中小企業(yè)融資渠道問題研究

1、<p>　　中小企業(yè)融資渠道問題研究</p><p>　　摘 要：分別對我國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀、問題以及融資難原因進行綜述，并且借鑒國際融資經(jīng)驗提出解決我國中小企業(yè)融資難的對策，以達到深入研究的目的。 </p><p>　　關鍵詞：融資；中小企業(yè)；制度改革；融資渠道；風險投資 </p><p>　　中圖分類號：F276.3 文獻標志碼：A 文章編號：1673

2、-291X（2013）02-0111-07 </p><p>　　一、國內學者對中小企業(yè)融資渠道問題的研究 </p><p>　　（一）中小企業(yè)融資渠道理論基礎 </p><p>　　對于中小企業(yè)融資渠道的相關理論，國內學者主要是以下幾方面來定位的： </p><p>　　辛樺（2008）將融資定義為，融資（Financing）指為支付超過現(xiàn)

3、金的購貨款而采取的貨幣交易手段，或為取得資產(chǎn)而集資所采取的貨幣手段。 融資通常是指貨幣資金的持有者和需求者之間，直接或間接地進行資金融通的活動。 </p><p>　　趙尚梅、陳星（2007）認為，我國中小企業(yè)融資渠道主要包括內部融資和外部融資。內部融資是指企業(yè)通過一定的方式在資金內部進行資金的融通，是企業(yè)長期融資的一個重要來源，一般來說，主要是由流動資金和沉淀資金構成。目前，我國中小企業(yè)的內部融資主要有合伙入股

4、、直接投資等形式。由于我國中小企業(yè)大多是私營企業(yè)或民營企業(yè)，私營企業(yè)在創(chuàng)業(yè)階段幾乎完全依靠自籌資金，初始資金都來源于主要的業(yè)主。民營企業(yè)無論是在初創(chuàng)時期還是在發(fā)展時期，都高度依賴自由資金融資。外部融資是指不同資金持有者之間的資金流通，其范圍既可以限于國內，又可以擴展到國外。主要有借款、企業(yè)之間擔保融資等，從企業(yè)競爭和發(fā)展來看，在國際資本市場全面開展外部融資將是中小企業(yè)融資的一種趨勢。外部融資對企業(yè)的資本形成具有高效性、靈活性、大量性和集

5、中性的特點。隨著企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的不斷擴大，當內源融資無法滿足企業(yè)的需要時，外源融資將成為企業(yè)擴大的主要融資手段。從實際情況來看，外源融資也是我國中小企業(yè)的主要融資渠道，尤其是以加工業(yè)務為主的企業(yè)。 </p><p>　?。ǘ┪覈行∑髽I(yè)融資渠道現(xiàn)狀 </p><p>　　1.王艷麗和錢仲威分別從資本市場、民間和政府、金融機構三個角度來分析我國中小企業(yè)融資渠道現(xiàn)狀。 </p>

6、<p>　　中小企業(yè)在資本市場融資的狀況并不十分理想。我國在主板市場上市的企業(yè)有1 200多家，但大都是國有企業(yè)，僅有那些產(chǎn)品成熟、效益好、市場前景廣闊的高科技產(chǎn)業(yè)和基礎產(chǎn)業(yè)類的少數(shù)中小企業(yè)可以爭取到直接上市籌資，或者通過資產(chǎn)置換借“殼”買“殼”上市的機會。 </p><p>　　長期以來，中小企業(yè)多數(shù)在民間融資，采取職工入股的方式籌集資金，或借民間的高利貸。盡管籌資成本較高，但由于手續(xù)簡便、資金到

7、賬及時，多數(shù)中小企業(yè)還是愿意到民間融資。但由于民間資本畢竟規(guī)模不大，且具有極大的不穩(wěn)定性，所以中小企業(yè)民間融資不是長久之計。 </p><p>　　對于中小企業(yè)來說，取得銀行貸款很難。主要表現(xiàn)為：抵押難；中小企業(yè)很難找到合適的擔保人；一些基層銀行授權有限，辦事程序復雜煩瑣。這就使得許多中小企業(yè)視銀行貸款為畏途，而不得已走上民間貸款的途徑。中小企業(yè)借款的特點是“少、急、頻”，加之為中小企業(yè)貸款監(jiān)控成本高、風險大而不

8、愿意放款。 </p><p>　　2.孫蘋麗、林毅夫、李永軍分析了我國中小企業(yè)融資渠道存在的問題，認為主要問題有中小企業(yè)融資渠道狹窄、融資結構不合理、融資成本過高。 </p><p>　　3.陳志和陳柳對中小企業(yè)融資難原因進行了深刻的剖析。他們指出，主要原因有：金融資源分布與中小企業(yè)布局不匹配，政策力度不強；擔保規(guī)模小、風險分散與補償制度缺乏，與企業(yè)信用能力提升的需求不適應；多層次資本市場

9、尚未形成，直接融資與間接融資比例不協(xié)調；中小企業(yè)融資能力弱、信息不對稱，影響銀行的積極性。 </p><p>　?。ㄈ┲行∑髽I(yè)融資渠道的國際經(jīng)驗 </p><p>　　1.曹鳳歧分析了美國中小企業(yè)融資模式，認為其主要有商業(yè)銀行貸款與金融協(xié)助（融資擔保）、向中小企業(yè)投資即政府風險資本、政府資助、鼓勵和促進中小企業(yè)到資本市場直接融資等。 </p><p>　　2.劉小

10、川分析了德國中小企業(yè)融資模式，主要有融資擔保、直接貸款扶持、備用融資擔保制等。 </p><p>　　3.胡小平分析了日本中小企業(yè)融資模式，認為其主要有政府直接為中小企業(yè)提供符合產(chǎn)業(yè)政策的政策性貸款、政府出資成立專門為中小企業(yè)服務的金融機構、允許企業(yè)自行組建合作型的金融機構、建立信用保證協(xié)會制度、建立中小企業(yè)信用保險制度、風險資本、普通商業(yè)銀行對中小企業(yè)的資金融通等。 </p><p>　

11、　4.張杰分析了加拿大中小企業(yè)融資模式，認為其主要有直接融資、間接融資、政策擔保等。 </p><p>　　5.趙敏分析了臺灣中小企業(yè)融資模式，主要有中小企業(yè)銀行、中小企業(yè)信用保證基金、中小企業(yè)融資輔導中心、其他融資輔導機構等。 </p><p>　　6.胡贊贊、胡文捷和謝秋分析了中小企業(yè)融資渠道國際經(jīng)驗對我國的啟示。 </p><p>　?。ㄋ模┲行∑髽I(yè)融資渠道的

12、舉措 </p><p>　　明陽和董玉華針對中小企業(yè)融資現(xiàn)狀以及產(chǎn)生原因，并借鑒國外融資經(jīng)驗，結合我國國情，提出了以下舉措：引導金融機構創(chuàng)新金融產(chǎn)品，改善金融服務；采取多種融資方式，拓寬中小企業(yè)融資渠道；構建多層次信用擔保體系，突出解決中小企業(yè)擔保難問題；推進中小企業(yè)信用體系建設，提升中小企業(yè)融資能力等。 </p><p>　　中小企業(yè)在各國經(jīng)濟中都發(fā)揮著越來越重要的作用，然而，困擾中小企

13、業(yè)發(fā)展的一個老大難問題是融資問題。出于各方面的原因，中小型企業(yè)不容易獲得來自外部的資金。如何采取措施改善中小企業(yè)的融資環(huán)境是各國面臨的急迫問題，對中國而言，這更是一個挑戰(zhàn)。本文從融資制度方面著手，通過分析國外一些國家的融資制度，找出中國中小企業(yè)在融資制度方面的差距，并結合中國的實際情況，提出解決中小企業(yè)融資困難的建議。 </p><p>　　二、中小企業(yè)融資理論概述 </p><p>&l

14、t;b>　?。ㄒ唬┤谫Y的定義 </b></p><p>　　融資（Financing）指為支付超過現(xiàn)金的購貨款而采取的貨幣交易手段，或為取得資產(chǎn)而集資所采取的貨幣手段。 融資通常是指貨幣資金的持有者和需求者之間，直接或間接地進行資金融通的活動。 　　從狹義上講，融資即是一個企業(yè)的資金籌集的行為與過程。也就是公司根據(jù)自身的生產(chǎn)經(jīng)營狀況、資金擁有的狀況，以及公司未來經(jīng)營發(fā)展的需要，通過科學的預測和

15、決策，采用一定的方式，從一定的渠道向公司的投資者和債權人去籌集資金，組織資金的供應，以保證公司正常生產(chǎn)需要，經(jīng)營管理活動需要的理財行為。公司籌集資金的動機應該遵循一定的原則，通過一定的渠道和一定的方式去進行。我們通常講，企業(yè)籌集資金無非有三大目的：企業(yè)要擴張、企業(yè)要還債以及混合動機（擴張與還債混合在一起的動機）。 </p><p>　　從廣義上講，融資也叫金融，就是貨幣資金的融通，當事人通過各種方式到金融市場上籌

16、措或貸放資金的行為。從現(xiàn)代經(jīng)濟發(fā)展的狀況看，作為企業(yè)需要比以往任何時候都更加深刻，全面地了解金融知識、了解金融機構、了解金融市場，因為企業(yè)的發(fā)展離不開金融的支持，企業(yè)必須與之打交道。 </p><p>　?。ǘ┊斍拔覈行∑髽I(yè)融資形式 </p><p><b>　　1.內部融資渠道 </b></p><p>　　內部融資是指企業(yè)通過一定的方式

17、在資金內部進行資金的融通，是企業(yè)長期融資的一個重要來源，一般來說，主要是由流動資金和沉淀資金構成。目前我國中小企業(yè)的內部融資主要有合伙入股、直接投資等形式。由于我國中小企業(yè)大多是私營企業(yè)或民營企業(yè)，私營企業(yè)在創(chuàng)業(yè)階段幾乎完全依靠自籌資金，初始資金都來源于主要的業(yè)主。民營企業(yè)無論是在初創(chuàng)時期還是在發(fā)展時期，都高度依賴自由資金融資。 </p><p><b>　　2.外部融資渠道 </b><

18、;/p><p>　　外部融資是指不同資金持有者之間的資金流通，其范圍既可以限于國內，又可以擴展到國外，其方式主要有借款、企業(yè)之間擔保融資等。從企業(yè)競爭和發(fā)展來看，在國際資本市場全面開展外部融資將是中小企業(yè)融資的一種趨勢。外部融資對企業(yè)的資本形成具有高效性、靈活性、大量性和集中性的特點。隨著企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的不斷擴大，內源融資無法滿足企業(yè)的需要時，外源融資將成為企業(yè)擴大的主要融資手段。從實際情況來看，外源融資也是我國中

19、小企業(yè)的主要融資渠道，尤其是以加工業(yè)務為主的企業(yè)。 </p><p>　　三、我國中小企業(yè)融資渠道現(xiàn)狀 </p><p>　　（一）我國中小企業(yè)融資渠道現(xiàn)狀分析 </p><p>　　1.資本市場融資狀況 </p><p>　　目前，中小企業(yè)在資本市場融資的狀況并不十分理想。我國在主板市場上市的企業(yè)有1 200多家，但大都是國有企業(yè)，僅有那些

20、產(chǎn)品成熟、效益好、市場前景廣闊的高科技產(chǎn)業(yè)和基礎產(chǎn)業(yè)類的少數(shù)中小企業(yè)可以爭取到直接上市籌資，或者通過資產(chǎn)置換借“殼”買“殼”上市的機會。由于證券市場門檻高，為籌得更多的資金，各地、各部委都競相推薦大公司上市，這也導致中小企業(yè)進入證券市場融資非常困難。在加之創(chuàng)業(yè)投資體制不健全，缺乏完備法律保護體系和政策扶持體系，中小企業(yè)難以通過資本市場公開籌集資金。 </p><p>　　2.民間、政府融資狀況 </p>

21、;<p>　　長期以來，中小企業(yè)多數(shù)在民間融資，采取職工入股的方式籌集資金，或借民間的高利貸。盡管籌資成本較高，但由于手續(xù)簡便、資金到賬及時，多數(shù)中小企業(yè)還是愿意到民間融資。但由于民間資本畢竟規(guī)模不大，且具有極大的不穩(wěn)定性，所以中小企業(yè)民間融資不是長久之計。在政府方面，又存在這樣的觀念：大型企業(yè)都是國有的，貸款給他們是國家對國家的企業(yè)，不會造成國有資產(chǎn)的流失。而中小企業(yè)大多數(shù)是非國有的企業(yè)，效益不穩(wěn)定，貸款回收不好，信譽差

22、，容易導致國有資產(chǎn)流失，所以銀行一般對中小企業(yè)貸款十分謹慎，條件較為苛刻。 </p><p>　　3.金融機構融資狀況 </p><p>　　截至2009年末，全國小企業(yè)授信戶數(shù)381萬戶；小企業(yè)貸款余額6.52萬億元，僅占全部銀行業(yè)金融機構貸款余額的9%。對于中小企業(yè)來說，取得銀行貸款很難，主要表現(xiàn)為抵押難；中小企業(yè)很難找到合適的擔保人；一些基層銀行授權有限，辦事程序復雜煩瑣。這就使得許

23、多中小企業(yè)視銀行貸款為畏途，而不得已走上民間貸款的途徑。中小企業(yè)借款的特點是“少、急、頻”，加之為中小企業(yè)貸款監(jiān)控成本高、風險大而不愿意放款。 </p><p>　　（二）我國中小企業(yè)融資渠道存在的問題 </p><p>　　1.中小企業(yè)融資渠道狹窄 </p><p>　?。?）中小企業(yè)融資渠道狹窄、單一，直接融資比例比較低 </p><p>

24、;　　一般的中小企業(yè)的融資比例較多地集中于來自銀行的間接融資，只有少數(shù)的融資來源于直接融資，而且我國對中小企業(yè)上市融資的條件很高，一般的中小企業(yè)很難達到上市的標準，而中小企業(yè)自有資金的缺乏，也制約了中小企業(yè)的發(fā)展。 </p><p>　　（2）商業(yè)銀行出于自身的考慮，很少向中小企業(yè)提供長期性融資 </p><p>　　企業(yè)為了滿足長期資金周轉的需要而不得不采取短期貸款多次周轉的辦法，從而增

25、加了企業(yè)的融資成本。因此，由于中小企業(yè)的發(fā)展主要依賴內部融資和銀行貸款的方式進行融資，融資渠道的狹窄和單一極大地制約了企業(yè)的快速發(fā)展和做大做強。 </p><p>　　2.融資結構不合理 </p><p>　　在中小企業(yè)主要依賴內部融資和借款融資的情況下，各種融資方式?jīng)]有達到一個科學合理的比例結構，形成了結構性失衡。在各種融資方式中資金的利用也不合理。如向銀行貸款時，由于銀行很少提供長期信

26、貸，所以針對銀行融資應主要解決短期流動性短缺的問題。但是在現(xiàn)實中，中小企業(yè)最迫切需要的是用來進行中長期投資發(fā)展的中長期資金。單一的銀行貸款融資使得中小企業(yè)難以得到發(fā)展急需的中長期資金，而其他融資渠道也難以提供其發(fā)展需要的資金，所以我國的中小企業(yè)普遍缺乏長期穩(wěn)定的資金來源，嚴重的還會使企業(yè)在經(jīng)營中由于資金鏈的斷裂而破產(chǎn)。 </p><p><b>　　3.融資成本過高 </b></p&g

27、t;<p>　　融資成本是指企業(yè)取得和占有資金的代價，包括籌資費用和用資費用，前者是企業(yè)在資金籌集過程中發(fā)生的各種費用，后者是指企業(yè)因使用資金而向其提供者支付的報酬。由于中小企業(yè)融資渠道的狹窄、單一和融資結構的不合理，使得中小企業(yè)融資只能借助于銀行和內源融資，其在融資時無法根據(jù)自己的經(jīng)營特點和融資渠道的特點選擇適合自己資金需求的融資方式，并且由于在借款過程中的手續(xù)問題，借款過程時間過長，而且部分企業(yè)還要面臨高額的招待費用，

28、因此在資金供給與資金需求間的融資的結構性失衡決定了中小企業(yè)融資的復雜性大，融資成本高。 　　（三）中小企業(yè)“融資難”原因分析 </p><p>　　1.金融資源分布與中小企業(yè)布局不匹配，政策力度不強 </p><p>　　為防范金融風險，國有商業(yè)銀行一律實施“大城市、大企業(yè)、大項目”戰(zhàn)略，大規(guī)模撤并基層網(wǎng)點，上收貸款權限，使那些與中小企業(yè)資金供應相匹配的中小金融機構有責無權、有心無力。同

29、時，政府對銀行開展中小企業(yè)貸款的激勵機制有待創(chuàng)新，銀行自身在機構設置、產(chǎn)品設計、信用評級、貸款管理等方面都難以適應中小企業(yè)對金融服務的特殊需求。我國已經(jīng)設立中小企業(yè)科技創(chuàng)新基金和中小企業(yè)國際市場開拓基金，但每年只安排10多億元，無法滿足中小企業(yè)發(fā)展的需要。從1994年至2009年5月，針對個人創(chuàng)業(yè)的小額擔保貸款全國也只發(fā)放18億元，相對于中小企業(yè)的巨大資金需求，只能是杯水車薪。 </p><p>　　2.擔保規(guī)模

30、小、風險分散及補償制度缺乏，與企業(yè)信用能力提升的需求不適應 </p><p>　　據(jù)調查，中小企業(yè)因無法落實擔保而被拒貸的比例高達23.8%，因無法落實抵押而發(fā)生的拒貸比例高達32.3%，二者合計總拒貸率高達56.1%。但目前面向中小企業(yè)的信用擔保業(yè)發(fā)展還難以滿足廣大中小企業(yè)提升信用能力的需要：政府出資設立的信用擔保機構通常僅在籌建之初得到一次性資金支持，缺乏后續(xù)的補償機制；民營擔保機構受所有制歧視，只能獨自承擔

31、擔保貸款風險，而無法與協(xié)作銀行形成共擔機制。由于擔保的風險分散與損失分擔及補償制度尚未形成，使得擔保資金的放大功能和擔保機構的信用能力均受到較大制約。另外，與信用擔保業(yè)相關的法律法規(guī)建設滯后，也在一定程度上影響了信用擔保機構的規(guī)范發(fā)展。 </p><p>　　3.多層次資本市場尚未形成，直接融資與間接融資比例不協(xié)調 </p><p>　　據(jù)有關數(shù)據(jù)表明，2009年前兩季度股市融資僅占1.6

32、%，前三季度股市融資占2.2%。在直接融資與間接融資結構極不協(xié)調的前提下，證券市場還是以主板為主向大型企業(yè)傾斜。加之低門檻的創(chuàng)業(yè)板遲遲不開，地方性股權交易市場被紛紛取締，非正規(guī)融資缺乏法律支持，中小企業(yè)直接融資困難加劇。 </p><p>　　4.中小企業(yè)融資能力弱、信息不對稱，影響銀行的積極性 </p><p>　　中小企業(yè)管理基礎薄弱，普遍缺乏良好的公司治理機制。加之關聯(lián)交易復雜，財務

33、制度不健全，透明度低，資信度不高。中小企業(yè)借款的特點是“少、急、頻”，銀行常常因中小企業(yè)信用信息不對稱、貸款的交易和監(jiān)控成本高且風險大而不愿放款。2009年，我國主要商業(yè)銀行對中小企業(yè)貸款的平均不良率為32.1l%，比商業(yè)銀行貸款的平均不良率高出15.7個百分點，貸款質量較差也影響了銀行貸款的積極性。 </p><p>　　四、中小企業(yè)融資渠道的國際經(jīng)驗 </p><p>　　資金匱乏是世

34、界各國中小企業(yè)發(fā)展所面臨的突出問題之一，為此，許多發(fā)達國家采取各種金融支持政策和手段來幫助中小企業(yè)解決資金來源問題，并收到了良好的效果。發(fā)達國家中小企業(yè)融資體系主要由三部分組成：一是政府非盈利性的中小企業(yè)融資機構；二是商業(yè)性金融機構和投資者對中小企業(yè)的資金融通及投資；三是中小企業(yè)融資擔保體系。其中政府作為中小企業(yè)融資的紐帶發(fā)揮著至關重要的作用，政府既可以通過直接或間接的融資優(yōu)惠政策支持中小企業(yè)，又可以通過擔?；虮O(jiān)督的形式為中小企業(yè)提供融

35、資支持。 </p><p>　?。ㄒ唬┟绹行∑髽I(yè)融資模式 </p><p>　　為促進中小企業(yè)的發(fā)展，美國政府和社會各界設立了多種多樣的組織支持中小企業(yè)的發(fā)展，為中小企業(yè)提供多種服務。美國政府對國內中小企業(yè)的政策性貸款數(shù)量很少，政府主要通過中小企業(yè)管理局制定宏觀調控政策，引導民間資本向中小企業(yè)投資。 </p><p>　　1.商業(yè)銀行貸款與金融協(xié)助（融資擔保） &

36、lt;/p><p>　　美國中小企業(yè)管理局（SBA）的主要任務是以擔保方式促使銀行向中小企業(yè)提供貸款。具體做法有：一是一般擔保貸款。SBA對75萬美元以下的貸款提供總貸款額75%的擔保，對10萬美元的貸款提供80%的擔保，貸款償還期最長可達25年。二是少數(shù)民族和婦女所辦中小企業(yè)的貸款擔保。SBA對他們可提供25萬美元以下的90%額度比重的擔保。三是少量的“快速車道”貸款擔保。對中小企業(yè)急需的少數(shù)“快速”貸款提供50%

37、額度比重的擔保。四是出口及國際貿易企業(yè)的貸款擔保。做法與一般擔保基本相同。 </p><p>　　2.向中小企業(yè)投資即政府風險資本 </p><p>　　中小企業(yè)管理局通過1958年建立的中小企業(yè)投資公司，向中小企業(yè)提供商業(yè)銀行不愿涉足的風險投資。中小企業(yè)投資公司可從聯(lián)邦政府獲得優(yōu)惠的貸款支持，其融資方式可以是低息貸款，也可以購買和擔保購買該公司的證券，投資方向主要是中小企業(yè)發(fā)展和技術改造

38、。 </p><p><b>　　3.政府資助 </b></p><p>　　一是由中小企業(yè)管理局向那些有較強技術創(chuàng)新能力、發(fā)展前景好的中小企業(yè)直接貸款，但數(shù)量有限；二是中小企業(yè)管理局向受自然災害的中小企業(yè)提供的自然災害貸款；三是向中小企業(yè)的創(chuàng)新研究進行資助。 </p><p>　　4.鼓勵和促進中小企業(yè)到資本市場直接融資 </p>

39、<p>　　美國“二板市場”即NASDAQ股票市場為中小企業(yè)尤其是科技型中小企業(yè)的發(fā)展提供了大規(guī)模資本，許多名不見經(jīng)傳的中小企業(yè)通過二板市場融資而飛速發(fā)展，成為全球知名的頂級公司和一流企業(yè)。 </p><p>　?。ǘ┑聡行∑髽I(yè)的融資與擔保 </p><p>　　德國政府制訂了一攬子計劃促進中小企業(yè)的發(fā)展，強調首先要解決中小企業(yè)的融資問題。政府的融資支持包括： </

40、p><p><b>　　1.融資擔保 </b></p><p>　　1954年，西德各州建立了以行會為基礎的擔保銀行，對中小企業(yè)貸款進行擔保，聯(lián)邦政府拿出一部分資金，以低息長期責任貸款的方式對擔保銀行進行扶持，用以沖銷部分擔保損失。 </p><p><b>　　2.直接貸款扶持 </b></p><p&g

41、t;　　在特殊情況下，政策性銀行向企業(yè)往來銀行提供貸款，然后由擔保銀行向企業(yè)再貸款。主要通過以下四種形式進行直接貸款扶持：通過立法為中小企業(yè)創(chuàng)造公平的競爭環(huán)境；通過建立各種支持機構為中小企業(yè)提供社會化服務；積極鼓勵和支持失業(yè)人員自主創(chuàng)業(yè)為促進德國中小企業(yè)的發(fā)展；積極提供財政金融支持中小企業(yè)外來的長期融資。 　　3.備用融資擔保制 </p><p>　　德國融資擔保主管機構——小企業(yè)管理局。政府針對占國內企業(yè)數(shù)量

42、99%的中小企業(yè)，設立了小企業(yè)管理局（SBA），負責管理中小企業(yè)，為小企業(yè)提供創(chuàng)業(yè)準備、計劃擬定、公司成立、行政管理、商業(yè)理財?shù)榷喾矫娴淖稍儯ＷC了企業(yè)使用貸款資金的合理性和安全性。 </p><p>　　（三）日本政府對中小企業(yè)的金融扶持 </p><p>　　日本政府在扶持中小企業(yè)的發(fā)展方面是世界上較早也是較全面的國家。為保障中小企業(yè)融資，日本采取的主要措施有： </p>

43、<p>　　1.政府直接為中小企業(yè)提供符合產(chǎn)業(yè)政策的政策性貸款 </p><p>　　政策性融資是根據(jù)國家的政策，以政府信用為擔保的，政策性銀行或其他銀行對一定的項目提供的金融支持。主要以低利率甚至無息貸款的形式，其針對性強，發(fā)揮金融作用強。政策性融資適用于具有行業(yè)或產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，技術含量高，有自主知識產(chǎn)權或符合國家產(chǎn)業(yè)政策的項目，通常要求企業(yè)運行良好，且達到一定的規(guī)模，企業(yè)基礎管理完善等等。政策性融資成

44、本低，風險小。缺點是適用面窄，金額小，時間較長，環(huán)節(jié)眾多，手續(xù)繁雜，有一定的規(guī)模限制。 </p><p>　　2.政府出資成立專門為中小企業(yè)服務的金融機構 </p><p>　　日本對中小企業(yè)的貸款援助以政府設立的專門的金融機構為主，專門設立了3個面向中小企業(yè)的金融機構，以較之民間金融機構有利的條件向中小企業(yè)直接貸款。 </p><p>　　3.允許企業(yè)自行組建合作

45、型的金融機構 </p><p>　　為了鼓勵和規(guī)范中小企業(yè)組建合作性質的金融機構，以滿足他們融通資金的需要，日本制定了《信用金庫法》等法律，將信用金庫的會員主要限定為中小企業(yè)或者個人，主要為其會員提供金融服務。此外，日本的企業(yè)共濟制度也具有互助合作的性質。中小企業(yè)組建的這些互助合作型的金融機構在企業(yè)的融資活動中有著十分重要的地位和作用。 </p><p>　　4.建立信用保證協(xié)會制度 &l

46、t;/p><p>　　為了消除因不能提供擔保而給中小企業(yè)融資造成的障礙，日本以立法的形式確立了信用保證協(xié)會制度，信用保證協(xié)會可以為中小企業(yè)取得貸款充當擔保人。信用保證協(xié)會制度對中小企業(yè)的順利融資有著不可忽視的作用。 </p><p>　　5.建立中小企業(yè)信用保險制度 </p><p>　　日本由政府出資組建了中小企業(yè)信用保險公庫，其業(yè)務一是辦理中小企業(yè)信用保險，二是為信

47、用保險協(xié)會提供一定的貸款。 </p><p><b>　　6.風險資本 </b></p><p>　　日本的風險基金很發(fā)達。20世紀70年代后，日本開始實施中小企業(yè)現(xiàn)代化政策，進一步提出了中小企業(yè)要實現(xiàn)知識密集化、高技術化的政策，同時鼓勵政府金融機構向新興的高技術型中小企業(yè)提供“風險投資“。目前，日本“風險企業(yè)“已達2萬多家。 </p><p>

48、;　　7.普通商業(yè)銀行對中小企業(yè)的資金融通 </p><p>　　隨著資金的寬松，銀行競爭的加強20世紀70年代后，除了地方銀行和專門性的金融機構如互助銀行、信用金庫外，都市銀行開始向中小企業(yè)開展業(yè)務；到90年代初期，向中小企業(yè)的貸款額已占其貸款總額的50%以上。 </p><p>　　（四）加拿大中小企業(yè)融資體系 </p><p><b>　　1.直接融

49、資 </b></p><p>　　以創(chuàng)業(yè)者和“天使基金”等個人為主體的股權投資，以互助基金和銀行等機構為主體的風險投資，通過證券交易所和購并市場獲得的股權資本等，都是加拿大中小企業(yè)直接融資的形式。據(jù)加拿大獨立企業(yè)聯(lián)合會統(tǒng)計資料，9.6萬會員企業(yè)的股權資本中擁有業(yè)主投資、“天使投資”、風險投資的企業(yè)戶數(shù)分別占56%、5%、4%，另外，到2000年有3 000戶左右的中小企業(yè)通過上市募集股本。 </

50、p><p><b>　　2.間接融資 </b></p><p>　　加拿大中小企業(yè)間接融資的來源和渠道主要有：開發(fā)銀行、出口發(fā)展公司等政策性銀行和金融機構，加拿大皇家銀行等八大全國性商業(yè)銀行以及1 500多家分布在各地的中小金融機構和社區(qū)金融機構。據(jù)加拿大銀行家協(xié)會統(tǒng)計，中小企業(yè)間接融資總額的50%來自銀行，銀行中小企業(yè)貸款總額中八大商業(yè)銀行提供的中小企業(yè)貸款占80%。

51、</p><p><b>　　3.政策擔保 </b></p><p>　　加拿大中小企業(yè)擔保體系最具特色，由三部分組成：一是1961年經(jīng)議會批準由聯(lián)邦工業(yè)部組成實施的全國性、政策性的中小企業(yè)貸款擔保體系，目的是幫助中小企業(yè)以較低的成本獲得銀行貸款，保證銀行在不能收回貸款時得到適當補償。二是促進區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的中小企業(yè)區(qū)域擔保體系。為幫助中小企業(yè)特別是新辦中小企業(yè)解決貸款

52、問題，政府區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展部實施了包括特定行業(yè)中小企業(yè)貸款擔保計劃、微型企業(yè)貸款擔保計劃和社區(qū)創(chuàng)辦小企業(yè)貸款擔保計劃在內的中小企業(yè)區(qū)域擔保計劃。三是促進中小企業(yè)對外出口的出口信用保險體系。加拿大政府成立了政策性的加拿大出口發(fā)展公司，為企業(yè)提供出口信用保險與買方信貸。 </p><p>　?。ㄎ澹┡_灣地區(qū)中小企業(yè)的融資輔導體系 </p><p>　　中小企業(yè)在臺灣地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展中占有十分重要的地位

53、。為解決其融資上的困難，臺灣地方政府于20世紀70年代初開始建立了中小企業(yè)融資輔導體系。該體系主要由以下幾方面所組成。 </p><p><b>　　1.中小企業(yè)銀行 </b></p><p>　　1975年7月，臺灣地區(qū)修正公布的《銀行法》中增列了“中小企業(yè)銀行”一條，規(guī)定了該類銀行的主要任務是供給中小企業(yè)長期信用，協(xié)助其改善生產(chǎn)設備、財務結構及健全經(jīng)營管理。次年7

54、月，“臺灣合會儲蓄公司”首先改制為臺灣中小企業(yè)銀行。此后一些合會儲蓄公司相繼改為中小企業(yè)銀行。 </p><p>　　2.中小企業(yè)信用保證基金 </p><p>　　1974年7月，由臺灣地區(qū)各級行政及金融機構共同撥款捐助，設立了中小企業(yè)信用保證基金。保證項目主要有一般貸款、政策性貸款、小規(guī)模貸款、外貿貸款、進口融資商業(yè)本票、票據(jù)承兌等。 </p><p>　　3.

55、中小企業(yè)融資輔導中心 </p><p>　　1982年7月，臺灣省屬7家行庫成立“省屬行庫中小創(chuàng)業(yè)企業(yè)輔導中心”，籌措1億新臺幣的輔導基金，選擇融資困難但有策略性及發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)作為特定的輔導對象，對他們進行綜合輔導及融資協(xié)助。 </p><p>　　4.其他融資輔導機構 　　主要包括基金管理部門、各信托投資公司及票券金融公司，分別為中小企業(yè)提供長期性貸款，辦理融資業(yè)務及商業(yè)本票的發(fā)

56、行、承銷和貼現(xiàn)業(yè)務。此外，其他非專業(yè)銀行、各地區(qū)的信用合作社也對中小企業(yè)開展融資服務。從1989年6月開始，臺灣有關部門的開發(fā)基金還配合7家省屬行庫先后辦理了數(shù)期“輔導中小企業(yè)升級貸款”，對協(xié)助中小企業(yè)融資起了積極的作用。 </p><p>　?。┲行∑髽I(yè)融資渠道國際經(jīng)驗對我國的啟示 </p><p>　　1.設立專為中小企業(yè)提供服務的政策性金融機構，支持中小企業(yè)融資 </p&g

57、t;<p>　　美、日兩國為支持中小企業(yè)的發(fā)展都設立了專門的政策性金融機構，尤其是日本，對中小企業(yè)提供的融資支持更為詳細和具體，操作性特別強。因此，我們不妨像它們那樣，努力改善中小企業(yè)的信用環(huán)境和金融服務環(huán)境，建立合理的信用等級評定標準、授信體制、政策和程序等，拓寬金融服務渠道。首先，傳統(tǒng)的金融服務手段如承兌匯票、信用證、貼現(xiàn)租賃等，對中小企業(yè)開放。其次，為了中小企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，所建政策性金融機構要以健全、完善的制度形式予

58、以保證。 </p><p>　　2.建立和健全中小企業(yè)融資的信用擔保體系，切實解決中小企業(yè)貸款擔保難的問題 </p><p>　　中小企業(yè)融資困難的“瓶頸”是擔保難。在美、日等發(fā)達國家，信用保證制度是中小企業(yè)使用率最高且效果最好的一種金融支持制度。美、日政府部門雖然也為中小企業(yè)發(fā)展提供直接的資金支持，但參與中小企業(yè)投資或借貸的規(guī)模并不大，而是以擔保的形式提供幫助。我國也應仿照美、日，建立分

59、層次的政府支持中小企業(yè)融資的擔保體系。 </p><p>　　根據(jù)國家經(jīng)貿委中小企業(yè)司提供的資料，截至2002年2月底，全國已有12個省市開展了中小企業(yè)信用擔保業(yè)務，成立中小企業(yè)信用擔保機構20個，到位資金約15億元，可為中小企業(yè)解決60億—100億元的銀行貸款擔保。但這對資金缺口很大的眾多中小企業(yè)來說無疑是杯水車薪，況且目前的信用擔保機構形式單一，僅為各地方政府籌資興建。筆者認為，成立多層次的信用擔保機構乃是構

60、建我國中小企業(yè)融資擔保機構的選擇，可以設計為由國家的政策性擔保機構、商業(yè)性擔保機構和民間互助性擔保機構共同組成。國家的政策性擔保機構由省級中小企業(yè)再擔保機構和地市級中小企業(yè)擔保機構共同構成，并在此基礎上組建全國性的中小企業(yè)融資再擔保機構。其資金來源主要由政府提供，可以通過財政預算撥款和政府投資的形式獲取大部分資金，其余的可以由會員繳納的會費或認購的股份，國內外有關機構、組織、企業(yè)、個人的捐贈，向社會公開募集的資金以及其他來源所得組成。為

61、了保證擔保資金的穩(wěn)定和充足，中央財政在每年的中央預算中必須編列。與此同時，還應對其服務區(qū)域加以規(guī)范。地市級中小企業(yè)擔保機構以轄區(qū)內中小企業(yè)為服務對象向區(qū)縣延伸；省級再擔保機構則以地市級信用擔保服務機構為服務</p><p>　　3.構建多元化的為中小企業(yè)融資提供系統(tǒng)支持的金融機構體系 </p><p>　　四大國有商業(yè)銀行由于多種原因不能滿足中小企業(yè)發(fā)展過程中的融資要求，而以前事實上形成的

62、為中小企業(yè)服務的城鄉(xiāng)信用合作社卻在改制過程中堵死了為中小企業(yè)融資的大門。筆者認為，解決中小企業(yè)融資問題，關鍵還是培養(yǎng)愿意為中小企業(yè)提供資金支持的金融機構。從我國經(jīng)濟發(fā)展趨勢看，中小企業(yè)今后會有更好的發(fā)展空間，當然它們還需要更為有力的外部支撐。但現(xiàn)行的金融體系短時間很難突破體制上的限制，只有另辟蹊徑，建立愿意為中小企業(yè)融資服務的地方性中小金融機構。地方性中小金融機構可以由地方政府支持建立，也可以由民間集資入股等形式建立（如民營銀行）。從沿

63、海地區(qū)的發(fā)展來看，一些民間金融組織（如錢莊）非?；钴S，因為它們是從本土發(fā)展起來的，地緣性很強，最容易了解當?shù)氐闹行∑髽I(yè)經(jīng)營狀況、項目前景和信用水平，最容易克服“信息不對稱”和因信息不完全導致的交易成本較高這一金融服務業(yè)的障礙。同時，委托-代理問題在民間金融中要少得多，也極少出現(xiàn)國有銀行中經(jīng)常存在的過度風險承擔或風險回避的傾向，這些都緣自民間金融組織的股東與運作者之間的密切關系。當然，也不排除民間金融組織涉及一些非法金融活動，但這只是發(fā)展

64、過程中的問題，需要政府的規(guī)范來解決。</p><p>　　4.改善國有商業(yè)銀行經(jīng)營管理方式，為中小企業(yè)融資提供金融支持 </p><p>　　在目前支持中小企業(yè)發(fā)展的政策性金融機構、民間金融機構、擔保體系還沒建立或不完善之時，只能依靠現(xiàn)有的金融支撐機制解決中小企業(yè)的融資“瓶頸”。即使是在美、日等發(fā)達國家，也不排除大型商業(yè)銀行對中小企業(yè)的金融支持。所以，筆者認為，商業(yè)銀行應設立中小企業(yè)信貸辦

65、事機構，盡快研究制定適合中小企業(yè)的信用等級評估標準，改進銀行內部的授權授信管理制度，把對中小企業(yè)貸款的審批權下放到基層行，上級行只須控制此類信貸的總額和合理的損失額，降低中小企業(yè)獲得信貸的難度。同時，金融部門要嘗試將主辦銀行制度和授信制度試點的成功經(jīng)驗引入中小企業(yè)，選擇部分有潛力、成長性良好的中小企業(yè)進行試點，保證其合理的資金要求，真正做到“經(jīng)營上開放，政策上扶持”。 </p><p>　　5.建立風險投資基金，

66、支持中小高新技術企業(yè)發(fā)展 </p><p>　　風險投資基金作為一種新型金融中介機構，不僅能夠為企業(yè)提供資金支持，而且更有能力依靠專家理財改善公司的治理結構和管理水平，所以利用投資基金一舉兩得。鑒于此，我國應創(chuàng)建專業(yè)的投資公司或設立風險創(chuàng)業(yè)基金（不應受所有制限制），以克服間接融資過分強調資金使用安全性的缺陷。當然，風險資本投資不是一般意義上的簡單投資，它在投資制度安排上讓風險資本家有更大的權力去管理企業(yè)，但風險資

67、本家對高新技術企業(yè)的管理不同于一般資本家通過經(jīng)營來實現(xiàn)其管理，而是更多地從發(fā)展戰(zhàn)略、財務、營銷策略等方面促使高新技術企業(yè)盡快成長起來，以便能以較高價格退出所投資企業(yè)，實現(xiàn)高額回報。所以，這就需要完善的資本市場作依托，以安排風險資本的及時退出，形成風險資本融資的良性循環(huán)。 　　6.完善資本市場，拓寬中小企業(yè)直接融資渠道 </p><p>　　直接融資具備能夠得到不需償還外部所有權、改善企業(yè)資產(chǎn)負債結構、有效配置社

68、會資源等優(yōu)勢，所以，目前政府應著力完善直接融資體系，建立立體化、多層次的資本市場體系，以適應不同發(fā)展規(guī)模的企業(yè)的融資需求。我國可以借鑒美國發(fā)展NASDAQ市場的成功經(jīng)驗，建立為規(guī)模小、技術含量高且有市場潛力的高科技中小企業(yè)融資服務的資本市場，鼓勵符合條件的企業(yè)進入證券市場籌資，這樣既可以幫助中小企業(yè)解決融資“瓶頸”，又可以分散投資風險，變社會個人消費基金為生產(chǎn)發(fā)展基金，完善我國日益壯大的資本市場。 </p><p&g

69、t;　　五、拓寬中小企業(yè)融資渠道的舉措 </p><p>　　為進一步發(fā)揮中小企業(yè)在我國經(jīng)濟和社會發(fā)展中的重要作用，國家高度重視解決中小企業(yè)的“融資難”問題，并采取了一系列措施。 </p><p>　　（一）引導金融機構創(chuàng)新金融產(chǎn)品，改善金融服務 </p><p>　　1998年，四大國有商業(yè)銀行相繼成立了中小企業(yè)信貸部，并兩次調整中小企業(yè)貸款利率，實行浮動利率，以

70、鼓勵商業(yè)銀行增加對中小企業(yè)的貸款，并提出了一系列鼓勵和引導各類商業(yè)銀行切實加強和改進對中小企業(yè)金融服務的具體措施。比如，中央銀行通過再貸款、再貼現(xiàn)和發(fā)行金融債券等形式對以中小企業(yè)為服務對象的中小金融機構予以支持；適當下放中小企業(yè)流動資金貸款審批權限；對有市場、有效益、有信用的中小企業(yè)可以發(fā)放信用貸款，簡化審貸手續(xù)，完善授信制度，擴大信貸比例等。上述激勵措施在一定程度上調動了商業(yè)銀行對中小企業(yè)貸款的積極性。國家開發(fā)銀行作為國家政策性銀行，

71、積極依托城市商業(yè)銀行網(wǎng)絡開展對中小企業(yè)的轉貸款業(yè)務，并對具備條件的中小企業(yè)信用擔保機構試行再擔保。各股份制商業(yè)銀行努力實現(xiàn)金融理念、金融產(chǎn)品和服務功能的創(chuàng)新。廣東發(fā)展銀行決定3年內向非公有制企業(yè)和中小企業(yè)放貸1 000億元，并為此精心打造了“民營100”專項金融服務方案。針對企業(yè)在“創(chuàng)業(yè)”、“成長”、“發(fā)展”三階段的不同融資需求，專門設計了八大套餐，以有效解決企業(yè)貸款難問題。據(jù)調查，目前城市商業(yè)銀行80%以上的客戶是中小企業(yè)，70%以上

72、的信貸資金投向各類中小</p><p>　?。ǘ┎扇《喾N融資方式，拓寬中小企業(yè)融資渠道 </p><p>　　近年來，各級政府在拓寬中小企業(yè)融資渠道方面采取了一些措施：一是建立科技創(chuàng)新基金，通過貸款貼息、無償資助、資本投入等方式，扶持科技型中小企業(yè)快速發(fā)展。1999—2003年，國家共投入33億財政資金，支持了全國4 946個科技型中小企業(yè)項目，有力地促進了中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)與發(fā)展。二是建立

73、產(chǎn)權交易市場。目前，我國已經(jīng)建立200多家不同程度、不同規(guī)模的產(chǎn)權交易市場，其中上海、北京、天津等城市的產(chǎn)權交易市場已具相當規(guī)模。2003年上海產(chǎn)權交易所的交易額已突破3 000億元，為各類中小企業(yè)資產(chǎn)重組、產(chǎn)權多元提供了交易平臺。三是充分發(fā)揮典當、融資租賃等適合中小企業(yè)特點的融資工具作用。到2003年底，我國典當行已發(fā)展到1 000多家，資本金60多億元，為中小企業(yè)通過典當融資帶來便利；融資租賃規(guī)模也不斷擴大，2003年僅浙江一省的融

74、資租賃業(yè)務就超過700億元。四是開通直接融資渠道。2012年5月，深圳交易所開通了中小企業(yè)板塊，為優(yōu)強中小企業(yè)迅速壯大提供了直接融資來源。據(jù)統(tǒng)計，目前已有34戶完成了公開發(fā)行，總規(guī)模為8.34億股，發(fā)行總融資額82.21億元，平均發(fā)行規(guī)模2 452萬股，平均融資金額2.42億元，</p><p>　?。ㄈ嫿ǘ鄬哟涡庞脫ｓw系，突出解決中小企業(yè)擔保難問題 </p><p>　　地方各級政

75、府在借鑒發(fā)達國家扶持中小企業(yè)經(jīng)驗的基礎上，結合我國實際組織推動了中小企業(yè)信用擔保體系建設工作。通過幾年的實踐，逐步探索出具有中國特色的“一體兩翼四層”的中小企業(yè)信用擔保體系模式。“一體”指主體，模式強調“多元化資金、市場化運作、企業(yè)化管理、績優(yōu)者扶持”：“兩翼”指商業(yè)性擔保和民間互助擔保作為必要補充：“四層”指中央一級，?。ㄊ?、區(qū)）一級，地市一級、縣（市）一級。近年來出臺了擔保的有關法律、政策和稅收優(yōu)惠等，有力地促進了擔保業(yè)的形成和發(fā)展

76、。據(jù)不完全統(tǒng)計，截至2003年6月底，全國已設立各類中小企業(yè)信用擔保機構966家，共籌集擔保資金287億元；累計受保企業(yè)約5萬戶，累計擔保總額約1 180億元，受保企業(yè)新增銷售收入118億元，新增利稅102億元。在一定程度上緩解了中小企業(yè)尋保難問題。 </p><p>　?。ㄋ模┩七M中小企業(yè)信用體系建設，提升中小企業(yè)融資能力 </p><p>　　培育信用需求、規(guī)范信用市場、完善信用制度、

77、營造信用環(huán)境，對于提升中小企業(yè)整體素質和綜合競爭力，抵御信用風險，提高自身的融資能力，具有緊迫的現(xiàn)實意義。一方面，逐步建立和完善企業(yè)外部的中小企業(yè)征信系統(tǒng)和信用評價體系，向銀行等機構提供企業(yè)信用信息，表彰守信用的中小企業(yè)，樹立信用典型，大力宣傳和推廣信用管理先進模式和經(jīng)驗；另一方面，積極開展企業(yè)內部的信用制度建設和普及工作，加強企業(yè)內部的合約管理、營銷預警、商賬催收、財會管理和雇前調查等，對企業(yè)經(jīng)營、管理、檢測等人員開展信用和專業(yè)技能培

78、訓，培養(yǎng)信用調查分析、評價和監(jiān)督等專業(yè)人才。目前，有關部門已在北京、山西、吉林、浙江、四川等省市進行試點，通過建立企業(yè)信用檔案、信用評級、企業(yè)信用制度等，不斷提升企業(yè)自身的融資能力。 </p><p>　　中小企業(yè)為中國經(jīng)濟發(fā)展中最具活力的經(jīng)濟組織，然而，這一經(jīng)濟角色與其在整個社會資源配置中的地位是十分不匹配的，這種不匹配的狀況既反應在中小企業(yè)自身融資結構的不合理，又表現(xiàn)為中小企業(yè)獲取資金的渠道狹窄，來源匱乏，方

79、式單一。傳統(tǒng)的融資方式不僅不能改變中小企業(yè)資金渠道狹窄、資金來源匱乏的局面，反而使中小企業(yè)的有效資金需求得不到可靠資金來源保障的矛盾更加激化，異化了中小企業(yè)的融資結構，影響了中小企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，也直接降低了資本市場支持中小企業(yè)發(fā)展的功能性作用。中小企業(yè)融資結構不合理、融資方式單一的問題，已經(jīng)成為轉變增長模式和調整產(chǎn)業(yè)結構的焦點，實際上也是中國資本市場制度安排和金融市場資源配置面臨的挑戰(zhàn)。至此，我們可從資本市場支持中小企業(yè)發(fā)展的層面，研究

80、資本市場制度安排，創(chuàng)新融資方式，推進資本市場與中小企業(yè)的共同發(fā)展。 　　從中小企業(yè)融資來源統(tǒng)計分析可以看出，中小企業(yè)的資金來源主要還是所有者權益、保留盈余和非正式股權，因此，中小企業(yè)轉向民間資本、商業(yè)信用以及非正式信貸等方式進行融資也就不足為奇了。市場經(jīng)濟條件下的理想融資方式至少應滿足三大條件：資金供給主體比傳統(tǒng)金融機構有著天然的優(yōu)勢，能夠獲得更</p><p><b>　　參考文獻： </b&

81、gt;</p><p>　　[1] 張震宇，等.溫州民間信用情況調查[M]//北京：中國金融年鑒，2007. </p><p>　　[2] 辛樺.中小企業(yè)融資頻頻走“暗道”[N].江蘇經(jīng)濟報，2008-12-27. </p><p>　　[3] 趙尚梅，陳星.中小企業(yè)融資問題研究[M].北京：知識產(chǎn)權出版社，2007. </p><p>　　

82、[4] 王艷麗，錢仲威.中小企業(yè)融資外部環(huán)境現(xiàn)狀分析[J].財會通訊，2009，2（445）：18-19. </p><p>　　[5] 孫蘋麗.中小企業(yè)融資困境及對策研究[J].財會通訊，2009，1（442）：20-21. </p><p>　　[6] 林毅夫，李永軍.中小金融機構發(fā)展與中小企業(yè)融資[J].經(jīng)濟研究，2001，（1）. </p><p>　　[7

83、] 陳志，陳柳.論我國中小企業(yè)融資改革與金融創(chuàng)新[J].金融研究，2000，（12）. </p><p>　　[8] 曹鳳歧.建立和健全中小企業(yè)信用擔保體系[J].金融研究，2001，（5）. </p><p>　　[9] 劉小川.略論我國中小企業(yè)融資的政府策略[J].當代經(jīng)濟研究，2003，（6）. </p><p>　　[10] 胡小平.中小企業(yè)融資[M].北京

84、：經(jīng)濟管理出版社，2000. </p><p>　　[11] 張杰.信貸緊縮政策下的中小企業(yè)融資對策[J].黑龍江對外經(jīng)貿，2008，（9）. </p><p>　　[12] 趙敏.我國中小企業(yè)間接融資難的原因及對策研究[J].山東商業(yè)職業(yè)技術學院學報，2007，（7）. </p><p>　　[13] 胡贊贊，胡文捷.我國制度背景下的中小企業(yè)融資問題[J].中國商

85、界，2008，（6）. </p><p>　　[14] 謝秋.我國中小企業(yè)融資困境的成因及對策分析[J].中國商界，2008，（6）. </p><p>　　[15] 吳海兵，鄧達清.淺析創(chuàng)業(yè)初期的企業(yè)融資方式[J].商場現(xiàn)代化，2007，（4）. </p><p>　　[16] 鄭秀杰，董麗英.中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)融資新渠道探索——天使投資[J].生產(chǎn)力研究，2007，（

86、21）. </p><p>　　[17] 胡遲.金融危機形勢下企業(yè)如何選擇投融資策略[J].中國科技投資，2009，（3）. </p><p>　　[18] 王中琦.改善中小企業(yè)融資的對策及建議[J].黑河學刊，2009，（2）. </p><p>　　[19] 董玉華.商業(yè)銀行對中小企業(yè)貸款需要創(chuàng)新思維[J].中國農(nóng)業(yè)銀行武漢培訓學院學報，2009，（2）. &l