流動性波動對證券市場價格波動的影響.pdf

1、國內(nèi)圖書分類號：F830.91學(xué)校代碼：10213國際圖書分類號：338密級：公開管理學(xué)碩士學(xué)位論文流動性波動對證券市場價格波動的影響碩士研究生：余秀娟導(dǎo)師：齊中英教授申請學(xué)位：管理學(xué)碩士學(xué)科：技術(shù)經(jīng)濟及管理所在單位：管理學(xué)院答辯日期：2009年6月授予學(xué)位單位：哈爾濱工業(yè)大學(xué)哈爾濱工業(yè)大學(xué)管理學(xué)碩士學(xué)位論文I摘要如今，流動性波動在全球范圍內(nèi)已廣泛存在。近年來，中國股市的劇烈波動和流動性波動的關(guān)系也成為了經(jīng)濟發(fā)展中最熱門的話題之一。從我

2、國目前的實際情況來看，流動性波動對于資本價格的沖擊不可小視。其中，在流動性過剩的經(jīng)濟中，多余的資金需要尋找投資出路，直接導(dǎo)致了流動性波動從銀行體系向整個金融體系擴散，尤其是向股票市場擴散。因此，研究流動性波動與證券市場價格波動之間的關(guān)系，成為人們越來越關(guān)注的話題。本文對貨幣銀行體系下的流動性及流動性波動的概念進行了總結(jié)和說明，并根據(jù)各種研究結(jié)合自己的理解，對證券市場下的流動性及流動性波動的概念進行了界定。運用定性與定量相結(jié)合的方法，對流

3、動性波動與證券市場價格波動的關(guān)系進行了論述。通過對收集到的各項數(shù)據(jù)繪制圖表和變化曲線進行分析，從而得到它們之間的作用關(guān)系。為了得到流動性波動與證券市場價格波動之間更準確的關(guān)系，選取居民儲蓄存款（x）、上證綜指（y）、新增開戶數(shù)（z）和登記存管證券總市值（r）這四個時間序列作為研究變量，運用Eviews軟件，對這四個時間序列進行了平穩(wěn)性檢驗和差分處理，根據(jù)AIC準則分別選取了各序列的最優(yōu)滯后期并進行了格蘭杰因果關(guān)系檢驗，從而得到最優(yōu)滯后期

4、下各個時間序列間的因果關(guān)系。通過對2003年12月至2009年4月的各項數(shù)據(jù)進行作圖分析和格蘭杰因果關(guān)系檢驗，可以得出結(jié)論：一方面，銀行體系的流動性波動沖擊了證券市場，引起了證券市場的流動性波動，從而引起了證券市場的價格波動和變化；另一方面，提出了“財富增長的示范效應(yīng)”這一概念，認為當證券市場價格變化時，“財富增長的示范效應(yīng)”改變了社會資金的流動方向，使得儲蓄存款和消費資金轉(zhuǎn)為投資資金向證券市場流動，或者證券市場的投資資金向儲蓄存款和消