人民幣匯率制度改革與中國經濟可持續(xù)發(fā)展研究——基于二十世紀八、九十年代日元升值對日本經濟負面效應的比較.pdf

1、2005年7月21日，中國人民銀行發(fā)出公告：我國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節(jié)、有管理的浮動匯率制度。人民幣匯率不再單一釘住美元，形成更富彈性的人民幣匯率機制。這一舉措，標志著人民幣匯率形成機制的進一步完善拉開了序幕，人民幣已經告別了單一釘住美元的固定匯率制，更富彈性的匯率制度開始形成。 人民幣匯率經過兩年的調整，截至到2007年7月23 日，人民幣對美元匯率中間價變?yōu)?.5642：1，累計升值幅度已經超過7％

2、，接近7.22％。從目前來看，我國宏觀經濟運行良好，進出口蓬勃發(fā)展，國民經濟繼續(xù)保持高速/增長。但是，隨著人民幣匯率機制改革的深化，人民幣升值的壓力依然沒有從根本上得到緩解，人民幣升值預期揮之不去，升值風險逐步積累并有可能通過資產泡沫形成與破滅得到集中釋放，從而嚴重影響我國經濟的可持續(xù)發(fā)展。 本文受到上述背景和研究熱點的啟發(fā)，采用規(guī)范和定性的分析為主，實證和定量分析為輔的方法，在充分研究二十世紀八、九十年代日元升值對日本經濟帶來

3、的負面效應的基礎上，結合我國實際，論證人民幣持續(xù)升值可能導致我國出現(xiàn)資產泡沫；并在理論分析的基礎上，聯(lián)系我國實際，提出深化人民幣匯率機制改革的相關措施及配套的宏觀經濟政策建議。 本文首先回顧了匯率制度的基本概念和有關的理論，為后面的論述打下理論基礎；接著回顧了我國從建國到現(xiàn)在人民幣匯率制度改革的進程，重點探討了從2005年7月人民幣匯率制度改革以來，我國宏觀經濟的運行情況。通過分析，闡述了人民幣匯率制度改革對我國宏觀經濟產生的積

4、極影響。 接下來，本文分析人民幣對美元持續(xù)升值壓力的來源，除了宏觀經濟層面的因素外，心理預期以及投機因素都是不可忽視的重要原因。并且在對比上個世紀八、九十年代日元升值對日本經濟產生的負面效益基礎上，提出我國目前的經濟運行狀況與當年的日本有相似之處，人民幣對美元單邊持續(xù)升值有可能導致資產泡沫的產生及破滅。在此基礎上，重點論述了房地產業(yè)和股市泡沫產生的根源以及對我國經濟可能造成的嚴重后果。本文認為，要從根本上解決人民幣對美元持續(xù)升值

5、可能帶來的資產泡沫問題，保障我國經濟健康、可持續(xù)的發(fā)展，在進一步完善人民幣匯率機制改革的基礎上，還要充分運用配套的宏觀經濟政策。第一、改善對外貿易條件，加大對外投資力度，促進產業(yè)結構優(yōu)化，進一步擴大內需；第二、發(fā)揮我國現(xiàn)行匯率機制“有管理”的作用，重視貨幣政策作為避免匯率過度波動工具的作用，以改變其單向升值的預期、第三、加強資本市場的監(jiān)管和調控，堅持和改進對資本項目國際流動，特別是流入我國的管理，抑制過度的外匯投機活動。 綜上所

6、述，本文在以下三個方面，形成了自己的研究特色： 第一、研究角度。從目前所掌握的資料來看，國內外針對匯率對經濟發(fā)展的影響研究成果頗豐，但總的說來對人民幣匯率機制的改革和進一步完善與我國經濟可持續(xù)發(fā)展的研究顯得較為薄弱，特別是人民幣匯率機制改革后，人民幣對美元單邊升值可能帶來的風險及其防范方面，缺乏系統(tǒng)和全面的論述。 第二、研究范式。本文運用計量經濟學方法，建立房地產增加值與我國GDP的線性模型，探索房地產增加值對我國GDP