求，只能是杯水車薪。 </p><p>　　2.擔(dān)保規(guī)模

30、小、風(fēng)險(xiǎn)分散及補(bǔ)償制度缺乏，與企業(yè)信用能力提升的需求不適應(yīng) </p><p>　　據(jù)調(diào)查，中小企業(yè)因無(wú)法落實(shí)擔(dān)保而被拒貸的比例高達(dá)23.8%，因無(wú)法落實(shí)抵押而發(fā)生的拒貸比例高達(dá)32.3%，二者合計(jì)總拒貸率高達(dá)56.1%。但目前面向中小企業(yè)的信用擔(dān)保業(yè)發(fā)展還難以滿足廣大中小企業(yè)提升信用能力的需要：政府出資設(shè)立的信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)通常僅在籌建之初得到一次性資金支持，缺乏后續(xù)的補(bǔ)償機(jī)制；民營(yíng)擔(dān)保機(jī)構(gòu)受所有制歧視，只能獨(dú)自承擔(dān)

31、擔(dān)保貸款風(fēng)險(xiǎn)，而無(wú)法與協(xié)作銀行形成共擔(dān)機(jī)制。由于擔(dān)保的風(fēng)險(xiǎn)分散與損失分擔(dān)及補(bǔ)償制度尚未形成，使得擔(dān)保資金的放大功能和擔(dān)保機(jī)構(gòu)的信用能力均受到較大制約。另外，與信用擔(dān)保業(yè)相關(guān)的法律法規(guī)建設(shè)滯后，也在一定程度上影響了信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的規(guī)范發(fā)展。 </p><p>　　3.多層次資本市場(chǎng)尚未形成，直接融資與間接融資比例不協(xié)調(diào) </p><p>　　據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)表明，2009年前兩季度股市融資僅占1.6

32、%，前三季度股市融資占2.2%。在直接融資與間接融資結(jié)構(gòu)極不協(xié)調(diào)的前提下，證券市場(chǎng)還是以主板為主向大型企業(yè)傾斜。加之低門檻的創(chuàng)業(yè)板遲遲不開，地方性股權(quán)交易市場(chǎng)被紛紛取締，非正規(guī)融資缺乏法律支持，中小企業(yè)直接融資困難加劇。 </p><p>　　4.中小企業(yè)融資能力弱、信息不對(duì)稱，影響銀行的積極性 </p><p>　　中小企業(yè)管理基礎(chǔ)薄弱，普遍缺乏良好的公司治理機(jī)制。加之關(guān)聯(lián)交易復(fù)雜，財(cái)務(wù)

33、制度不健全，透明度低，資信度不高。中小企業(yè)借款的特點(diǎn)是“少、急、頻”，銀行常常因中小企業(yè)信用信息不對(duì)稱、貸款的交易和監(jiān)控成本高且風(fēng)險(xiǎn)大而不愿放款。2009年，我國(guó)主要商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)貸款的平均不良率為32.1l%，比商業(yè)銀行貸款的平均不良率高出15.7個(gè)百分點(diǎn)，貸款質(zhì)量較差也影響了銀行貸款的積極性。 </p><p>　　四、中小企業(yè)融資渠道的國(guó)際經(jīng)驗(yàn) </p><p>　　資金匱乏是世

34、界各國(guó)中小企業(yè)發(fā)展所面臨的突出問題之一，為此，許多發(fā)達(dá)國(guó)家采取各種金融支持政策和手段來(lái)幫助中小企業(yè)解決資金來(lái)源問題，并收到了良好的效果。發(fā)達(dá)國(guó)家中小企業(yè)融資體系主要由三部分組成：一是政府非盈利性的中小企業(yè)融資機(jī)構(gòu)；二是商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)和投資者對(duì)中小企業(yè)的資金融通及投資；三是中小企業(yè)融資擔(dān)保體系。其中政府作為中小企業(yè)融資的紐帶發(fā)揮著至關(guān)重要的作用，政府既可以通過直接或間接的融資優(yōu)惠政策支持中小企業(yè)，又可以通過擔(dān)?；虮O(jiān)督的形式為中小企業(yè)提供融

35、資支持。 </p><p>　?。ㄒ唬┟绹?guó)中小企業(yè)融資模式 </p><p>　　為促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展，美國(guó)政府和社會(huì)各界設(shè)立了多種多樣的組織支持中小企業(yè)的發(fā)展，為中小企業(yè)提供多種服務(wù)。美國(guó)政府對(duì)國(guó)內(nèi)中小企業(yè)的政策性貸款數(shù)量很少，政府主要通過中小企業(yè)管理局制定宏觀調(diào)控政策，引導(dǎo)民間資本向中小企業(yè)投資。 </p><p>　　1.商業(yè)銀行貸款與金融協(xié)助（融資擔(dān)保） &

36、lt;/p><p>　　美國(guó)中小企業(yè)管理局（SBA）的主要任務(wù)是以擔(dān)保方式促使銀行向中小企業(yè)提供貸款。具體做法有：一是一般擔(dān)保貸款。SBA對(duì)75萬(wàn)美元以下的貸款提供總貸款額75%的擔(dān)保，對(duì)10萬(wàn)美元的貸款提供80%的擔(dān)保，貸款償還期最長(zhǎng)可達(dá)25年。二是少數(shù)民族和婦女所辦中小企業(yè)的貸款擔(dān)保。SBA對(duì)他們可提供25萬(wàn)美元以下的90%額度比重的擔(dān)保。三是少量的“快速車道”貸款擔(dān)保。對(duì)中小企業(yè)急需的少數(shù)“快速”貸款提供50%

37、額度比重的擔(dān)保。四是出口及國(guó)際貿(mào)易企業(yè)的貸款擔(dān)保。做法與一般擔(dān)?；鞠嗤?。 </p><p>　　2.向中小企業(yè)投資即政府風(fēng)險(xiǎn)資本 </p><p>　　中小企業(yè)管理局通過1958年建立的中小企業(yè)投資公司，向中小企業(yè)提供商業(yè)銀行不愿涉足的風(fēng)險(xiǎn)投資。中小企業(yè)投資公司可從聯(lián)邦政府獲得優(yōu)惠的貸款支持，其融資方式可以是低息貸款，也可以購(gòu)買和擔(dān)保購(gòu)買該公司的證券，投資方向主要是中小企業(yè)發(fā)展和技術(shù)改造

38、。 </p><p><b>　　3.政府資助 </b></p><p>　　一是由中小企業(yè)管理局向那些有較強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新能力、發(fā)展前景好的中小企業(yè)直接貸款，但數(shù)量有限；二是中小企業(yè)管理局向受自然災(zāi)害的中小企業(yè)提供的自然災(zāi)害貸款；三是向中小企業(yè)的創(chuàng)新研究進(jìn)行資助。 </p><p>　　4.鼓勵(lì)和促進(jìn)中小企業(yè)到資本市場(chǎng)直接融資 </p>

39、<p>　　美國(guó)“二板市場(chǎng)”即NASDAQ股票市場(chǎng)為中小企業(yè)尤其是科技型中小企業(yè)的發(fā)展提供了大規(guī)模資本，許多名不見經(jīng)傳的中小企業(yè)通過二板市場(chǎng)融資而飛速發(fā)展，成為全球知名的頂級(jí)公司和一流企業(yè)。 </p><p>　?。ǘ┑聡?guó)中小企業(yè)的融資與擔(dān)保 </p><p>　　德國(guó)政府制訂了一攬子計(jì)劃促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展，強(qiáng)調(diào)首先要解決中小企業(yè)的融資問題。政府的融資支持包括： </

40、p><p><b>　　1.融資擔(dān)保 </b></p><p>　　1954年，西德各州建立了以行會(huì)為基礎(chǔ)的擔(dān)保銀行，對(duì)中小企業(yè)貸款進(jìn)行擔(dān)保，聯(lián)邦政府拿出一部分資金，以低息長(zhǎng)期責(zé)任貸款的方式對(duì)擔(dān)保銀行進(jìn)行扶持，用以沖銷部分擔(dān)保損失。 </p><p><b>　　2.直接貸款扶持 </b></p><p&g

41、t;　　在特殊情況下，政策性銀行向企業(yè)往來(lái)銀行提供貸款，然后由擔(dān)保銀行向企業(yè)再貸款。主要通過以下四種形式進(jìn)行直接貸款扶持：通過立法為中小企業(yè)創(chuàng)造公平的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境；通過建立各種支持機(jī)構(gòu)為中小企業(yè)提供社會(huì)化服務(wù)；積極鼓勵(lì)和支持失業(yè)人員自主創(chuàng)業(yè)為促進(jìn)德國(guó)中小企業(yè)的發(fā)展；積極提供財(cái)政金融支持中小企業(yè)外來(lái)的長(zhǎng)期融資。 　　3.備用融資擔(dān)保制 </p><p>　　德國(guó)融資擔(dān)保主管機(jī)構(gòu)——小企業(yè)管理局。政府針對(duì)占國(guó)內(nèi)企業(yè)數(shù)量

42、99%的中小企業(yè)，設(shè)立了小企業(yè)管理局（SBA），負(fù)責(zé)管理中小企業(yè)，為小企業(yè)提供創(chuàng)業(yè)準(zhǔn)備、計(jì)劃擬定、公司成立、行政管理、商業(yè)理財(cái)?shù)榷喾矫娴淖稍?，保證了企業(yè)使用貸款資金的合理性和安全性。 </p><p>　　（三）日本政府對(duì)中小企業(yè)的金融扶持 </p><p>　　日本政府在扶持中小企業(yè)的發(fā)展方面是世界上較早也是較全面的國(guó)家。為保障中小企業(yè)融資，日本采取的主要措施有： </p>

43、<p>　　1.政府直接為中小企業(yè)提供符合產(chǎn)業(yè)政策的政策性貸款 </p><p>　　政策性融資是根據(jù)國(guó)家的政策，以政府信用為擔(dān)保的，政策性銀行或其他銀行對(duì)一定的項(xiàng)目提供的金融支持。主要以低利率甚至無(wú)息貸款的形式，其針對(duì)性強(qiáng)，發(fā)揮金融作用強(qiáng)。政策性融資適用于具有行業(yè)或產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，技術(shù)含量高，有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)或符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的項(xiàng)目，通常要求企業(yè)運(yùn)行良好，且達(dá)到一定的規(guī)模，企業(yè)基礎(chǔ)管理完善等等。政策性融資成

44、本低，風(fēng)險(xiǎn)小。缺點(diǎn)是適用面窄，金額小，時(shí)間較長(zhǎng)，環(huán)節(jié)眾多，手續(xù)繁雜，有一定的規(guī)模限制。 </p><p>　　2.政府出資成立專門為中小企業(yè)服務(wù)的金融機(jī)構(gòu) </p><p>　　日本對(duì)中小企業(yè)的貸款援助以政府設(shè)立的專門的金融機(jī)構(gòu)為主，專門設(shè)立了3個(gè)面向中小企業(yè)的金融機(jī)構(gòu)，以較之民間金融機(jī)構(gòu)有利的條件向中小企業(yè)直接貸款。 </p><p>　　3.允許企業(yè)自行組建合作

45、型的金融機(jī)構(gòu) </p><p>　　為了鼓勵(lì)和規(guī)范中小企業(yè)組建合作性質(zhì)的金融機(jī)構(gòu)，以滿足他們?nèi)谕ㄙY金的需要，日本制定了《信用金庫(kù)法》等法律，將信用金庫(kù)的會(huì)員主要限定為中小企業(yè)或者個(gè)人，主要為其會(huì)員提供金融服務(wù)。此外，日本的企業(yè)共濟(jì)制度也具有互助合作的性質(zhì)。中小企業(yè)組建的這些互助合作型的金融機(jī)構(gòu)在企業(yè)的融資活動(dòng)中有著十分重要的地位和作用。 </p><p>　　4.建立信用保證協(xié)會(huì)制度 &l

46、t;/p><p>　　為了消除因不能提供擔(dān)保而給中小企業(yè)融資造成的障礙，日本以立法的形式確立了信用保證協(xié)會(huì)制度，信用保證協(xié)會(huì)可以為中小企業(yè)取得貸款充當(dāng)擔(dān)保人。信用保證協(xié)會(huì)制度對(duì)中小企業(yè)的順利融資有著不可忽視的作用。 </p><p>　　5.建立中小企業(yè)信用保險(xiǎn)制度 </p><p>　　日本由政府出資組建了中小企業(yè)信用保險(xiǎn)公庫(kù)，其業(yè)務(wù)一是辦理中小企業(yè)信用保險(xiǎn)，二是為信

47、用保險(xiǎn)協(xié)會(huì)提供一定的貸款。 </p><p><b>　　6.風(fēng)險(xiǎn)資本 </b></p><p>　　日本的風(fēng)險(xiǎn)基金很發(fā)達(dá)。20世紀(jì)70年代后，日本開始實(shí)施中小企業(yè)現(xiàn)代化政策，進(jìn)一步提出了中小企業(yè)要實(shí)現(xiàn)知識(shí)密集化、高技術(shù)化的政策，同時(shí)鼓勵(lì)政府金融機(jī)構(gòu)向新興的高技術(shù)型中小企業(yè)提供“風(fēng)險(xiǎn)投資“。目前，日本“風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)“已達(dá)2萬(wàn)多家。 </p><p>

48、;　　7.普通商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)的資金融通 </p><p>　　隨著資金的寬松，銀行競(jìng)爭(zhēng)的加強(qiáng)20世紀(jì)70年代后，除了地方銀行和專門性的金融機(jī)構(gòu)如互助銀行、信用金庫(kù)外，都市銀行開始向中小企業(yè)開展業(yè)務(wù)；到90年代初期，向中小企業(yè)的貸款額已占其貸款總額的50%以上。 </p><p>　?。ㄋ模┘幽么笾行∑髽I(yè)融資體系 </p><p><b>　　1.直接融

49、資 </b></p><p>　　以創(chuàng)業(yè)者和“天使基金”等個(gè)人為主體的股權(quán)投資，以互助基金和銀行等機(jī)構(gòu)為主體的風(fēng)險(xiǎn)投資，通過證券交易所和購(gòu)并市場(chǎng)獲得的股權(quán)資本等，都是加拿大中小企業(yè)直接融資的形式。據(jù)加拿大獨(dú)立企業(yè)聯(lián)合會(huì)統(tǒng)計(jì)資料，9.6萬(wàn)會(huì)員企業(yè)的股權(quán)資本中擁有業(yè)主投資、“天使投資”、風(fēng)險(xiǎn)投資的企業(yè)戶數(shù)分別占56%、5%、4%，另外，到2000年有3 000戶左右的中小企業(yè)通過上市募集股本。 </

50、p><p><b>　　2.間接融資 </b></p><p>　　加拿大中小企業(yè)間接融資的來(lái)源和渠道主要有：開發(fā)銀行、出口發(fā)展公司等政策性銀行和金融機(jī)構(gòu)，加拿大皇家銀行等八大全國(guó)性商業(yè)銀行以及1 500多家分布在各地的中小金融機(jī)構(gòu)和社區(qū)金融機(jī)構(gòu)。據(jù)加拿大銀行家協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，中小企業(yè)間接融資總額的50%來(lái)自銀行，銀行中小企業(yè)貸款總額中八大商業(yè)銀行提供的中小企業(yè)貸款占80%。

51、</p><p><b>　　3.政策擔(dān)保 </b></p><p>　　加拿大中小企業(yè)擔(dān)保體系最具特色，由三部分組成：一是1961年經(jīng)議會(huì)批準(zhǔn)由聯(lián)邦工業(yè)部組成實(shí)施的全國(guó)性、政策性的中小企業(yè)貸款擔(dān)保體系，目的是幫助中小企業(yè)以較低的成本獲得銀行貸款，保證銀行在不能收回貸款時(shí)得到適當(dāng)補(bǔ)償。二是促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中小企業(yè)區(qū)域擔(dān)保體系。為幫助中小企業(yè)特別是新辦中小企業(yè)解決貸款

52、問題，政府區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展部實(shí)施了包括特定行業(yè)中小企業(yè)貸款擔(dān)保計(jì)劃、微型企業(yè)貸款擔(dān)保計(jì)劃和社區(qū)創(chuàng)辦小企業(yè)貸款擔(dān)保計(jì)劃在內(nèi)的中小企業(yè)區(qū)域擔(dān)保計(jì)劃。三是促進(jìn)中小企業(yè)對(duì)外出口的出口信用保險(xiǎn)體系。加拿大政府成立了政策性的加拿大出口發(fā)展公司，為企業(yè)提供出口信用保險(xiǎn)與買方信貸。 </p><p>　?。ㄎ澹┡_(tái)灣地區(qū)中小企業(yè)的融資輔導(dǎo)體系 </p><p>　　中小企業(yè)在臺(tái)灣地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中占有十分重要的地位

53、。為解決其融資上的困難，臺(tái)灣地方政府于20世紀(jì)70年代初開始建立了中小企業(yè)融資輔導(dǎo)體系。該體系主要由以下幾方面所組成。 </p><p><b>　　1.中小企業(yè)銀行 </b></p><p>　　1975年7月，臺(tái)灣地區(qū)修正公布的《銀行法》中增列了“中小企業(yè)銀行”一條，規(guī)定了該類銀行的主要任務(wù)是供給中小企業(yè)長(zhǎng)期信用，協(xié)助其改善生產(chǎn)設(shè)備、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)及健全經(jīng)營(yíng)管理。次年7

54、月，“臺(tái)灣合會(huì)儲(chǔ)蓄公司”首先改制為臺(tái)灣中小企業(yè)銀行。此后一些合會(huì)儲(chǔ)蓄公司相繼改為中小企業(yè)銀行。 </p><p>　　2.中小企業(yè)信用保證基金 </p><p>　　1974年7月，由臺(tái)灣地區(qū)各級(jí)行政及金融機(jī)構(gòu)共同撥款捐助，設(shè)立了中小企業(yè)信用保證基金。保證項(xiàng)目主要有一般貸款、政策性貸款、小規(guī)模貸款、外貿(mào)貸款、進(jìn)口融資商業(yè)本票、票據(jù)承兌等。 </p><p>　　3.

55、中小企業(yè)融資輔導(dǎo)中心 </p><p>　　1982年7月，臺(tái)灣省屬7家行庫(kù)成立“省屬行庫(kù)中小創(chuàng)業(yè)企業(yè)輔導(dǎo)中心”，籌措1億新臺(tái)幣的輔導(dǎo)基金，選擇融資困難但有策略性及發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)作為特定的輔導(dǎo)對(duì)象，對(duì)他們進(jìn)行綜合輔導(dǎo)及融資協(xié)助。 </p><p>　　4.其他融資輔導(dǎo)機(jī)構(gòu) 　　主要包括基金管理部門、各信托投資公司及票券金融公司，分別為中小企業(yè)提供長(zhǎng)期性貸款，辦理融資業(yè)務(wù)及商業(yè)本票的發(fā)

56、行、承銷和貼現(xiàn)業(yè)務(wù)。此外，其他非專業(yè)銀行、各地區(qū)的信用合作社也對(duì)中小企業(yè)開展融資服務(wù)。從1989年6月開始，臺(tái)灣有關(guān)部門的開發(fā)基金還配合7家省屬行庫(kù)先后辦理了數(shù)期“輔導(dǎo)中小企業(yè)升級(jí)貸款”，對(duì)協(xié)助中小企業(yè)融資起了積極的作用。 </p><p>　?。┲行∑髽I(yè)融資渠道國(guó)際經(jīng)驗(yàn)對(duì)我國(guó)的啟示 </p><p>　　1.設(shè)立專為中小企業(yè)提供服務(wù)的政策性金融機(jī)構(gòu)，支持中小企業(yè)融資 </p&g

57、t;<p>　　美、日兩國(guó)為支持中小企業(yè)的發(fā)展都設(shè)立了專門的政策性金融機(jī)構(gòu)，尤其是日本，對(duì)中小企業(yè)提供的融資支持更為詳細(xì)和具體，操作性特別強(qiáng)。因此，我們不妨像它們那樣，努力改善中小企業(yè)的信用環(huán)境和金融服務(wù)環(huán)境，建立合理的信用等級(jí)評(píng)定標(biāo)準(zhǔn)、授信體制、政策和程序等，拓寬金融服務(wù)渠道。首先，傳統(tǒng)的金融服務(wù)手段如承兌匯票、信用證、貼現(xiàn)租賃等，對(duì)中小企業(yè)開放。其次，為了中小企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，所建政策性金融機(jī)構(gòu)要以健全、完善的制度形式予

58、以保證。 </p><p>　　2.建立和健全中小企業(yè)融資的信用擔(dān)保體系，切實(shí)解決中小企業(yè)貸款擔(dān)保難的問題 </p><p>　　中小企業(yè)融資困難的“瓶頸”是擔(dān)保難。在美、日等發(fā)達(dá)國(guó)家，信用保證制度是中小企業(yè)使用率最高且效果最好的一種金融支持制度。美、日政府部門雖然也為中小企業(yè)發(fā)展提供直接的資金支持，但參與中小企業(yè)投資或借貸的規(guī)模并不大，而是以擔(dān)保的形式提供幫助。我國(guó)也應(yīng)仿照美、日，建立分

59、層次的政府支持中小企業(yè)融資的擔(dān)保體系。 </p><p>　　根據(jù)國(guó)家經(jīng)貿(mào)委中小企業(yè)司提供的資料，截至2002年2月底，全國(guó)已有12個(gè)省市開展了中小企業(yè)信用擔(dān)保業(yè)務(wù)，成立中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)20個(gè)，到位資金約15億元，可為中小企業(yè)解決60億—100億元的銀行貸款擔(dān)保。但這對(duì)資金缺口很大的眾多中小企業(yè)來(lái)說無(wú)疑是杯水車薪，況且目前的信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)形式單一，僅為各地方政府籌資興建。筆者認(rèn)為，成立多層次的信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)乃是構(gòu)

60、建我國(guó)中小企業(yè)融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)的選擇，可以設(shè)計(jì)為由國(guó)家的政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)、商業(yè)性擔(dān)保機(jī)構(gòu)和民間互助性擔(dān)保機(jī)構(gòu)共同組成。國(guó)家的政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)由省級(jí)中小企業(yè)再擔(dān)保機(jī)構(gòu)和地市級(jí)中小企業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)共同構(gòu)成，并在此基礎(chǔ)上組建全國(guó)性的中小企業(yè)融資再擔(dān)保機(jī)構(gòu)。其資金來(lái)源主要由政府提供，可以通過財(cái)政預(yù)算撥款和政府投資的形式獲取大部分資金，其余的可以由會(huì)員繳納的會(huì)費(fèi)或認(rèn)購(gòu)的股份，國(guó)內(nèi)外有關(guān)機(jī)構(gòu)、組織、企業(yè)、個(gè)人的捐贈(zèng)，向社會(huì)公開募集的資金以及其他來(lái)源所得組成。為

61、了保證擔(dān)保資金的穩(wěn)定和充足，中央財(cái)政在每年的中央預(yù)算中必須編列。與此同時(shí)，還應(yīng)對(duì)其服務(wù)區(qū)域加以規(guī)范。地市級(jí)中小企業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)以轄區(qū)內(nèi)中小企業(yè)為服務(wù)對(duì)象向區(qū)縣延伸；省級(jí)再擔(dān)保機(jī)構(gòu)則以地市級(jí)信用擔(dān)保服務(wù)機(jī)構(gòu)為服務(wù)</p><p>　　3.構(gòu)建多元化的為中小企業(yè)融資提供系統(tǒng)支持的金融機(jī)構(gòu)體系 </p><p>　　四大國(guó)有商業(yè)銀行由于多種原因不能滿足中小企業(yè)發(fā)展過程中的融資要求，而以前事實(shí)上形成的

62、為中小企業(yè)服務(wù)的城鄉(xiāng)信用合作社卻在改制過程中堵死了為中小企業(yè)融資的大門。筆者認(rèn)為，解決中小企業(yè)融資問題，關(guān)鍵還是培養(yǎng)愿意為中小企業(yè)提供資金支持的金融機(jī)構(gòu)。從我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)看，中小企業(yè)今后會(huì)有更好的發(fā)展空間，當(dāng)然它們還需要更為有力的外部支撐。但現(xiàn)行的金融體系短時(shí)間很難突破體制上的限制，只有另辟蹊徑，建立愿意為中小企業(yè)融資服務(wù)的地方性中小金融機(jī)構(gòu)。地方性中小金融機(jī)構(gòu)可以由地方政府支持建立，也可以由民間集資入股等形式建立（如民營(yíng)銀行）。從沿

63、海地區(qū)的發(fā)展來(lái)看，一些民間金融組織（如錢莊）非?；钴S，因?yàn)樗鼈兪菑谋就涟l(fā)展起來(lái)的，地緣性很強(qiáng)，最容易了解當(dāng)?shù)氐闹行∑髽I(yè)經(jīng)營(yíng)狀況、項(xiàng)目前景和信用水平，最容易克服“信息不對(duì)稱”和因信息不完全導(dǎo)致的交易成本較高這一金融服務(wù)業(yè)的障礙。同時(shí)，委托-代理問題在民間金融中要少得多，也極少出現(xiàn)國(guó)有銀行中經(jīng)常存在的過度風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)或風(fēng)險(xiǎn)回避的傾向，這些都緣自民間金融組織的股東與運(yùn)作者之間的密切關(guān)系。當(dāng)然，也不排除民間金融組織涉及一些非法金融活動(dòng)，但這只是發(fā)展

64、過程中的問題，需要政府的規(guī)范來(lái)解決。</p><p>　　4.改善國(guó)有商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理方式，為中小企業(yè)融資提供金融支持 </p><p>　　在目前支持中小企業(yè)發(fā)展的政策性金融機(jī)構(gòu)、民間金融機(jī)構(gòu)、擔(dān)保體系還沒建立或不完善之時(shí)，只能依靠現(xiàn)有的金融支撐機(jī)制解決中小企業(yè)的融資“瓶頸”。即使是在美、日等發(fā)達(dá)國(guó)家，也不排除大型商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)的金融支持。所以，筆者認(rèn)為，商業(yè)銀行應(yīng)設(shè)立中小企業(yè)信貸辦

65、事機(jī)構(gòu)，盡快研究制定適合中小企業(yè)的信用等級(jí)評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)，改進(jìn)銀行內(nèi)部的授權(quán)授信管理制度，把對(duì)中小企業(yè)貸款的審批權(quán)下放到基層行，上級(jí)行只須控制此類信貸的總額和合理的損失額，降低中小企業(yè)獲得信貸的難度。同時(shí)，金融部門要嘗試將主辦銀行制度和授信制度試點(diǎn)的成功經(jīng)驗(yàn)引入中小企業(yè)，選擇部分有潛力、成長(zhǎng)性良好的中小企業(yè)進(jìn)行試點(diǎn)，保證其合理的資金要求，真正做到“經(jīng)營(yíng)上開放，政策上扶持”。 </p><p>　　5.建立風(fēng)險(xiǎn)投資基金，

66、支持中小高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展 </p><p>　　風(fēng)險(xiǎn)投資基金作為一種新型金融中介機(jī)構(gòu)，不僅能夠?yàn)槠髽I(yè)提供資金支持，而且更有能力依靠專家理財(cái)改善公司的治理結(jié)構(gòu)和管理水平，所以利用投資基金一舉兩得。鑒于此，我國(guó)應(yīng)創(chuàng)建專業(yè)的投資公司或設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)基金（不應(yīng)受所有制限制），以克服間接融資過分強(qiáng)調(diào)資金使用安全性的缺陷。當(dāng)然，風(fēng)險(xiǎn)資本投資不是一般意義上的簡(jiǎn)單投資，它在投資制度安排上讓風(fēng)險(xiǎn)資本家有更大的權(quán)力去管理企業(yè)，但風(fēng)險(xiǎn)資

67、本家對(duì)高新技術(shù)企業(yè)的管理不同于一般資本家通過經(jīng)營(yíng)來(lái)實(shí)現(xiàn)其管理，而是更多地從發(fā)展戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)、營(yíng)銷策略等方面促使高新技術(shù)企業(yè)盡快成長(zhǎng)起來(lái)，以便能以較高價(jià)格退出所投資企業(yè)，實(shí)現(xiàn)高額回報(bào)。所以，這就需要完善的資本市場(chǎng)作依托，以安排風(fēng)險(xiǎn)資本的及時(shí)退出，形成風(fēng)險(xiǎn)資本融資的良性循環(huán)。 　　6.完善資本市場(chǎng)，拓寬中小企業(yè)直接融資渠道 </p><p>　　直接融資具備能夠得到不需償還外部所有權(quán)、改善企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、有效配置社

68、會(huì)資源等優(yōu)勢(shì)，所以，目前政府應(yīng)著力完善直接融資體系，建立立體化、多層次的資本市場(chǎng)體系，以適應(yīng)不同發(fā)展規(guī)模的企業(yè)的融資需求。我國(guó)可以借鑒美國(guó)發(fā)展NASDAQ市場(chǎng)的成功經(jīng)驗(yàn)，建立為規(guī)模小、技術(shù)含量高且有市場(chǎng)潛力的高科技中小企業(yè)融資服務(wù)的資本市場(chǎng)，鼓勵(lì)符合條件的企業(yè)進(jìn)入證券市場(chǎng)籌資，這樣既可以幫助中小企業(yè)解決融資“瓶頸”，又可以分散投資風(fēng)險(xiǎn)，變社會(huì)個(gè)人消費(fèi)基金為生產(chǎn)發(fā)展基金，完善我國(guó)日益壯大的資本市場(chǎng)。 </p><p&g

69、t;　　五、拓寬中小企業(yè)融資渠道的舉措 </p><p>　　為進(jìn)一步發(fā)揮中小企業(yè)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展中的重要作用，國(guó)家高度重視解決中小企業(yè)的“融資難”問題，并采取了一系列措施。 </p><p>　?。ㄒ唬┮龑?dǎo)金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新金融產(chǎn)品，改善金融服務(wù) </p><p>　　1998年，四大國(guó)有商業(yè)銀行相繼成立了中小企業(yè)信貸部，并兩次調(diào)整中小企業(yè)貸款利率，實(shí)行浮動(dòng)利率，以

70、鼓勵(lì)商業(yè)銀行增加對(duì)中小企業(yè)的貸款，并提出了一系列鼓勵(lì)和引導(dǎo)各類商業(yè)銀行切實(shí)加強(qiáng)和改進(jìn)對(duì)中小企業(yè)金融服務(wù)的具體措施。比如，中央銀行通過再貸款、再貼現(xiàn)和發(fā)行金融債券等形式對(duì)以中小企業(yè)為服務(wù)對(duì)象的中小金融機(jī)構(gòu)予以支持；適當(dāng)下放中小企業(yè)流動(dòng)資金貸款審批權(quán)限；對(duì)有市場(chǎng)、有效益、有信用的中小企業(yè)可以發(fā)放信用貸款，簡(jiǎn)化審貸手續(xù)，完善授信制度，擴(kuò)大信貸比例等。上述激勵(lì)措施在一定程度上調(diào)動(dòng)了商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)貸款的積極性。國(guó)家開發(fā)銀行作為國(guó)家政策性銀行，

71、積極依托城市商業(yè)銀行網(wǎng)絡(luò)開展對(duì)中小企業(yè)的轉(zhuǎn)貸款業(yè)務(wù)，并對(duì)具備條件的中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)試行再擔(dān)保。各股份制商業(yè)銀行努力實(shí)現(xiàn)金融理念、金融產(chǎn)品和服務(wù)功能的創(chuàng)新。廣東發(fā)展銀行決定3年內(nèi)向非公有制企業(yè)和中小企業(yè)放貸1 000億元，并為此精心打造了“民營(yíng)100”專項(xiàng)金融服務(wù)方案。針對(duì)企業(yè)在“創(chuàng)業(yè)”、“成長(zhǎng)”、“發(fā)展”三階段的不同融資需求，專門設(shè)計(jì)了八大套餐，以有效解決企業(yè)貸款難問題。據(jù)調(diào)查，目前城市商業(yè)銀行80%以上的客戶是中小企業(yè)，70%以上

72、的信貸資金投向各類中小</p><p>　?。ǘ┎扇《喾N融資方式，拓寬中小企業(yè)融資渠道 </p><p>　　近年來(lái)，各級(jí)政府在拓寬中小企業(yè)融資渠道方面采取了一些措施：一是建立科技創(chuàng)新基金，通過貸款貼息、無(wú)償資助、資本投入等方式，扶持科技型中小企業(yè)快速發(fā)展。1999—2003年，國(guó)家共投入33億財(cái)政資金，支持了全國(guó)4 946個(gè)科技型中小企業(yè)項(xiàng)目，有力地促進(jìn)了中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)與發(fā)展。二是建立

73、產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)。目前，我國(guó)已經(jīng)建立200多家不同程度、不同規(guī)模的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)，其中上海、北京、天津等城市的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)已具相當(dāng)規(guī)模。2003年上海產(chǎn)權(quán)交易所的交易額已突破3 000億元，為各類中小企業(yè)資產(chǎn)重組、產(chǎn)權(quán)多元提供了交易平臺(tái)。三是充分發(fā)揮典當(dāng)、融資租賃等適合中小企業(yè)特點(diǎn)的融資工具作用。到2003年底，我國(guó)典當(dāng)行已發(fā)展到1 000多家，資本金60多億元，為中小企業(yè)通過典當(dāng)融資帶來(lái)便利；融資租賃規(guī)模也不斷擴(kuò)大，2003年僅浙江一省的融

74、資租賃業(yè)務(wù)就超過700億元。四是開通直接融資渠道。2012年5月，深圳交易所開通了中小企業(yè)板塊，為優(yōu)強(qiáng)中小企業(yè)迅速壯大提供了直接融資來(lái)源。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前已有34戶完成了公開發(fā)行，總規(guī)模為8.34億股，發(fā)行總?cè)谫Y額82.21億元，平均發(fā)行規(guī)模2 452萬(wàn)股，平均融資金額2.42億元，</p><p>　?。ㄈ?gòu)建多層次信用擔(dān)保體系，突出解決中小企業(yè)擔(dān)保難問題 </p><p>　　地方各級(jí)政

75、府在借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家扶持中小企業(yè)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國(guó)實(shí)際組織推動(dòng)了中小企業(yè)信用擔(dān)保體系建設(shè)工作。通過幾年的實(shí)踐，逐步探索出具有中國(guó)特色的“一體兩翼四層”的中小企業(yè)信用擔(dān)保體系模式?！耙惑w”指主體，模式強(qiáng)調(diào)“多元化資金、市場(chǎng)化運(yùn)作、企業(yè)化管理、績(jī)優(yōu)者扶持”：“兩翼”指商業(yè)性擔(dān)保和民間互助擔(dān)保作為必要補(bǔ)充：“四層”指中央一級(jí)，?。ㄊ?、區(qū)）一級(jí)，地市一級(jí)、縣（市）一級(jí)。近年來(lái)出臺(tái)了擔(dān)保的有關(guān)法律、政策和稅收優(yōu)惠等，有力地促進(jìn)了擔(dān)保業(yè)的形成和發(fā)展

76、。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2003年6月底，全國(guó)已設(shè)立各類中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)966家，共籌集擔(dān)保資金287億元；累計(jì)受保企業(yè)約5萬(wàn)戶，累計(jì)擔(dān)?？傤~約1 180億元，受保企業(yè)新增銷售收入118億元，新增利稅102億元。在一定程度上緩解了中小企業(yè)尋保難問題。 </p><p>　?。ㄋ模┩七M(jìn)中小企業(yè)信用體系建設(shè)，提升中小企業(yè)融資能力 </p><p>　　培育信用需求、規(guī)范信用市場(chǎng)、完善信用制度、

77、營(yíng)造信用環(huán)境，對(duì)于提升中小企業(yè)整體素質(zhì)和綜合競(jìng)爭(zhēng)力，抵御信用風(fēng)險(xiǎn)，提高自身的融資能力，具有緊迫的現(xiàn)實(shí)意義。一方面，逐步建立和完善企業(yè)外部的中小企業(yè)征信系統(tǒng)和信用評(píng)價(jià)體系，向銀行等機(jī)構(gòu)提供企業(yè)信用信息，表彰守信用的中小企業(yè)，樹立信用典型，大力宣傳和推廣信用管理先進(jìn)模式和經(jīng)驗(yàn)；另一方面，積極開展企業(yè)內(nèi)部的信用制度建設(shè)和普及工作，加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部的合約管理、營(yíng)銷預(yù)警、商賬催收、財(cái)會(huì)管理和雇前調(diào)查等，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)、管理、檢測(cè)等人員開展信用和專業(yè)技能培

78、訓(xùn)，培養(yǎng)信用調(diào)查分析、評(píng)價(jià)和監(jiān)督等專業(yè)人才。目前，有關(guān)部門已在北京、山西、吉林、浙江、四川等省市進(jìn)行試點(diǎn)，通過建立企業(yè)信用檔案、信用評(píng)級(jí)、企業(yè)信用制度等，不斷提升企業(yè)自身的融資能力。 </p><p>　　中小企業(yè)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中最具活力的經(jīng)濟(jì)組織，然而，這一經(jīng)濟(jì)角色與其在整個(gè)社會(huì)資源配置中的地位是十分不匹配的，這種不匹配的狀況既反應(yīng)在中小企業(yè)自身融資結(jié)構(gòu)的不合理，又表現(xiàn)為中小企業(yè)獲取資金的渠道狹窄，來(lái)源匱乏，方

79、式單一。傳統(tǒng)的融資方式不僅不能改變中小企業(yè)資金渠道狹窄、資金來(lái)源匱乏的局面，反而使中小企業(yè)的有效資金需求得不到可靠資金來(lái)源保障的矛盾更加激化，異化了中小企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)，影響了中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，也直接降低了資本市場(chǎng)支持中小企業(yè)發(fā)展的功能性作用。中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)不合理、融資方式單一的問題，已經(jīng)成為轉(zhuǎn)變?cè)鲩L(zhǎng)模式和調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的焦點(diǎn)，實(shí)際上也是中國(guó)資本市場(chǎng)制度安排和金融市場(chǎng)資源配置面臨的挑戰(zhàn)。至此，我們可從資本市場(chǎng)支持中小企業(yè)發(fā)展的層面，研究

80、資本市場(chǎng)制度安排，創(chuàng)新融資方式，推進(jìn)資本市場(chǎng)與中小企業(yè)的共同發(fā)展。 　　從中小企業(yè)融資來(lái)源統(tǒng)計(jì)分析可以看出，中小企業(yè)的資金來(lái)源主要還是所有者權(quán)益、保留盈余和非正式股權(quán)，因此，中小企業(yè)轉(zhuǎn)向民間資本、商業(yè)信用以及非正式信貸等方式進(jìn)行融資也就不足為奇了。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的理想融資方式至少應(yīng)滿足三大條件：資金供給主體比傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)有著天然的優(yōu)勢(shì)，能夠獲得更</p><p><b>　　參考文獻(xiàn)： </b&

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