我國上市公司管理層股權激勵與公司績效的實證研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、中國企業(yè)在股權激勵的實踐上做了很多探索。20世紀90年代,深圳萬科成為第一家實施股權激勵的上市公司,中國企業(yè)開始了股權激勵的試水。但是與中國證券市場的高速發(fā)展相比,上市公司股權激勵機制的建設進程相對遲緩。隨著2005年12月31日中國證監(jiān)會發(fā)布《上市公司股權激勵管理辦法(試行)》,以及新《公司法》、新《證券法》等法律法規(guī)的頒布與實施,上市公司實施股權激勵的制度障礙被逐一掃除,中國上市公司管理層股權激勵進入了一個全新的發(fā)展時期。中國上市公

2、司實施股權激勵的真正效果如何,影響實施效果的真正原因是什么,尚無定論。為進一步完善股權激勵制度,使股權激勵制度對上市公司的經營產生更積極的影響,有必要對股權激勵實施效果進行更深入研究。
  通過對委托代理理論、人力資本理論等經典理論的回顧,在此基礎上分析了股權激勵制度影響上市公司績效的內在機制,以公司治理的視角研究股權激勵影響上市公司績效的方式。在理論研究的基礎上,依據國內的實際情況分析了股權激勵制度對上市公司績效作用的外在機制,

3、以資本市場、經理人市場的視角研究了股權激勵對上市公司績效作用的方式。在理論分析的基礎上,采用2003年-2007年上市公司的面板數據,采用多元回歸的方法,以改進的多元回歸模型分析了股權激勵對上市公司績效的影響。實證的結果顯示,股權激勵制度對國內上市公司績效的影響不顯著,沒有完全驗證理論假設。在實證研究結果的基礎上,結合股權激勵對上市公司績效作用的內在機制和外在機制以及國內的實際情況分析了結果的成因。在對實證結果分析的基礎上,提出了完善股

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