基于DEA的主并購(gòu)上市公司的并購(gòu)績(jī)效研究.pdf

1、公司并購(gòu)是否有助于提升公司的績(jī)效一直是眾多學(xué)者研究和爭(zhēng)論的焦點(diǎn)。然而當(dāng)前的研究都是集中在對(duì)所有并購(gòu)樣本的研究,而對(duì)并購(gòu)的主并購(gòu)公司和目標(biāo)公司的績(jī)效分別進(jìn)行研究,則缺乏較為系統(tǒng)、全面地研究和理論分析。正是基于以上現(xiàn)狀,本文選擇發(fā)生并購(gòu)的主并購(gòu)上市公司的并購(gòu)績(jī)效作為選題。
　　由于數(shù)據(jù)包絡(luò)分析(DEA)方法在評(píng)價(jià)個(gè)體間相對(duì)有效性方面,有著其它評(píng)價(jià)方法無(wú)可比擬的優(yōu)越性,因而,本文將數(shù)據(jù)包絡(luò)分析(DEA)方法首次引入主并購(gòu)上市公司的并購(gòu)績(jī)

2、效研究中。在應(yīng)用改進(jìn)的數(shù)據(jù)包絡(luò)分析(DEA)方法求得主并購(gòu)上市公司的并購(gòu)績(jī)效指標(biāo)值后,分析了影響主并購(gòu)上市公司并購(gòu)績(jī)效的諸多因素,并運(yùn)用SPSS統(tǒng)計(jì)軟件對(duì)將得出的績(jī)效指標(biāo)值進(jìn)行對(duì)比分析,得出以下結(jié)論:
　　主并購(gòu)上市公司的并購(gòu)活動(dòng)從總體上看,在短期是成功的,尤其是在并購(gòu)當(dāng)年和并購(gòu)后的二年,在一定程度上提升了主并購(gòu)上市公司的績(jī)效;但從長(zhǎng)期上看還是失敗的,并購(gòu)活動(dòng)降低了主并購(gòu)上市公司的績(jī)效。
　　不同行業(yè)的主并購(gòu)上市公司的并購(gòu)績(jī)

3、效有著明顯的差異;縱向并購(gòu)與橫向并購(gòu)和混合并購(gòu)相比,不僅短期有較大幅度的績(jī)效提升過程,并且還會(huì)給主并購(gòu)上市公司帶來(lái)長(zhǎng)期的效益;非關(guān)聯(lián)交易并購(gòu)各年的績(jī)效要稍優(yōu)于關(guān)聯(lián)交易并購(gòu),但在統(tǒng)計(jì)意義上并沒有出現(xiàn)顯著性的差異;在短期,現(xiàn)金支付并購(gòu)、股權(quán)交易并購(gòu)要優(yōu)于承擔(dān)債務(wù)并購(gòu)。在長(zhǎng)期,股權(quán)交易并購(gòu)要優(yōu)于現(xiàn)金支付并購(gòu)和承擔(dān)債務(wù)并購(gòu);市場(chǎng)行為主導(dǎo)型并購(gòu)的短期和長(zhǎng)期績(jī)效都優(yōu)于政府主導(dǎo)型并購(gòu);流通股控股的主并購(gòu)公司并購(gòu)后的績(jī)效持續(xù)增幅最大,并且在短期和長(zhǎng)期都