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文檔簡介
1、本論文是關于我國投資銀行以并購代理的方式參與企業(yè)并購的業(yè)務拓展研究。研究的基本思路是:首先回顧了投資銀行與企業(yè)并購的概念與特點,指出我國投資銀行有其特殊的發(fā)展歷史與過程,與外國投資銀行相比也呈現出不同的類型與發(fā)展狀態(tài)。目前,我國已初步形成了以專業(yè)證券公司為主體,其他各類專業(yè)中介機構相互協作配套的投資銀行體系。其中證券公司正執(zhí)行著投資銀行的職能,是我國的投資銀行,本文中提及的我國投資銀行主要是以證券公司為研究對象的。 然后通過對企
2、業(yè)并購理論的分析揭示出投資銀行參與企業(yè)并購的幾大理論,包括產權理論,金融中介理論和差別效率理論,從而說明投資銀行參與企業(yè)并購有其合理性和必要性。投資銀行作為并購代理參與企業(yè)并購時,作為資本運營的設計師、組織者、金融工程師,分別扮演了不同的角色,包括通過市場搜尋與機會分析,對目標公司進行評估和出價,提供會計處理與法律稅務評價,編制收購建議書,參與并購談判確定并購條件,提供融資服務,代理資產交割,提供公司整合服務為買方策劃并購,通過采取一系
3、列措施為賣方實施反并購等。在投資銀行介入企業(yè)并購的過程中,交易費用的高低及其處理是決定一項并購交易最終能否成功完成的關鍵。由于投資銀行專業(yè)化和規(guī)范化的服務,具備了其他金融中介組織所不具有的得天獨厚的優(yōu)勢—規(guī)模經濟和最佳尋找,可以最大限度的降低并購過程中的交易費用。同時也提高了并購的交易質量,優(yōu)化資源配置效率,促進產業(yè)結構的調整,普遍提高并購企業(yè)的經濟效益,也提高了資本市場的有效性。 在我國投資銀行參與企業(yè)并購有著特殊的意義,能夠
4、推動我國的國有企業(yè)并購,促進國有經濟的戰(zhàn)略性調整,能夠在企業(yè)并購中發(fā)揮導向作用,提高并購的市場化。然而,通過對我國目前投資銀行參與企業(yè)并購的現狀和特點的考察,繼而與發(fā)達國家相比,分析當前存在的諸多問題,包括業(yè)內問題和外部約束,最后從這些問題入手找出原因并提出相應對策,從不同的方面解決問題。強調提高投資銀行業(yè)自身的能力并輔以外部相應的配套措施,以改善當前的不利狀況,確保我國投資銀行能在企業(yè)并購中充分發(fā)揮積極作用,進而推動我國的經濟體制改革
5、和產業(yè)結構調整。 本文的主體是第五部分,經過前面對存在的問題和原因的分析,從提高投資銀行自身的競爭力和營造良好的外部環(huán)境兩方面提出對策: 在投資銀行自身方面:一是加快人才培養(yǎng),提高整體水平;努力開發(fā)客戶資源,大力提高基礎業(yè)務水平;加強投行各部門的業(yè)務協調性和資源共享;不斷開發(fā)服務項目,為企業(yè)提供更為全面的系統(tǒng)服務。二是拓寬券商融資渠道,加快金融創(chuàng)新;加強企業(yè)并購業(yè)務創(chuàng)新。三是擴大規(guī)模,建立品牌效應;加強與國外投資銀行合作
6、,開拓國際市場,逐步實現我國投資銀行業(yè)的國際化經營。 在外部環(huán)境方面:一是明確投資銀行的市場定位,加強其在并購中的重要性;提高并購服務的市場化。二是改革現行企業(yè)產權制度,大力發(fā)展資本市場,整頓產權交易市場。三是實現政府職能轉換;完善我國與投資銀行和并購有關的法律體系;建立完善的社會保障配套體系。 另外,由華爾街五大投行的覆滅帶給我們的警示可以看出,要時刻關注投資銀行在企業(yè)并購中的風險,從風險管理的角度提高自身的競爭力。
7、 本文的創(chuàng)新點在于,分析了我國投資銀行參與企業(yè)并購的特殊性,具有中國特色的上市公司在證券市場上的并購是我國投資銀行參與企業(yè)并購的主要形式,并非傳統(tǒng)意義上的企業(yè)并購。要想真正使企業(yè)做強做大,就要往國際化方向發(fā)展,進行真正意義上的并購,以實現并購的效果。同時由于美國的次貸危機給全球金融帶來巨大的沖擊,金融形勢發(fā)生了翻天覆地的變化,我們要改變以往對國外模式的盲目學習,認清這次危機發(fā)生的主要原因和實質,真正從這次危機華爾街五大投行的倒閉中
8、吸取經驗和教訓,為以后我國投資銀行業(yè)的發(fā)展找到合理的發(fā)展道路。 華爾街的投資銀行在大力進行金融創(chuàng)新的同時,風險評估和控制管理卻無法跟得上金融創(chuàng)新和金融衍生工具的發(fā)展,同時比傳統(tǒng)銀行受到更少的監(jiān)管。這些一方面給了投行更大發(fā)展空間,另一方面卻也讓他們累積了巨額風險。當次貸危機像颶風一樣刮來之時,投行的風險充分暴露出來,推動美國陷入“百年一遇的金融危機之中”。 所以,從風險管理的角度來說,有必要進一步加強金融企業(yè)自身的內部控制
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