我國股指期貨與現(xiàn)貨市場間信息傳遞效應研究.pdf

1、從國外成熟股指期貨市場的運行情況來看，期貨市場的開設可以在價格和資金流向等多個方面影響股票市場。由于我國滬深300股指期貨是在2010年推出的，時間不長，期貨市場和現(xiàn)貨市場之間的信息傳遞關系還不是很明確，所以本論文從價格引導和波動溢出效應兩個方面作了實證研究。
　　從國外已有的研究成果可以看出，對于國外成熟的股指期貨市場，絕大部分的研究結果表明期貨市場是價格發(fā)現(xiàn)的主要力量，期現(xiàn)貨市場間存在相互的波動溢出效應。滬深300股指期貨推出

2、以前，我國不少學者采用了仿真交易數(shù)據(jù)進行研究，結果發(fā)現(xiàn)現(xiàn)貨市場在價格發(fā)現(xiàn)中居于主導地位。在滬深300股指期貨推出以后，雖然國內學者也作了一些研究，但是這些研究主要集中在價格的引導關系上。在總結國內和國外文獻的基礎上，本論文使用五分鐘的高頻數(shù)據(jù)研究了滬深300股指期貨市場和現(xiàn)貨市場間的價格引導關系和波動溢出效應，同時也檢驗了股指期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)能力。對于價格引導關系，在定性方面采用協(xié)整分析、向量誤差修正模型、脈沖響應函數(shù)和方差分解分析;

3、在定量方面則采用信息份額模型和公共因子模型;在波動溢出方面，由于DCC-MGARCH模型僅能得到波動率間的相關系數(shù)，不能具體分析市場間的波動溢出效應，因此采用基于t分布的BEKK-MGARCH模型來研究股指期現(xiàn)貨市場間的波動溢出效應。
　　研究結果表明現(xiàn)階段我國的股指期貨市場具備良好的價格發(fā)現(xiàn)能力，期貨市場對新信息的反應速度要快于現(xiàn)貨市場而且期現(xiàn)貨市場間存在相互的波動溢出效應。本論文在對研究結論進行總結之后，又具體分析了期貨價格領