VIE(協(xié)議控制)的風險與治理.pdf

1、在2011年，馬云與雅虎和軟銀開戰(zhàn)，以“協(xié)議控制非法”為理由，單方面終止了VIE協(xié)議，以非常低的價格將支付寶從阿里巴巴集團轉(zhuǎn)移到了自己控制的內(nèi)資企業(yè)，從而支付寶完完全全脫離了阿里集團。VIE從此被推上了輿論的焦點之下。緊接著安全審查制度又將協(xié)議控制首次納入監(jiān)管，引起了互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)和VC/PE的憂慮，同時也導致了中國概念股的全線下跌。
　　 協(xié)議控制最早由2000年新浪公司設計用來進入納斯達克市場，因而又被稱為“新浪模式”。使用VI

2、E架構(gòu)最多的是在國家對外商投資有嚴格限制的領域，從最早的互聯(lián)網(wǎng)復制到后來的教育、金融服務和房地產(chǎn)。這些企業(yè)通過采用VIE模式成功獲得了外國投資并成功實現(xiàn)海外IPO。
　　 現(xiàn)在關于協(xié)議控制是否合法的最新政策依舊沒有出臺，基于此，本文就將以“VIE的風險與治理”為研究對象進行分析探討。具體分為以下四部分：
　　 第一部分，簡單介紹中國企業(yè)境外上市的幾種方式。從而引出VIE架構(gòu)的定義、產(chǎn)生原因、構(gòu)建步驟及利弊。
　　

3、 第二部分，回顧并整理了境外間接上市的境內(nèi)監(jiān)管政策的演變過程。這些法律法規(guī)應該是和企業(yè)搭建VIE模式實現(xiàn)海外上市密切相關的。
　　 第三部分，整理并分析了四個通過VIE模式成功實現(xiàn)海外IPO的案例。并從這幾個案例中啟示出VIE的政策風險、法律風險、稅務風險和外匯管制風險，以及企業(yè)在采用這種架構(gòu)時的得與失。
　　 第四部分，提出在目前的大環(huán)境下，VIE的政策建議以及企業(yè)應該如何去應對這個結(jié)構(gòu)本身所存在的風險。