畢業(yè)論文---當前我國通貨膨脹成因及貨幣

1、<p>　　題 目：當前我國通貨膨脹成因及貨幣</p><p><b>　　政策的選擇</b></p><p><b>　　目錄</b></p><p><b>　　標 題2</b></p><p><b>　　摘 要2</b><

2、/p><p>　　Abstract3</p><p><b>　　引 言4</b></p><p>　　一、通貨膨脹概述4</p><p>　?。ㄒ唬┩ㄘ浥蛎浀暮x4</p><p>　?。ǘ┩ㄘ浥蛎浀暮饬?</p><p>　　（三）通貨膨脹原因5</p

3、><p>　?。ㄋ模┩ㄘ浥蛎浱攸c5</p><p>　?。ㄎ澹┩ㄘ浥蛎浀囊话阈纬蓹C制5</p><p>　　二、當前我國通貨膨脹的現(xiàn)狀7</p><p>　　三、當前我國通貨膨脹的成因分析9</p><p>　?。ㄒ唬目傂枨笠蛩胤治?</p><p>　?。ǘ呢泿殴┙o量因素分析10

4、</p><p>　?。ㄈ耐獠凯h(huán)境因素分析11</p><p>　?。ㄋ模某杀就苿右蛩胤治?2</p><p>　　四、當前我國通貨膨脹的影響13</p><p>　?。ㄒ唬窠?jīng)濟的影響13</p><p>　?。ǘξ覈裆挠绊?5</p><p>　　五、治理我國通貨

5、膨脹的貨幣政策選擇16</p><p>　　（一）我國的貨幣政策及其工具17</p><p>　?。ǘ?shù)量型貨幣政策工具的選擇17</p><p>　?。ㄈ﹥r格型貨幣政策工具的選擇18</p><p>　?。ㄋ模┴泿耪邞斉c多種經(jīng)濟政策配合使用20</p><p><b>　　結 束 語20

6、</b></p><p><b>　　致 謝 語21</b></p><p><b>　　參考文獻22</b></p><p>　　當前我國通貨膨脹成因及貨幣政策的選擇</p><p>　　摘 要：通貨膨脹已成為制約我國經(jīng)濟發(fā)展的首要問題。目前的通貨膨脹日益加劇，給社會帶來了嚴重的危

7、害，包括物價上漲、失業(yè)率上升、人心不安等嚴重的后果，是對市場機制的破壞，最終導致社會動蕩。本文結合我國目前的現(xiàn)狀，分別從總需求、貨幣供給量、成本、外部環(huán)境四個方面來闡述，分析了我國通貨膨脹的成因，指出了通貨膨脹的危害，并提出了應對措施。</p><p>　　關鍵詞：通貨膨脹 貨幣政策 </p><p>　　The causes of China's inflation and mo

8、netary policy choice</p><p>　　Abstract : Inflation has become a constraining China's economic development priority. The current inflation is growing, has brought about serious hazards, including rising p

9、rices, rising unemployment, people anxiety and other serious consequences, the destruction of market mechanisms, leading to social unrest. In this paper, Combined with China's current situation, from the total demand

10、, money supply, cost, external environment four aspects elaborated on China's inflation, analyses the causes of</p><p>　　Key Words : Inflationary Monetary policy </p><p><b>　　引 言<

11、/b></p><p>　　近年來，我國以舉世震驚的經(jīng)濟增長速度發(fā)展，取得了令人矚目的成就。然而，伴隨著GDP高速增長，我國經(jīng)濟卻不斷地遭受到通貨膨脹的威脅和沖擊。在十年經(jīng)濟增長的過程中，我國先后經(jīng)歷了三輪通貨膨脹的沖擊。第一輪，從2003年開始，我國剛剛擺脫了通貨緊縮的陰影，就面臨著較嚴重的通貨膨脹壓力，生產(chǎn)資料價格指數(shù)PPI最先上漲，持續(xù)了近26個月，居民消費價格指數(shù)CPI上漲相對滯后，但也持續(xù)了24個

12、月。第二輪，2007~2008年，我國經(jīng)濟再度經(jīng)歷了通貨膨脹的沖擊，2007年3月，CPI漲幅突破3%的警戒線，到2008年3月，CPI 3月同比增長達8.3%。盡管下半年，受美國次貨危機引發(fā)的全球金融危機影響，CPI有所回落，但大多數(shù)商品仍在高位運行且仍有上漲之趨勢。第三輪，2011年4月15日，國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，一季度，居民消費價格指數(shù)CPI同比上漲5.385，創(chuàng)32個月來的新高，超出市場眾多人預期。2011年以來，中國人民

13、銀行（下面簡稱央行）以每月一次的頻率，連續(xù)四次上調(diào)存款準備金率，如此頻繁的調(diào)升節(jié)奏歷史罕見。2011年6月14日，央行宣布上調(diào)存款準備金率0.5個百分點。這也是央行年內(nèi)第六次上調(diào)</p><p>　　我國通貨膨脹屬于“混合型”，既有成本推進的因素，又有需求拉動的因素，既有貨幣發(fā)行量過多的因素，也有外部環(huán)境的因素。在貨幣政策選擇方面，我們既要使用數(shù)量型貨幣政策工具，更要注重利用價格型貨幣政策，方能有效治理通貨膨脹。

14、總之，治理通貨膨脹，首先弄清通貨膨脹的成因，其次采取一定貨幣政策，選擇適當貨幣政策工具，最終取得良好政策效果。</p><p><b>　　一、通貨膨脹概述</b></p><p>　　（一）通貨膨脹的含義</p><p>　　通貨膨脹（Inflation）指在紙幣流通條件下，因貨幣供給大于貨幣實際需求，即現(xiàn)實購買力大于產(chǎn)出供給,導致貨幣貶值，

15、而引起的一段時間內(nèi)物價持續(xù)而普遍地上漲現(xiàn)象。 其實質(zhì)是社會總需求大于社會總供給（供遠小于求），它在現(xiàn)代經(jīng)濟學中意指整體物價水平上升[1]。理解這一含義應特別注意兩點：</p><p>　　1、通貨膨脹不是指一次性或短期的一般價格水平的上漲，而是持續(xù)上漲。</p><p>　　2、通貨膨脹不是指個別商品價格或某個行業(yè)商品價格的上升。而是價格的總水平。</p><p>

16、　?。ǘ┩ㄘ浥蛎浀暮饬?lt;/p><p>　　各國普遍使用三種價格指數(shù)來測量通貨膨脹：消費者物價指數(shù)CPI、生產(chǎn)者物價指數(shù)PPI及國內(nèi)生產(chǎn)總值平減指數(shù)GDP deflator。[1]其中，</p><p>　　CPI= 一組商品按當期價格計算的價值 ÷ 一組商品按基期價格計算的價值</p><p>　　類似，有PPI和GDP平減指數(shù)公式。</p>

17、;<p><b>　?。ㄈ┩ㄘ浥蛎浽?lt;/b></p><p>　　紙幣是一種純粹的貨幣符號，沒有價值，只是代替金屬貨幣執(zhí)行流通手段的職能；紙幣的發(fā)行量應以流通中需要的金屬貨幣量為限度，如果紙幣的發(fā)行量超過了流通中需要的金屬貨幣量，紙幣就會貶值，物價就要上漲。因此，紙幣發(fā)行量過多引起的貨幣貶值、物價上漲，是造成通貨膨脹的直接原因。[2]</p><p>

18、;<b>　?。ㄋ模┩ㄘ浥蛎浱攸c</b></p><p>　　1、紙幣因發(fā)行過多而急劇貶值。在流通中所需的金屬貨幣量已定的情況下，紙幣發(fā)行越多，單位紙幣所能代表的金屬貨幣量就越少，紙幣的貶值程度就越大。 </p><p>　　2、物價因紙幣貶值而全面上漲。紙幣貶值率越高，物價上漲率也就越高。</p><p>　　（五）通貨膨脹的一般形成機制

19、 </p><p>　　1．作為貨幣現(xiàn)象的通貨膨脹</p><p>　　這是古典貨幣數(shù)量論所持有的觀點，貨幣供應量變化將最終體現(xiàn)在一般價格水平的變化上。[3]我們引入劍橋方程式M=KPY和費雪方程式MV=PY，雖然形式不一樣，但卻表現(xiàn)了同一實質(zhì)內(nèi)容的關系，即貨幣供應量m與價格水平p之間的數(shù)量關系。因為k或者v取決于社會的商業(yè)習慣和制度等因素，可視為常熟；y在達到充分就業(yè)均衡時也是一個常

20、數(shù)。因此，價格水平p同貨幣數(shù)量m成正比例變化，價格水平的高低取決于貨幣數(shù)量的大小。貨幣供應量過多，就能引起通貨膨脹。</p><p>　　2．需求拉動通貨膨脹。</p><p>　　結合ad-as（圖1）模型，增加需求，可以使總需求曲線不斷的向右進行平移，此時，會導致總產(chǎn)出于價格水平不斷上升，當資源充分利用后，總產(chǎn)出維持不變，若仍存在超額需求時，價格水平會趨向于不斷上升。這就是凱恩斯學派對

21、通貨膨脹的解釋。</p><p><b>　　圖1</b></p><p>　　3．成本推動通貨膨脹</p><p>　　這種理論分為工資推動通貨膨脹和利潤推動通貨膨脹，同樣結合ad-as（圖2）模型，但無論是因為何種原因推動成本，總供給曲線向左平移，總產(chǎn)出下降，價格卻在上升。這是西方學者從供給方面說明為什么會發(fā)生一般價格水平上漲的一種理論。&

22、lt;/p><p><b>　　圖2</b></p><p><b>　　4．混合通貨膨脹</b></p><p>　　這一理論最先由薩繆爾遜和索絡提出，指由需求拉上和成本推動共同起作用而引起的通貨膨脹。</p><p>　　二、當前我國通貨膨脹的現(xiàn)狀</p><p>　　根據(jù)國

23、家統(tǒng)計局2012年1月20日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,2011年中國全年居民消費價格指數(shù)（CPI）持續(xù)上漲，從年初的4.9%一直上漲到7月份6.5%的高位。CPI在2011年下半年高位有所回落，市場對2012年的價格走勢趨于樂觀，但基于我們對農(nóng)產(chǎn)品周期、資源價格改革和政策放松的判斷，2012年物價的波動也許會做“俯臥撐”，即一二季度下滑、三季度見底、四季度回升，全年CPI漲幅在3.3-3.5%之間（圖3）。 </p><p&g

24、t;　　圖3 居民消費價格指數(shù)走勢圖</p><p>　　數(shù)據(jù)來源：東方財富網(wǎng)http://www.eastmoney.com/</p><p>　　最近兩輪的物價上行，都是食品通脹，而目前國內(nèi)食品價格向上修正的周期并未完成。首先，國內(nèi)食品價格因二元經(jīng)濟和價格管理，相對于國內(nèi)非食品價格存在長期的低估。以大米價格和銅價格比較，最近10年大米價格絕對水平漲幅為2倍，而銅價格的漲幅接近4倍，其

25、他工業(yè)原材料的價格普遍上漲幅度也在3-4倍之間。第二，從國內(nèi)食品價格和國外食品價格絕對水平比較來看，國內(nèi)食品價格低估水平雖有所修正，但仍低于國外水平；第三，城市化和低生育率使得農(nóng)業(yè)勞動力供給下降是趨勢性的，如果生產(chǎn)效率無法提升，農(nóng)產(chǎn)品的絕對供給量將下降；第四，土地資源的貨幣化使地方政府、開發(fā)商、農(nóng)民短期都能獲利，耕地使用的機會成本上升，這可能會導致耕地大規(guī)模下降，進而降低農(nóng)產(chǎn)品的供給量?？梢?，未來食品價格上行仍是大勢所趨。 不過，食品價

26、格的上漲還需要總需求的配合，一旦工業(yè)增加值代表的實體經(jīng)濟總需求和M2代表的貨幣總需求雙雙見頂回落，物價也將面臨回落。從當前國內(nèi)經(jīng)濟情況看，貨幣供給M2增速仍處于筑底過程之中，而工業(yè)增加值的同比增速下滑可能要延續(xù)到明年上半年，因此從領先時間1-1.5年的周期看，明年的食品價格漲幅將明顯縮窄，整體物價也會持續(xù)下滑。[10]</p><p>　　具體來看，CPI食品價格主要受糧食、豬肉、蔬菜等價格影響較大。糧食價格漲幅

27、在2012年將趨于緩和。統(tǒng)計局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2011年全國糧食總產(chǎn)量57121萬噸，刷新歷史記錄，達到了2020年糧食產(chǎn)能規(guī)劃水平，比2010年增產(chǎn)4.5%。增產(chǎn)將從供給面和通脹預期兩個方面制約糧食價格上漲。在糧食連續(xù)多年豐收和最近幾年最低收購價格加速上漲之后，如果明年天氣情況不出現(xiàn)大的災害，我們認為2012年糧食價格漲幅同比將回落至10%以內(nèi)，以最近5年均值計算，2012年糧食同比漲幅有望回落至6%-8%。 </p>

28、<p>　　豬肉價格同比增速將大幅下滑。豬周期的波動需要4-5個季度，目前豬肉價格已經(jīng)見頂回落，豬糧比維持在7倍這一較為合理的位置，養(yǎng)豬的利潤仍較高，因此可以觀察到生豬存欄量和能繁母豬量仍處于持續(xù)上漲之中。從豬周期的波動來看，在春節(jié)前后肉價波動之后，豬肉價格將繼續(xù)下跌，至4季度有望反彈。2011年豬肉的平均價格預計在23-24元每公斤左右，同比2010年的18元每公斤上漲近40%，如果明年經(jīng)濟增速保持平穩(wěn)回落走勢，預計豬肉

29、價格全年上漲幅度將不會超過5%，如經(jīng)濟下滑較快，豬肉價格在2012年同比將出現(xiàn)下滑。 </p><p>　　蔬菜價格漲幅較快的年份為2010年，2011年蔬菜價格漲幅不大，對CPI食品項目的拉動作用并不明顯，全年漲幅不會超過2%。從蔬菜價格的年度波動特征看，預計蔬菜價格明年的漲幅會上升至10%-20%。禽蛋類的波動在2011年經(jīng)歷了明顯的上漲，我們預計在2012年禽蛋類漲幅將趨緩，以最近幾年的歷史均值測算，禽蛋類

30、同比漲幅將為6%。[10]</p><p>　　綜合來看，預計2012年CPI食品同比漲幅將達到8%左右。 </p><p>　　非食品的波動幅度與PPI走勢相關性較高，基于庫存周期、產(chǎn)能過剩、CRB指數(shù)和PPI定基指數(shù)進入周期性回調(diào)階段的判斷，我們預測2012年PPI同比將快速下降至2.5%的水平，預計CPI非食品同比漲幅將跌至1.2-1.3%左右。不過，如果考慮到明年相關改革的推進，P

31、PI同比增速和CPI非食品同比項都有望出現(xiàn)超預期上漲。綜合食品和非食品同比，預計2012年全年CPI同比增速為3.3%-3.5%，較2011年的5.4%下滑2個百分點。 </p><p>　　從2011年1月到2012年1月CPI月度同經(jīng)漲幅走勢圖（圖4）具體節(jié)奏上看，如果11月和12月份的CPI同比為4.4%和4.2%，以對應的環(huán)比增速測算，2012年的翹尾因素為1.5%左右。根據(jù)環(huán)比均值測算，2012年月度物

32、價走勢可能呈現(xiàn)“俯臥撐”格局，預計一季度CPI將從1月份的4.4%附近跌至3%左右，二季度跌破3%至2.2%左右，三季度物價探底至1.9%，四季度物價將回升至3%左右。通脹預期明顯上升,物價上漲壓力明顯加大,成為影響宏觀經(jīng)濟增長和社會穩(wěn)定的首要關注問題。</p><p>　　圖4 2011年1月到2012年1月CPI月度同經(jīng)漲幅走勢圖</p><p>　　數(shù)據(jù)來源： 國家統(tǒng)計局http:

33、//www.stats.gov.cn/</p><p>　　三、當前我國通貨膨脹的成因分析</p><p>　　我國發(fā)生的通貨膨脹具有以下總體特征：一是發(fā)生在經(jīng)濟高速增長時期，我國近10年來所發(fā)生的明顯通貨膨脹都伴隨著我國經(jīng)濟高速增長。二是農(nóng)產(chǎn)品價格尤其是糧食價格與通貨膨脹是相互推動。三是通貨膨脹的發(fā)生總是與復雜的國際經(jīng)濟環(huán)境相聯(lián)系，美元貶值，能源和原材料價格上漲，在經(jīng)濟全球化得背景下，不

34、可避免的對中國經(jīng)濟造成影響。我國通貨膨脹的成因很復雜，既有成本推進的因素，又有需求拉動的因素，既有貨幣發(fā)行量過多的因素，也有外部環(huán)境的因素。我們面臨的通貨膨脹應當是一種“混合型”的通貨膨脹，這應當更加符合我國實際，總是在不同的階段，某一種影響因素可能偏多一些。</p><p>　?。ㄒ唬目傂枨笠蛩胤治?lt;/p><p>　　過多的投資和偏多政府支出，引起了資產(chǎn)價格的上漲，進而引致一般商品價

35、格上漲，導致通貨膨脹，引發(fā)經(jīng)濟過熱。也就是說，從需求角度指明，過多的投資和政府支出，是引起我國通貨膨脹的原因?，F(xiàn)結合GDP核算方程，分析過多的投資和政府支出對通貨膨脹的影響。</p><p>　　GDP=C+I+G+NX</p><p>　　一方面，盡管我國GDP每年以高速增長，但是城鎮(zhèn)居民和廣大農(nóng)民可支配收入?yún)s增長緩慢，造成了GDP增長與人均可支配收入增長不同步。同時，貧富差距進一步擴大

36、。這種收入分配格局，造成長期以來內(nèi)需不足，消費不振成為我國經(jīng)濟發(fā)展瓶頸。因此，需要通過投資、政府支出、出口拉動經(jīng)濟發(fā)展。另一方面，我國邊際儲蓄傾向較大，加之龐大的人口基數(shù)，導致我國是個儲蓄大國。盡管儲蓄能夠為投資提供源源不斷的資金，但也存在大量的剩余，政府為吸納過剩的資金，也鼓勵投資和出口，擴大政府支出。綜上分析，可以看出經(jīng)濟增長過度依賴投資和出口拉動，導致總需求過旺，總供給相對不足，推動了價格上漲。以房地產(chǎn)市場為例，政府為拉動經(jīng)濟發(fā)展

37、，不遺余力的推動地價、房價的上漲和房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展，使房地產(chǎn)價格長期居高不下，房價的飆升直接推動了與此有關的鋼鐵、水泥、建材等相關行業(yè)投資的增長和價格上漲的上升。作為中國供求失衡最突出的一個部門，房地產(chǎn)市場的過剩對通貨膨脹的產(chǎn)生和進一步惡化產(chǎn)生了重要的影響。[4]</p><p>　?。ǘ呢泿殴┙o量因素分析</p><p>　　按照貨幣主義的觀點，通貨膨脹是貨幣失衡的一種表現(xiàn)，即貨幣供給大

38、于社會經(jīng)濟生活對貨幣的實際需求。其代表人物弗雷德曼指出，通貨膨脹歸根到底是一種貨幣現(xiàn)象，貨幣供給的迅速增長才是通貨膨脹的根源。據(jù)此，我們引入貨幣供給量的概念，我國一般用M2來表示宏觀層面上的貨幣供給量。一國貨幣供給量主要受基礎貨幣和貨幣乘數(shù)的影響，公式表示；M2=K*B，[M2]為廣義貨幣，K為貨幣乘數(shù)，B為基礎貨幣,現(xiàn)在就從基礎貨幣和貨幣乘數(shù)兩個方面來考察我國的貨幣供給量，探討是不是貨幣供給太多，導致通貨膨脹。一方面，外匯占款是中央銀

39、行投放基礎貨幣的一種渠道，而我國長期以來處于經(jīng)常項目和資本項目保持雙順差的格局，加之我國實行結匯制，導致我國外匯儲備的高速增長到目前為止，我國外匯儲備余額已經(jīng)突破3萬億美元。這樣中央銀行不得不對增加的外匯儲備按匯率投放等值的人民幣，大幅度地增加了基礎貨幣向經(jīng)濟社會的投放。另一方面，政府為促進經(jīng)濟發(fā)展，鼓勵投資，往往鼓勵銀行擴大信貸規(guī)模。尤其是2008年由美國次貸危機引發(fā)全球金融危機，央行更是多次下調(diào)存貸款 基準利率和法定存款準備金率，一

40、定程度上放大了存款派生能力。[5]</p><p>　　綜合以上的分析，由于基礎貨幣的大量投放和較大的貨幣創(chuàng)造乘數(shù)，使我國貨幣供給量在總量上向經(jīng)濟社會投放過多，在商品市場上社會生產(chǎn)總供給不變，只能通過物價大幅度上漲來實現(xiàn)商品市場均衡，形成通貨膨脹。這就是貨幣供給過多形成通貨膨脹的一般機制。如圖5所示，這是我國最近的M2變化情況，其總體趨勢是大幅度增長。2011年11月，M2同比增長12.7%，比上月回落0.18個

41、百分點；狹義貨幣(M1)同比增長7.8%，比上月回落0.62個百分點；流通中貨幣(M0)同比增長12%，比上月提高0.12個百分點。2月末，M2 余額83.32 萬億元，同比增長13.2%，增幅比1 月末略有升高；M1 余額27.2 萬億元，同比增長5%，增幅比1 月末約高1.9 個百分點；M0 余額5.04 萬億元，同比增長6.5%，比1 月末高3.5 個百分點。貨幣供應量增速仍然在低位徘徊，但較上個月預計或有小幅回升。由于2月份春節(jié)

42、因素漸退，同時為防止經(jīng)濟下滑，央行適度降低了存款準備金，對流動性稍有放松，相應會增加一定量的貨幣供給。</p><p>　　圖5 2008-01至2012-02 M0、M1&M2 走勢圖</p><p>　　數(shù)據(jù)來源：中國人民銀行http://www.pbc.gov.cn/</p><p>　?。ㄈ耐獠凯h(huán)境因素分析</p>&l

43、t;p>　　近些年來，我國的這三次較明顯的通貨膨脹都離不開外部環(huán)境的影響因素。美聯(lián)儲長期推行寬松的貨幣政策，美元貶值的趨勢一直極為明顯；加之2008年又遭遇次貸危機，經(jīng)濟衰退，接踵而至，伴隨著美元貶值，推動了國際市場能源產(chǎn)品、能源產(chǎn)品、石油價格、糧食等物價的大幅上漲，導致我國進口成本的抬高、成品油和食品價格的高漲，國內(nèi)能源和原材料價格的上漲壓力增大，可以說美國向全球輸出了通貨膨脹的壓力。我國國際收支長期“雙順差”，外匯儲備大幅度增

44、加，加之美元刻意貶值，使得外匯市場上人民幣供不應求，人民幣面臨升值壓力。我國人民幣升值趨勢較明顯，并形成了人民幣持續(xù)升值的預期，這又使得國外資本通過各種渠道進入我國，國際熱錢的增加和炒作，進一步推動了股市和樓市不合理的大漲，又加劇了通貨膨脹。[6]</p><p>　　對于國際環(huán)境因素對我國通貨膨脹的影響，貝多廣和朱曉莉(2011)認為，當匯率和資本流動都受到管制時，壓抑的對外升值趨勢會成為對內(nèi)貶值的直接原因。對

45、內(nèi)貶值的概念不是傳統(tǒng)上的CPI上漲，而是包括資產(chǎn)價格膨脹在內(nèi)的廣義通貨膨脹。周其仁(2011)認為當下中國的通貨膨脹不是政府濫發(fā)鈔票的結果，而是現(xiàn)有匯率形成機制容納不下中國國際競爭力的表現(xiàn)。匯率低估是通貨膨脹的根本原因。余永定(2011)也將人民幣匯率低估、國際資本流動流入、外匯儲備過多作為中國通貨膨脹的重要原因，認為中國的通貨膨脹屬于需求拉動的通貨膨脹。[7]</p><p>　?。ㄋ模某杀就苿右蛩胤治?lt

46、;/p><p>　　近些年，尤其是2010年以后，成本推動方面的影響日益突出，其影響范圍和程度越來越廣泛和明顯，引起了人們越來越多關注和思考。我國有關學者稱，我國步入成本推動型的全面通貨膨脹時代。[8] </p><p>　　第一，自我國啟動新一輪匯率制度改革以來，人民幣匯率彈性增大，人民幣對美元升值極其明顯，導致了眾多資產(chǎn)價格重新估值，引起資產(chǎn)價格上漲。</p><p&

47、gt;　　第二，人民幣升值，使出口成本上升。人民幣升值，造成我國商品的國際競爭力優(yōu)勢趨弱，形成變相漲價，在經(jīng)濟全球化的大背景下，出口價格上升將可能僅反過來影響國內(nèi)企業(yè)成本和價格，造成成本上升。</p><p>　　第三，人民幣升值，從理論上說，有利于進口，使進口成本下降。但我國進口依存度高，需求規(guī)模巨大，卻使得相關商品價格推向高位，進口成本難以控制。</p><p>　　第四，盡管我國經(jīng)濟

48、高速增長，但是對資源的利用方式則是粗放的，高能耗的。近些年，資源壓力日益凸顯，加之國際能源、資源價格上漲影響到我國，導致了能源、原材料、礦產(chǎn)品等產(chǎn)品價格上漲，進而傳導到下游的加工制造業(yè)領域，造成相應成本上升。</p><p>　　第五，我國GDP總量居世界前位，人均GDP超過2400美元。人均收入水平不斷提高，勞動力成本大幅上升，勞動密集型的加工貿(mào)易遭到嚴峻挑戰(zhàn)。</p><p>　　第六

49、，近些年來，房地產(chǎn)價格快速上漲。一是土地具有稀缺性，這決定了土地的供給價格，房地產(chǎn)的成本必然具有上漲趨勢。二是政府在控制房地產(chǎn)投資方面采取的干預措施，使房地產(chǎn)拿地成本提高，助長了房地產(chǎn)價格上漲。三是房地產(chǎn)供求失衡，在供不應求的賣方市場上，房地產(chǎn)商才可能把成本上升的損失轉(zhuǎn)嫁到消費者身上。</p><p>　　第七，農(nóng)民工人群是我國勞動力市場上重要組成部份，其收入總體水平提高。同時，我國為了縮小個人收入差距，完善社會

50、保障體系。這些都使企業(yè)的勞工成本上升。此外，為了保護勞動者的利益，協(xié)調(diào)社會經(jīng)濟關系，2008年，新《勞動合同法》的出臺，勞動密集型企業(yè)用工成本必然上升，甚至超出了企業(yè)的承受能力。</p><p>　　第八，人民幣持續(xù)升值，并伴隨著其預期不斷加強，國際套匯套利的游資通過多種渠道流入中國，助長流動性過剩，加劇了實行緊縮型貨幣政策的緊迫性；貿(mào)易、資本“雙順差”增加，使人民幣被動投放壓力上升，也要求收縮銀根。這些銀根收緊

51、，利率上升，資本價格必然上漲。</p><p>　　總之，以上四個方面，就是我國近十年來通貨膨脹的主要影響因素，我國通貨膨脹因素十分復雜，沒有哪一個因素起著決定性或者單一性因素，而是各因素之間相互影響，相互推動，屬于混合型通貨膨脹，但就某一階段來說，則可能某一因素起著較為重要的作用。具體來說，在近十年來中，第一輪通貨膨脹主要歸因于外匯占款，貨幣投放量過多導致；第二輪通貨膨脹，則主要屬于混合型，起源于經(jīng)濟泡沫，流動

52、性過剩等需求因素和成本推動方面因素。第三輪通貨膨脹，則主要由于寬松的貨幣政策所帶來貨幣泛濫及國際熱錢的不斷涌入所導致[20]。國際方面，人民幣匯率上升則自始至終貫穿于這三輪通貨膨脹之中。當某一種因素，率先引起通貨膨脹時，各種因素就開始相互影響，相互推動，這也就是通貨膨脹成因復雜性和難以治愈的原因。</p><p>　　四、當前我國通貨膨脹的影響</p><p>　　（一）對國民經(jīng)濟的影響&

53、lt;/p><p>　　通貨膨脹是宏觀經(jīng)濟失衡的一種表現(xiàn)，它對國民經(jīng)濟的影響十分廣泛，這種影響會由于通貨膨脹的程度、程序時間、成因以及表現(xiàn)的不同而不同，而且會由于不同的經(jīng)濟和社會環(huán)境而有所不同。</p><p>　　1.通貨膨脹對生產(chǎn)發(fā)展的破壞</p><p>　　首先，通貨膨脹使企業(yè)的各項專用基金貶值，從而使企業(yè)的設備更新和技術改造難以進行。其次，在通貨膨脹的條件下，

54、由于原材料等初級產(chǎn)品的價格上漲往往快于產(chǎn)成品，從而會增加生產(chǎn)投資的風險和經(jīng)營成本。再次，通貨膨脹解除了企業(yè)價格競爭和非價格競爭的壓力，使企業(yè)既不必用以降低成本的方式贏得市場，也不必用提高產(chǎn)品質(zhì)量的各種措施來施壓增強競爭力，這將不利于企業(yè)的技術進步和生產(chǎn)效率的提高。最后，通貨膨脹不利于促進生 產(chǎn)者努力工作。生產(chǎn)者可以以物價上漲為由而要求漲工資，若得不到滿足，將影響生產(chǎn)情緒，從而影響勞動生產(chǎn)率的提高。[9]</p><

55、;p>　　2.通貨膨脹擾亂流通的正常秩序</p><p>　　首先，通貨膨脹使市場價格信號失真，導致價格水平的升降不能真實反映商品供應關系的變化。失真的價格會使資源盲目流動組合，從而引起社會資源的巨大浪費。其次，通貨膨脹使商品需求發(fā)生變化。在通貨膨脹時期，為了保值和防止物價進一步上漲，人們會盡快把手中的貨幣換成商品，而較少考慮這種商品對自己是否必要。這種變態(tài)需求和搶購行為使貨幣流通速度加快，商品供應更加短缺

56、，進而會加劇通貨膨脹。</p><p>　　3.通貨膨脹對分配具有破壞作用</p><p>　　通貨膨脹使實際工資水平下降，在物價持續(xù)上漲時期，為防止工薪階層的實際收入水平過度下降，進行階段性的工資調(diào)整，但工資調(diào)整后物價又上漲，企業(yè)利潤會相應增加，那些從利潤中分取收入的人能額外增加收益，從而加劇社會的分配不公。持續(xù)的物價上漲使退休者的畢生儲蓄不斷貶值，破壞社會公正，還會誘發(fā)社會不安和道德危

57、機。另外，雖然通貨膨脹實際上是一種強制性的征稅，但事實上，這種“征稅”的收入有限，且會導致財政支出大幅增加。</p><p>　　4.通貨膨脹對金融業(yè)的影響</p><p>　　首先，對銀行負債的影響。銀行的資金主要來源于外部資金，發(fā)生通貨膨脹時，在名義利率不變的條件下，實際利率下降，銀行的利息負擔會減輕。其次，對銀行資產(chǎn)的影響。發(fā)生通貨膨脹時，銀行的實際利息收入會減少。在名義利率不變的情

58、況下，實際利率下降，這是不利于銀行的。再次，通貨膨脹會降低借款成本，從而誘發(fā)過度的資金需求，迫使金融機構不得不加強信貸配額管理，進而削弱了金融機構的運營效率。第四，由于通貨膨脹有利于債務人，卻有損于債權人，從而使正常的信用活動遭到破壞，使債券發(fā)行受阻，繼而引發(fā)貨幣信用危機。第五，通貨膨脹使貨幣符號的價值儲藏職能喪失，價值尺度和價格標準混亂，容易出現(xiàn)擠兌現(xiàn)象，有可能引起銀行破產(chǎn)、倒閉，甚至引起政治危機等。</p><p

59、>　　（二）對我國民生的影響</p><p>　　溫總理在兩會指出“2010年是我國經(jīng)濟最為復雜的一年”,在經(jīng)濟復蘇中溫和穩(wěn)健的調(diào)控由高通脹預期帶來的流通性壓力,這意味著兩個層面的意思:首先,適度寬松的貨幣政策不能遏制市場經(jīng)濟復蘇的上升狀態(tài),那樣會使經(jīng)濟再度陷入蕭條;其次,保證不發(fā)生嚴重甚至惡性通貨膨脹,則是對“民生”的最直接的關懷。[10]　　通貨膨脹直接危害百姓利益,是“民生問題”的大事,政府試圖力保

60、全年CPI增長3%的很重要原因,便是擔憂通貨膨脹對百姓利益的嚴重危害。那么,本文便忽視通貨膨脹對整個經(jīng)濟體的影響,試圖單純從百姓的角度分析在我國通貨膨脹產(chǎn)生后對民生的危害?！?lt;/p><p>　　1.收入減少　　通貨膨脹發(fā)生后對百姓最直接的影響在于購買力的降低,當通貨膨脹發(fā)生時,消費品真實物價上漲的幅度大于百姓手中的名義貨幣收入增長,那么同樣的貨幣將不再能夠購買等同量的商品,百姓的福利受到直接損失?！　⊥ㄘ浥?/p>

61、脹發(fā)生后,由于政府存在“菜單成本”而不會在短時間內(nèi)調(diào)節(jié)稅收稅點的指標。個人收入所得稅是一種遞增稅種,按照收入多少劃分為若干等級,隨等級提高賦稅額度提升。若假設原個人收入所得稅起征稅點為t0,通貨膨脹率為π0,實際經(jīng)濟增長即利率為r0,則通貨膨脹發(fā)生后,個人所得稅的起征稅點降低為t0/(1+π0-r0),對于百姓來說,原本不需要繳稅的一部分人在通貨膨脹之后需要承擔繳稅義務;同理通貨膨脹后,原本許多繳納低額度個人所得稅款的民眾將被重新劃歸為

62、高一等級的稅收人群,不得不支付更多稅款.這樣通貨膨脹的存在損害了百姓利益,而補貼了政府。與此同時,企業(yè)在通貨膨脹之后沒有加薪動力,員工反映出對消費變化的遲鈍,則整體市場工資上調(diào)有一個明顯的滯后,那么假設通貨膨脹前員工工資為w0,同樣假設通貨膨脹率為π0,實際經(jīng)濟增長即利率為r0,那么當通貨膨脹發(fā)生后員工的實際工資下降,w= w0/(1+π</p><p>　　我們再從收入角度分析,當通貨膨脹到來時,我國物價上漲的

63、同時伴隨有資產(chǎn)的上漲,即“雙膨脹”狀態(tài)。就居民收入購成而言,實體經(jīng)濟部門勞動者獲得的收入主要是工資收入,而收入高的人群還會獲得資本部門的資本利得。通貨膨脹的到來無疑極大加速了貧富收入差距 3.痛苦指數(shù)　　痛苦指數(shù)(Misery Index)于1970年由美國經(jīng)濟學家奧肯(Arthur Okun)發(fā)表,用以代表令人不快的經(jīng)濟狀況。痛苦指數(shù)的計算方法為:痛苦指數(shù)=失業(yè)率+通貨膨脹率。按照菲利普斯曲線(Philips Curve)的

64、描述,正常經(jīng)濟走動時,失業(yè)率與通貨膨脹率有一個近似替代的關系,此消彼長。當失業(yè)率或通脹率其中之一變化時不能夠很好的反映民生痛苦的狀況,若兩個比率都上升,則反映了與民生密切相關的痛苦指數(shù)。　　痛苦指數(shù)的提出其實強調(diào)了就業(yè)率對于民生穩(wěn)定社會和諧的重要性。一般來說對于菲利普斯曲線的解釋,之所以失業(yè)率與通脹率能夠存在反向關系的原因在于:存在較高失業(yè)率的時候,工人可以選擇的其他工作機會較少,所以一般不會很強烈的要求工資上調(diào);同時,較高失業(yè)率意味

65、著較低利潤率,企業(yè)雇主會更有力地抵制工人要求漲工資。[12]　　</p><p>　　五、治理我國通貨膨脹的貨幣政策選擇</p><p>　　確定通貨膨脹的性質(zhì)和類型具有重要的政策意義，它直接關系到應該采取何種經(jīng)濟政策來抑制通貨膨脹以及政策的有效性[11]。如前所述，第一輪通貨膨脹歸因于外匯占款，基礎貨幣投放過多。第二輪通貨膨脹則是屬于混合型通貨膨脹，既有經(jīng)濟過熱等需求方面影響，又有成本

66、推動方面影響。第三輪通貨膨脹由于寬松的貨幣政策所帶來貨幣泛濫及國際熱錢的不斷涌入所致。正因為對我國通貨膨脹的成因的把握，才能為緩解和釋放通貨膨脹壓力提供必要的前提和基礎。同時，通貨膨脹的影響極其廣泛，不僅危害實體經(jīng)濟，也會損害社會公平和穩(wěn)定。因此，治理通貨膨脹的決心和采取相應的貨幣政策不能有絲毫動搖。[14]</p><p>　　（一）我國的貨幣政策及其工具</p><p>　　貨幣政策

67、工具種類繁多，而在我國貨幣政策工具箱中，將其分為兩類。一類是數(shù)量型貨幣政策，其中包括再貸款、再貼現(xiàn)、存款準備金政策、公開市場操作、央行票據(jù)、信貸政策、外匯管制等。價格型貨幣政策工具主要包括利率與匯率。緩解通貨膨脹壓力需要運用數(shù)量型貨幣政策工具，又需要使用價格型工具。其中，數(shù)量型工具的再貼現(xiàn)、存款準備金政策、公開市場操作又因其良好操作手段和效果，被稱為貨幣政策工具的“三大法寶”。 [12]價格型工具中的利率是貨幣政策的核心，在經(jīng)濟全球化的

68、背景下，匯率被看成是極其重要的貨幣政策工具之一。既然通貨膨脹是一種貨幣現(xiàn)象，那么唯有控制貨幣供給量，方可有效抑制通貨膨脹。大多數(shù)通貨膨脹都或多或少的隱藏著過多的貨幣流通，表現(xiàn)為“過多的貨幣追逐過少的商品”，由此可見，治理通貨膨脹側重于控制貨供給量，配之相應的貨幣政策工具就能取得良好的效果。</p><p>　?。ǘ?shù)量型貨幣政策工具的選擇</p><p>　　1.再貼現(xiàn)（再貸款） <

69、;/p><p>　　央行應當提高再貼現(xiàn)率，即提高存款貨幣銀行向央行貼現(xiàn)的成本，迫使商業(yè)銀行提留超額準備金，控制了商業(yè)銀行信貸規(guī)模，由貨幣供給量公式可以看出，這樣就可以控制貨幣供給量，以防過多的投放。[16]</p><p>　　2.法定準備金率 </p><p>　　央行應當提高法定存款準備金率，讓一定量的存款規(guī)模支持更少的貸款規(guī)模，起到緊縮貨幣總量的目的。結合我國實

70、際，我國的每輪通貨膨脹，率先作出反應的就是提高法定準備金率，2011年5月12日，通貨膨脹預期加強，央行再一次提高法定存款準備金率，以抵御通貨膨脹的壓力。央行發(fā)布報告稱，2012年1月社會融資規(guī)模不足1萬億元，僅為9559億元，較上年同期大幅減少8001億元。 資金持續(xù)緊張迫使央行下調(diào)準備金。央行決定，從2012年2月24日起，下調(diào)存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點（表1）。調(diào)整后，國內(nèi)大型金融機構的存款準備金率為20.5%

71、，中小金融機構為17%。多位專家表示，此次下調(diào)主要基于實體經(jīng)濟融資困難、外匯占款下降等因素，并不意味著貨幣政策基調(diào)有所放松。未來市場的流動性狀況仍將面臨歐債危機、國內(nèi)房地產(chǎn)宏觀調(diào)控和地方融資平臺等三大變數(shù)。</p><p>　　表1　存款準備金率歷次調(diào)整一覽表</p><p>　　數(shù)據(jù)來源：全新財經(jīng)資訊播平臺http://finance.jrj.com.cn/</p><

72、;p><b>　　3.公開市場操作</b></p><p>　　這是目前被公認的中央銀行控制貨幣供給最重要也是最常用的工具。緊縮的貨幣政策要求在公開市場操作中突出政府債券或者央票，回籠投放的基礎貨幣，吸納過剩的流動性，收緊銀根[19]。例如，央行2012年3月6日在公開市場開展了300億元28天期正回購操作，中標利率持平于2.8%。有交易員稱，就目前來看，短期內(nèi)央行仍將主要通過正回購操

73、作來回籠流動性。有分析稱，未來幾周公開市場到期及回籠均會發(fā)力，同時，央行在公開市場的執(zhí)行力度上也表明目前的監(jiān)管層目標僅僅是維持資金面“中性”或維持資金面平穩(wěn)。</p><p>　?。ㄈ﹥r格型貨幣政策工具的選擇</p><p><b>　　1.利率和匯率</b></p><p>　　利率和匯率在治理通貨膨脹的重要作用。長期以來，我國貨幣政策偏重

74、于使用數(shù)量型工具，忽略了對價格型工具的使用，這就干擾了貨幣政策效果[13]。例如，貨幣供給的主要動力來自于外匯占款的增加，因此數(shù)量型工具作用就很有限，就必須重視對匯率政策工具的使用。同樣，利率是貨幣政策的核心，以市場利率作為連接貨幣供給量和社會生產(chǎn)的紐帶，是凱恩斯主義貨幣政策傳導機制理論的核心內(nèi)容。在貨幣政策的“工具箱”中，利率是非常重要的價格型工具，它在緩解通貨膨脹壓力中具有獨特而有效的作用，提高利率一直被認為是治理通貨膨脹的一劑良藥

75、。</p><p><b>　　2.利率方面</b></p><p>　　央行對付通貨膨脹就應適當提高利率，采取升息政策，即上調(diào)人民幣存貸款基準利率[14]。例如，為緩解通貨膨脹壓力，央行決定,自2011年7月7日起上調(diào)金融機構人民幣存貸款基準利率（圖6）。金融機構一年期存貸款基準利率分別上調(diào)0.25個百分點,其他各檔次存貸款基準利率及個人住房公積金貸款利率相應調(diào)整，

76、以此來緊縮貨幣供給量。利率政策是一個復雜的體系，中央銀行可以靈活運用多種利率政策工具來對付通貨膨脹，應加大對利率政策工具的運用力度，利率調(diào)整趨向頻繁，利率調(diào)控方式會更為靈活，利率調(diào)控機制將日趨完善。</p><p>　　圖6　存貸款基準利率調(diào)整表</p><p>　　數(shù)據(jù)來源：新華網(wǎng)http://www.xinhua.org/</p><p><b>　　

77、3.匯率政策 </b></p><p>　　央行作出人民幣升值抉擇。在過去，對于人民幣匯率問題，央行實行“以不變應萬變”的對策，想維持人民幣匯率穩(wěn)定。但隨著我國經(jīng)常項目和資本項目長期保持雙順差的局面，外匯占款規(guī)模比重越來越大，又迫使央行實行對沖政策，以此來保持貨幣供給穩(wěn)定增長。但從實際的政策效果來看，政策有效性存在很大局限，人民幣升值趨勢強勁，通貨膨脹壓力依然存在，人民幣持續(xù)升值預期加強，國際熱錢不斷

78、涌入[17]。因此，央行應當主動讓人民幣適當升值，同時賦予人民幣匯率更大的彈性和靈活性，或者說讓人民幣匯率回歸真正意義上的以市場供求為基礎的、有管理的浮動匯率制。人民幣升值是優(yōu)化出口產(chǎn)品結構，減少過多的貿(mào)易順差，抑制國際熱錢流入的必要措施。在允許人民幣匯率適當升值的同時，對于外匯儲備，應當實行貨幣“籃子”多樣化，以美元為主，同時盯住歐元、日元、馬克等國際貨幣，適當減持美元外匯儲備或利用比較充足的外匯儲備建立寬口徑的國家戰(zhàn)略體系，如增加儲

79、備能源。</p><p>　?。ㄋ模┴泿耪邞斉c多種經(jīng)濟政策配合使用</p><p>　　通貨膨脹的原因極其復雜，單一貨幣政策效果極其有限，緩解與釋放通貨膨脹壓力，需要多種經(jīng)濟政策配合使用。同時，貨幣政策存在一定的局限性。[18]一是貨幣政策的作用主要用于反對需求拉上的通貨膨脹，而對于成本推進的通貨膨脹，貨幣政策作用有限。二是貨幣政策還有一定的外部時滯。三是貨幣政策的有效性還受到國際資本

80、流動的影響。因此，更需要多種政策配合使用，如財政政策、產(chǎn)業(yè)政策、收入政策等等。關于這些政策，在這里不作討論。 </p><p><b>　　結 束 語</b></p><p>　　自2008年以來，國際金融危機爆發(fā)，國際經(jīng)濟形勢復雜多變，目前歐債危機還沒有結束，國內(nèi)應對的宏觀調(diào)控政策也在不斷變化。從傳統(tǒng)的貨幣政策理論和實踐來講，各國的貨幣政策通常都是針對國內(nèi)情況

81、的。但本世紀以來，隨著經(jīng)濟全球化的發(fā)展，貨幣政策和整個國際經(jīng)濟形勢，以及金融危機的爆發(fā)和復蘇的過程之間的聯(lián)系越來越緊密了。因此，確實貨幣政策的制定，在最近這五年全球金融危機爆發(fā)的過程中，與國際經(jīng)濟形勢的關系非常密切，甚至主要取決于國際經(jīng)濟形勢。為了應對通脹壓力，必須弄清通貨膨脹的成因，采取適當?shù)呢泿耪撸\用多種貨幣政策工具，配以相關的其它經(jīng)濟政策，這也是和應對全球金融危機以及復蘇過程中出現(xiàn)的問題密切相連的。</p>&l

82、t;p><b>　　致謝語</b></p><p>　　四個多月的精心準備，畢業(yè)論文終于到了劃句號的時候，心頭如釋重負，但寫作過程中常常出現(xiàn)的輾轉(zhuǎn)反側和力不從心之感卻揮之不去。論文寫作的過程并不輕松，工作的壓力時時襲擾，知識的積累尚欠火候。在我的導師吳麗華教授的細心指導安排下，每次論文設計遇到問題時吳教授不辭辛苦的引導才使得我的論文設計順利的進行。從設計的選題到資料的搜集直至最后設計、

83、修改的整個過程中，花費了吳教授很多的寶貴時間和精力，在此向吳教授表示最衷心地感謝！吳教授嚴謹?shù)闹螌W態(tài)度，開拓進取的精神和高度的責任心都將使學生受益終生！</p><p>　　同時我要感謝學院的授課老師，是他們培養(yǎng)了我，提高我的文化水平，還要感謝和我同一設計小組的同學，是你們在我平時設計中和我一起探討問題，并指出我設計上的誤區(qū)，使我能及時發(fā)現(xiàn)問題并把設計順利進行下去，在此表示深深的謝意。</p>&l

84、t;p><b>　　參考文獻</b></p><p>　　[1]高鴻業(yè).西方經(jīng)濟學[M].北京:中國人民大學出版社,2001</p><p>　　[2]黃達.金融學[M]. 北京:中國人民大學出版社,2004</p><p>　　[3]朱新蓉.貨幣銀行學[M].北京: 中國金融出版社,2010</p><p>　　

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