基于成長型戰(zhàn)略的我國中小企業(yè)資本結構實證研究.pdf

1、中小企業(yè)是我國國民經(jīng)濟發(fā)展中最具活力的力量,其經(jīng)營靈活、高效、創(chuàng)新性強的特點,把科學技術轉化為現(xiàn)實生產(chǎn)力所耗費的時間也較少,能主動而有效地參與市場競爭,激發(fā)了整個市場的競爭活力。目前,世界經(jīng)濟危機對我國中小企業(yè)負面沖擊也比較大,使之陷艱難的境地,因此我們有必要對中小企業(yè)進行研究。關乎中小企業(yè)成長的資本結構問題便成為了人們研究的重點。雖然國外很多研究理論,但是基于中國特定的國情,很多經(jīng)濟現(xiàn)象很難用套用外國理論。
　　隨著資本結構理論

2、的不斷發(fā)展,各種研究資本結構的方法和視角也呈現(xiàn)出多樣性。米勒開創(chuàng)了資本結構研究的先河,他通過嚴格邏輯數(shù)學邏輯證明企業(yè)的價值與資本結構無關。但他的觀點很快遭到質(zhì)疑,著名經(jīng)濟學家詹森從代理成本角度推翻了其結論。羅斯也從信號激勵模型論證了資本結構與企業(yè)價值有著密切的關系。梅耶夫考慮了非對稱信息條件以及交易成本,論證了企業(yè)偏好內(nèi)部融資。Fischer研究發(fā)現(xiàn)財務杠桿會出現(xiàn)一定范圍漂移,開創(chuàng)了動態(tài)資本結構理論。在實證方面,更多運用統(tǒng)計理論進行估計

3、和檢驗。在國內(nèi)資本結構研究較晚,很多成果都是根據(jù)外國的研究理論和方法進行研究中國的具體實踐問題。
　　本文創(chuàng)新性地從公司成長型戰(zhàn)略來研究資本結構,建立差異化戰(zhàn)略資本結構和多元化戰(zhàn)略資本結構回歸分析模型,在模型中設置了差異化戰(zhàn)略變量、多元化戰(zhàn)略變量,資本結構變量、財政補貼變量、企業(yè)管理效率變量和企業(yè)盈利能力變量,根據(jù)深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板當前提供的數(shù)據(jù),運用回歸分析的方法進行了實證研究。結果表明:在當前條件下,中小企業(yè)差異化戰(zhàn)略與資本