基于MS-VAR模型的國際原油價格變化對我國CPI的沖擊分析.pdf

1、石油資源作為最為重要的戰(zhàn)略資源，一直牽涉著各國政府，相關行業(yè)企業(yè)和交易投資者的敏感神經，它號稱現代工業(yè)的“血液”，是一種液體“黃金”，關聯著經濟的生產、流通和消費，關聯著商品和重要資產價格，也是影響地緣政治和國際地區(qū)局勢的重要物質因素。擁有更多的石油，不僅有助于本國經濟的發(fā)展和出口創(chuàng)匯，也使本國在國際事務中具有不可忽視的話語權。歷史上因為石油而爆發(fā)的戰(zhàn)爭和沖突數不勝數，例如海灣戰(zhàn)爭等等，因為石油而引發(fā)的經濟金融危機也是歷歷在目，上世紀七

2、十年代的中東石油危機直接引發(fā)了歐美等發(fā)達國家的經濟衰退。曾有人說過:“誰控制了石油，誰就控制了所有國家”，可見石油價格的波動與世界各國經濟走勢息息相關。
　　改革開放后，中國石油進口量和對外依存度逐年攀升，1991年我國的石油進口量還只是幾千萬噸，然而到了1993年，我國就成為原油凈進口國，進入新世紀后，在2003年一舉超越日本，成為世界第二大石油消費大國。目前，我國已經穩(wěn)居第一大石油消費大國。原油無論是從主要出口國產量還是從價格

3、機制的角度上看，都與我國經濟發(fā)展有著千絲萬縷的關聯關系。
　　CPI（Consumer Price Index）稱之為消費者價格指數，一般用來衡量一籃子居民日常消費的商品和服務價格變化指數。根據具體類型用途的不同，又分為醫(yī)療保健和個人用品等八個種類，居民消費價格如果在一國某段時間內過高，則意味著該國發(fā)生了嚴重的通貨膨脹，正是因為它與國計民生息息相關，所以CPI也一直深受社會各界和政府的關注。石油是許多國民經濟行業(yè)的基礎性原料，國際

4、原油價格增加會通過增加相關行業(yè)和企業(yè)原材料價格來增加工農業(yè)產品的生產成本，最終經過銷售后會傳導到下游終端消費市場，必然會影響CPI走勢，因此研究二者之間的關系，無論是從理論還是現實意義上都具有十分重要的意義。
　　國內外很早便有石油價格波動與其他因素關系的實證和理論研究，國內外關于這些方面的研究也已經比較深入和系統(tǒng)?？偨Y來講，從研究領域看，大致涉及了石油與其它大宗商品，石油與整體宏觀經濟的關系，石油與主要經濟指標，石油與股票市場的

5、關系，石油與黃金市場的關系等等;從研究范圍上看，涉及了國際與國內市場、行業(yè)內部、企業(yè)內部、不同行業(yè)板塊、不同價格指數之間的關系等;從研究方法上，涵蓋了事實描述，邏輯推理，定量研究。在計量方法上，多使用時間序列分析，單位根檢驗、向量自回歸模型、ARCH模型。在ARCH模型中，包括了ARCH模型的多種轉換形式，其次多使用GARCH家族模型來描述資產價格的波動性，也存在將波動性單獨拿出來分析沖擊效應的研究成果，這種研究方法使用了ARJJ-GA

6、RCH模型，將價格波動序列分解為日常和突發(fā)性跳躍性行為，還有研究者使用了ARDL模型，這種模型免去了考慮序列同階段單整的限制條件。
　　以上的研究方法和結論都較為常規(guī)，卻很少有考慮使用基于馬爾可夫過程的非線性向量自回歸模型的文章。本文主要采用了漢密爾頓所提出，Krolzig繼承研究出來的非線性馬爾可夫區(qū)制向量自回歸模型，考慮了模型參數隨區(qū)制狀態(tài)而變的特點，采用理論推理和實證論證相結合的辦法。分析不同區(qū)制下，居民消費價格指數自身和石

7、油價格沖擊對國內居民消費市場的影響，得到了有價值的結果和建議。
　　論文的框架安排如下:
　　第一章是緒論，本章首先論述了文章的選題背景和意義，其次論述了本文的研究創(chuàng)新點和不足之處，最后論述研究的方法和文章結構安排。
　　第二章是論述了石油價格與居民消費品市場的相關理論。由外及內，首先介紹了什么是大宗商品市場，對大宗商品市場進行了簡單概述，其次對大宗商品市場里面的石油市場理論進行了分析，回顧了世界石油市場發(fā)展歷程，然后

8、緊接著討論了其在中國的實現形式:中國成品油市場發(fā)展史。最后對石油價格和CPI之間的內在邏輯關系進行了闡釋，探討了互動傳導機制。
　　第三章從不同方面對國內外相關文獻進行了綜述，按照先宏觀再微觀，先實體經濟后虛擬經濟的順序。首先總結了早期學者最開始研究的領域:石油市場價格波動與與宏觀經濟的關系。其次分析了石油價格波動與商品市場的關系，包括農產品，其他資源類產品等。還分析了石油市場與資本市場的傳導關系，石油價格波動與CPI的理論研究方

9、法，最后對馬爾可夫模型在國內相關領域的研究文獻做了一個系統(tǒng)回顧。
　　第四章基于MSVAR模型對該模型的數學推導與計量理論的結合方式進行了闡釋，其次解釋介紹了相關基礎檢驗的含義，描述了數據特征和來源。最后對石油價格數據和居民消費價格數據進行計量分析，檢驗了聯動關系，對不同區(qū)制下的不同特征進行分析，也分析推斷了產生原因。
　　第五章根據實證結果提出了結論和建議。證實了居民消費價格數據在不同時期具有高低兩種波動性，根據不同區(qū)制的

10、相關性和概率分布，有針對性的提出了政策建議。
　　本文在借鑒國內外眾多實證研究理論和結果的基礎上，得到了以下結論:(1)我國CPI價格變化率和國際石油價格增長率兩個變量在經過一段時間動態(tài)穩(wěn)定過程之后，如遇突發(fā)外部事件或者國內重要政策調整，就會一起面臨“急速攀升”或者“急速下降”的風險，特別是在每次成品油定價機制調整時期尤為明顯。我國面臨國外和國內兩個石油市場，如要提出政策建議，則特別是在成品油價格改革方面，應遵循審慎，科學，市場化

11、的價值取向，不斷提高定價科學化水平，形成常態(tài)化機制，避免決策的臨時性，非理性行為，注重長遠利益，只有這樣才能預先穩(wěn)定市場信心，減輕不必要的波動。(2)政府對于經濟周期中的物價波動，要采用合理干預措施，在居民消費價格指數低波動性條件不應盲目出臺擴張性財政貨幣政策，而應先分清具體階段，不合理干預不僅不會減小波動，反而會增大波動性，相機抉擇的政策使用準則需要審慎使用。(3)建議我國政府對于基本大宗商品的購買供應渠道，供應方式和總量上，都應提起

12、足夠的注意，要像保證糧食安全一樣保證我國重要能源資源類產品安全，應該通過政治，經濟和外交等全方位手段，從資源輸出地這一源頭上開始努力，充分利用我國在資金、技術等方面積累起來的優(yōu)勢力量參與資源國際合作開發(fā)，共同發(fā)展。(4)我國還應大力發(fā)展國內石油期貨市場，爭奪國際石油價格定價權，降低國際石油價格變化對我國各個市場的波動影響，保障能源安全。
　　本文研究的創(chuàng)新之處首先在于模型選擇上，選擇了非線性的馬爾可夫區(qū)制向量自回歸模型，不同于以往

13、文章多使用線性協整，線性回歸和線性向量自回歸模型進行分析，嘗試使用非線性模型在最近十年相關的理論文獻中是數量偏少的。這為學術理論界提供了相應的研究成果。其次在研究角度上，首先根據波動性和計量理論信息準則的標準，將CPI數據進行區(qū)制狀態(tài)劃分，引入高低兩種波動狀態(tài)，其次研究石油價格對它的沖擊影響，這與之前學者多使用ARCH或許GARCH族模型來研究資產價格波動性，跳躍性有所不同。在數據數量和期限上，也保證一定數量的有效月度樣本，研究短時間間

14、隔的樣本在模型運行中的表現，樣本最早始于1999年，最新時間調整到了2015年，這樣有助于及時將歷史以及新的經濟周期變化反映到模型中去，得出準確建議。
　　受限于個人知識和學術水平有限的客觀情況，本文的研究不足在于:第一，由于文章研究領域的限制和部分數據難以同步搜集，在變量選擇上本應該更多的引進一些變量來分析他們的關系，本文本著審慎的原則，也為了盡可能多的采集樣本數據，以提高估計的準確性，沒有將一些發(fā)布時間不長且相關性也不強的變量

15、指數納入其中，只是選取了比較重要的兩個變量，建立了基本的MSVAR模型，模型深度感覺并不是很高，在實證上可能對于一些問題的說服力有所不足，例如在波動性狀態(tài)轉換時刻，成品油價格機制的調整和其他經濟變量的變化到底哪個造成了更大的影響還需要進一步量化研究。在今后的學術研究中，可以多增加一些相關變量進行試驗，形成一個比較嚴密的非線性區(qū)制轉換研究體系。第二，在本模型和傳統(tǒng)模型各自優(yōu)勢和劣勢特點的對比解釋上還有所欠缺，一些相關的檢驗還有進一步補充完