不對(duì)稱(chēng)信息下的中小企業(yè)信貸融資問(wèn)題研究.pdf

1、改革開(kāi)放30多年來(lái)，中小企業(yè)對(duì)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，繁榮經(jīng)濟(jì)，推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新以及成為許多新產(chǎn)業(yè)的重要力量方面做出了非常杰出的貢獻(xiàn)。但是中小企業(yè)的發(fā)展并不是一帆風(fēng)順的，而是面臨著許多的困難和問(wèn)題。在這些困難和問(wèn)題中，最為引人關(guān)注的一點(diǎn)就是中小企業(yè)融資的問(wèn)題。我國(guó)的中小企業(yè)在企業(yè)總數(shù)上占到99％以上，但是融資所能貸到的資金卻只有不足總數(shù)的30％，這樣的狀況對(duì)于中小企業(yè)的發(fā)展非常不利。
　　 關(guān)于中小企業(yè)信貸融資困難這一命題，學(xué)術(shù)界有很多的

2、觀點(diǎn)和結(jié)論，其中比較有代表性的有麥金農(nóng)和肖的金融抑制理論，斯蒂格利茨和韋斯也提出過(guò)信貸配給理論；國(guó)內(nèi)比較有代表性的理論有關(guān)于銀企之間的信息不對(duì)稱(chēng)理論，還有一些認(rèn)為是制度層面的原因的理論。本文是以信息不對(duì)稱(chēng)理論為基礎(chǔ)的信貸融資難的觀點(diǎn)。中小企業(yè)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)所作的貢獻(xiàn)與其融資難易程度是極其不相匹配的。銀行等金融機(jī)構(gòu)與中小企業(yè)之間存在著嚴(yán)重的信息不對(duì)稱(chēng)現(xiàn)象。中小企業(yè)的融資途徑分為內(nèi)源性融資和外源性融資兩種，根據(jù)Myers的融資次序理論(POH)

3、，企業(yè)融資的選擇應(yīng)該是先內(nèi)部融資后外部融資，但是內(nèi)源性融資由于中小企業(yè)自身的很多問(wèn)題，諸如不健全的企業(yè)管理制度，不健全的財(cái)務(wù)制度以及信用制度難以較好地實(shí)現(xiàn)，而外源性融資又因?yàn)樾畔⒉粚?duì)稱(chēng)而導(dǎo)致同樣難以實(shí)現(xiàn)。因?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)和銀行之間對(duì)對(duì)方信息的掌握有差別，比如在信貸市場(chǎng)上，中小企業(yè)比銀行知道更多的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)收益水平和資金如何使用的信息，知情程度較高，銀行恰好相反，那么中小企業(yè)可能利用信息優(yōu)勢(shì)去獲利，而銀行可能會(huì)做出一些不正確的決策。
　　

4、 本文從商業(yè)銀行現(xiàn)行的信貸融資制度出發(fā)，通過(guò)分析信貸融資體制、信貸管理制度以及商業(yè)銀行現(xiàn)行的貸款審批制度，得出商業(yè)銀行青睞于大型國(guó)有企業(yè)，而對(duì)于中小型企業(yè)不予看好。針對(duì)信息不對(duì)稱(chēng)的問(wèn)題，商業(yè)銀行更多的是一種防御性的應(yīng)對(duì)辦法。關(guān)于信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題，從道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇兩方面對(duì)銀行和企業(yè)之間的信貸行為決策進(jìn)行了詳細(xì)的剖析。此外銀行資金的供給受成本的約束，而中小企業(yè)對(duì)于資金的需求同樣考慮融資費(fèi)用成本。第五章重點(diǎn)對(duì)中小企業(yè)與銀行之間的的信貸博弈

5、模型進(jìn)行了分析。在信用貸款模型中，博弈雙方得出的精煉貝葉斯納什均衡是(申請(qǐng)貸款，提供貸款)，但是這種均衡沒(méi)有達(dá)到帕累托最優(yōu)。銀行有可能拒絕好企業(yè)，或者接受壞企業(yè)，致使雙方的利益都受損。信用貸款模型的博弈結(jié)果說(shuō)明由于不對(duì)稱(chēng)信息的存在，銀行為了保護(hù)自身利益而選擇的最優(yōu)戰(zhàn)略是拒絕企業(yè)貸款或少接受企業(yè)貸款。而抵押貸款模型中因?yàn)榧尤肓说盅簱?dān)保的因素而使得結(jié)果發(fā)生了改觀。企業(yè)申請(qǐng)貸款時(shí)，銀行可以要求中小企業(yè)提供實(shí)物資產(chǎn)和有價(jià)證券作為抵押，或者要求第

6、三方對(duì)貸款進(jìn)行擔(dān)保，以保障企業(yè)投資項(xiàng)目失敗后自身利益不受損失或少受損失。抵押貸款模型的博弈結(jié)果證明了抵押擔(dān)保不儀擴(kuò)大了銀行對(duì)好企業(yè)的貸款供給量，而且減少了對(duì)壞企業(yè)的融資量，一定程度上緩解了銀行的惜貸現(xiàn)象并增進(jìn)了社會(huì)效率。
　　 所以要解決中小企業(yè)信貸融資問(wèn)題，要從解決不對(duì)稱(chēng)信息著手。金融機(jī)構(gòu)有必要改變現(xiàn)行的信貸管理機(jī)制，國(guó)家有必要引導(dǎo)和發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)，中小企業(yè)自身要加強(qiáng)內(nèi)部機(jī)制的治理，政府需要從宏觀層面上對(duì)于中小企業(yè)加大扶持的