我國可轉換債券發(fā)行的公告效應研究.pdf

1、可轉換債券作為一種金融衍生品，兼有債券和股票的雙重性質(zhì)，在資本市場上以其獨特的吸引力贏得了廣大發(fā)行公司和投資者的青睞?？赊D換債券在國外已經(jīng)有160多年的歷史，特別是在二十世紀七十年之后，在全球金融創(chuàng)新的大浪潮中，可轉換債券迅速發(fā)展，并逐漸成為國際資本市場上中遠期投資的重要金融工具。上世紀90年代，滬深兩市引入可轉換債券，可轉換債券發(fā)展一直比較緩慢，雖然可轉換債券在最近的幾年中有了較為快速的發(fā)展，但是廣大投資者對于可轉換債券這種金融衍生品

2、的認識仍然停留在比較初級的階段，廣大可轉換債券的發(fā)行公司對使用可轉換債券進行融資后對其財務狀況和公司價值有何影響等問題的認識仍然不夠深入。為此很多的學者對我國可轉換債券的公告效應進行了大量的實證研究，有的研究結果表明我國可轉換債券的公告效應為正，但是有的卻為負，結果差距較大。
　　 筆者經(jīng)過大量的文獻研究和認真的思考，搜集了大量樣本數(shù)據(jù)，創(chuàng)新性地以股權分置改革作為分界點，將可轉換債券的樣本分為兩個部分，用事件研究方法對可轉換債券

3、在股權分置改革前后的公告效應分別進行了研究。研究結果表明在股權分置改革前可轉換債券的公告效應為負，但是在股權分置改革之后卻得出完全相反的正值，這對于我國的可轉換債券市場的完善和發(fā)展具有積極的理論指導意義。本文最后分別從定量和定性兩個方面對這一研究結果進行了解釋說明。
　　 本文的基本框架是這樣的:
　　 第一部分是引言，重點介紹本文的研究背景，研究意義以及創(chuàng)新點和不足之處。
　　 第二部分是文獻綜述，首先介紹過國

4、內(nèi)外研究可轉債公告效應的主要模型，然后接著介紹國內(nèi)外關于可轉債公告效應的文獻綜述。
　　 第三部分是可轉債的概論，主要是對可轉債的起源、性質(zhì)、以及一些主要的條款進行介紹，并且對我國的可轉債發(fā)展歷史進行簡要回顧。
　　 第四部分是本文的重點，在這一部分本文首先介紹事件研究法，然后本文用此方法對股權分置改革前后的可轉換債券的公告效應分別進行研究，最終得出可轉換債券的公告效應在股權分置改革前后相反的的結論。
　　 本文