可轉(zhuǎn)換證券在風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域的應(yīng)用價(jià)值分析.pdf

1、本文就美國(guó)在風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域多年來(lái)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)入手，著重關(guān)注了可轉(zhuǎn)換證券作為該領(lǐng)域運(yùn)用最為廣泛的金融工具的適用性問(wèn)題。無(wú)論是國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)于可轉(zhuǎn)換金融工具所進(jìn)行的理論分析，抑或是可轉(zhuǎn)換證券在風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展較為成熟的各國(guó)的實(shí)際應(yīng)用，均對(duì)可轉(zhuǎn)換證券的有效性給予了積極證明。
　　本文先從風(fēng)險(xiǎn)投資在各階段的風(fēng)險(xiǎn)-收益特性切入，結(jié)合適用于每個(gè)階段的金融工具與可轉(zhuǎn)換金融工具進(jìn)行比較研究，定性地說(shuō)明了可轉(zhuǎn)換證券在創(chuàng)業(yè)投資擴(kuò)張期的運(yùn)用價(jià)值。另外，文章還就創(chuàng)

2、業(yè)投資組合理論進(jìn)行了初探，在比較其與傳統(tǒng)投資組合理論的異同之后，就風(fēng)險(xiǎn)投資組合的設(shè)立方式進(jìn)行了討論，具體可分為投資階段的組合、金融工具的組合、投資領(lǐng)域的組合及地域組合。
　　隨即本文就可轉(zhuǎn)換證券的有效性進(jìn)行了兩方面分析。首先為理論模型分析，通過(guò)設(shè)定三種自然情況，即虧損、中等以及高收益水平，結(jié)合純債權(quán)、純股權(quán)以及可轉(zhuǎn)換證券三種投資方式，文章就可轉(zhuǎn)換證券對(duì)于減低代理成本，繼而規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的有效性進(jìn)行了數(shù)理驗(yàn)證。在收益方面，本文驗(yàn)證了可轉(zhuǎn)換

3、證券在運(yùn)用IPO以及并購(gòu)兩種方式實(shí)現(xiàn)最優(yōu)退出的可能性。在理論模型的基礎(chǔ)上，本文又就可轉(zhuǎn)換證券的兩個(gè)實(shí)例:某海外公司B輪可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股及賽維LDK太陽(yáng)能有限公司所發(fā)行的A輪可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股的條款進(jìn)行依次梳理，從另一角度證明了可轉(zhuǎn)換證券在風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域的運(yùn)用具備其有效性。
　　最后，本文就我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展現(xiàn)狀給予了一些政策建議，例如就可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股的運(yùn)用問(wèn)題在公司法或證券法層面上予以具體界定，解決其法律盲點(diǎn)問(wèn)題，并在可轉(zhuǎn)換債券于風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域的