政治關聯(lián)成本與企業(yè)效率研究.pdf

1、企業(yè)與政府官員或政治人物之間的政治關聯(lián)，是各國經濟發(fā)展過程中的一種普遍現(xiàn)象，尤其是在轉型經濟背景下的中國，文化和制度上的特點決定了企業(yè)與政府建立親密關系的重要性。政治關聯(lián)對企業(yè)的生產經營、財務政策、經營業(yè)績乃至資本市場都產生了重要的影響，使政治關聯(lián)成為財務和金融領域研究的熱點。目前的研究認為政治關聯(lián)作為一種有價值的資源，使企業(yè)能夠以更便利的途徑，更低的成本獲得經營許可證、政府補助、低利率貸款等裨益，從而有利于企業(yè)的價值績效。但是當以會計

2、績效作為績效衡量指標時，許多研究一致發(fā)現(xiàn)政治關聯(lián)企業(yè)的經營績效普遍較差。政治關聯(lián)使企業(yè)更易獲取各種稀缺資源和競爭優(yōu)勢，但其會計績效卻差于非關聯(lián)企業(yè)，這一悖論產生的原因是政治關聯(lián)為企業(yè)帶來一些利益的同時，其負面影響也不可小覷，而目前的研究對此卻較少關注。
　　 本文以尋租理論、政治成本理論和效率理論為基礎，認為企業(yè)政治關聯(lián)作為一種尋租活動，是需要付出一定代價的。為了建立、維護和提升政治關聯(lián)，企業(yè)需要承擔一系列的尋租成本。這些尋租成

3、本是企業(yè)參與政治活動而使企業(yè)資源發(fā)生轉移，給企業(yè)造成的經濟損失，本文稱之為“政治關聯(lián)成本”。使用中國民營上市公司2006年至2009年的經驗數(shù)據(jù)，本文實證檢驗了政治關聯(lián)成本在企業(yè)稅負、雇員規(guī)模、薪酬支出、非生產性支出和過度投資等幾個方面的現(xiàn)實體現(xiàn)，并以SFA方法計算的企業(yè)效率為績效衡量指標，進一步檢驗了政治關聯(lián)、政治關聯(lián)成本對企業(yè)績效的影響。
　　 通過理論和實證研究，本文得到如下結論：
　　 1.政治關聯(lián)在企業(yè)稅負方面

4、具有“政治成本效應”，政治關聯(lián)企業(yè)的綜合稅負高于非關聯(lián)企業(yè)。為了企業(yè)及其領導人的政治聲譽、政治地位等政治利益，政治關聯(lián)企業(yè)具有降低納稅風險、做大納稅貢獻的強烈動機。政治關聯(lián)對企業(yè)稅負影響存在著“聲譽政治成本”、“升遷政治成本”和“責任政治成本”等效應，使其綜合稅負率顯著高于非關聯(lián)企業(yè)，并且政治關聯(lián)程度越強，企業(yè)綜合稅負率越高。
　　 2.政治關聯(lián)使企業(yè)的雇員成本顯著高于非關聯(lián)企業(yè)。企業(yè)領導人的政治身份使企業(yè)被政府、工會、勞動部門

5、、媒體等關注的程度較高，企業(yè)用工具有示范作用，所以政治關聯(lián)企業(yè)容易受到政府為實現(xiàn)擴大就業(yè)、促進社會穩(wěn)定目標而進行的政治干預，使其承擔更大的社會責任。政治關聯(lián)企業(yè)比非關聯(lián)企業(yè)雇傭了更多的勞動力，并支付了更高的薪酬成本，并且政治關聯(lián)程度越強，企業(yè)的雇員規(guī)模及其薪酬成本也越高。
　　 3.政治關聯(lián)的民營企業(yè)，其非生產性支出比例高于國有企業(yè)和其他民營企業(yè)。國有企業(yè)因具有天然的政治關聯(lián)，在獲得政府資源時受到政府關照，發(fā)生了較少的非生產性支

6、出；而民營企業(yè)的政治關聯(lián)使其在日常經營活動中被迫支付了更高比例的非生產性支出，以與其他企業(yè)競租政府資源。并且企業(yè)的非生產性支出受到企業(yè)所在地區(qū)市場化程度的影響，市場化程度越低，政治關聯(lián)企業(yè)的非生產性支出也越高。
　　 4.政治關聯(lián)企業(yè)的過度投資水平顯著高于非關聯(lián)企業(yè)，并且企業(yè)總的政治關聯(lián)程度越強，過度投資水平越嚴重。與非關聯(lián)企業(yè)相比，政治關聯(lián)企業(yè)在投資時受到的資金、渠道等資源約束較小，管理層一方面受到政府的支持和鼓勵，自信心極易

7、膨脹，導致過度自信，另一方面為了維護和提升其政治地位，也需要不斷擴大企業(yè)規(guī)模作為政治資本，導致政治關聯(lián)企業(yè)更可能為追求建立企業(yè)帝國而盲目擴大投資規(guī)模，甚至投資于凈現(xiàn)值為負的項目，引發(fā)過度投資問題。
　　 5.政治關聯(lián)使企業(yè)需要承擔上述方面的政治關聯(lián)成本，從而對企業(yè)效率造成消極影響。企業(yè)將本來應配置于生產經營和戰(zhàn)略發(fā)展領域的資源用于建立、維護和提升政治關聯(lián)的非生性尋租活動中，改變了資源的配置方式，尋租帶來的利益很大程度上會被尋租及

8、由此導致的政治關聯(lián)成本所抵消甚至超越，導致企業(yè)效率的降低。政治關聯(lián)企業(yè)比非關聯(lián)企業(yè)從政府手中獲得了更多的稀缺資源，但其企業(yè)效率反而低于非關聯(lián)企業(yè)，說明政治關聯(lián)導致的整個社會資源的分配方式是無效率的，是對社會資源的浪費。政治關聯(lián)對社會福利造成的損失也屬于廣義上的政治關聯(lián)成本，但這種損失由全社會來承擔。
　　 本文以政治關聯(lián)對企業(yè)和社會造成的負面影響為切入點，提出了政治關聯(lián)成本的概念，研究了企業(yè)在經營活動和投資活動中幾項主要的政治關

9、聯(lián)成本，解釋和回答了政治關聯(lián)企業(yè)會計業(yè)績悖論產生的原因，豐富了政治關聯(lián)及其經濟效應的理論研究；并以SFA方法測量的企業(yè)效率為績效指標，發(fā)現(xiàn)政治關聯(lián)對企業(yè)效率和社會經濟效率的消極影響，為政治關聯(lián)與經濟后果兩者之間的關系做出了進一步的理論證明。這些研究結論可以使民營企業(yè)家、社會各屆對企業(yè)尋求政治關聯(lián)具有更清醒、全面的理解和認識。企業(yè)及其領導人的主要精力不應放在尋求政治關系尋租上，而應在激烈的市場競爭中通過管理、技術和營銷的持續(xù)創(chuàng)新獲得競爭優(yōu)