基于模糊實物期權的PFI項目投資決策研究.pdf

1、近年來中國公共項目建設的需求的不斷加大，伴隨著大量民間閑散資本的存在和政府逐年增加的財政赤字等現(xiàn)象，能夠吸引民間資本的PFI模式運用于我國公共項目建設領域將大有前景。而PFI項目的特點決定了其在實施過程中將面臨著巨大的不確定性和風險，尤其是私人部門。因此，如何決策，如何處理這些不確定性和風險，將是私人部門運作PFI項目是否成功的關鍵。
　　在公共項目投資決策時，運用的較多的仍然是傳統(tǒng)的投資決策方法，但是由于其忽略了不確定性和管理上

2、的靈活性所能產(chǎn)生的價值而有著巨大的缺陷，而實物期權方法可以有效地評價這些不確定性和管理靈活性的價值，使得實物期權方法在評價具有較高不確定性和管理上的靈活性的項目時具有得天獨厚的優(yōu)勢。
　　本文通過將實物期權方法引入PFI項目的投資決策中，為私人部門提供一種更加科學合理的決策方法，意義重大。在文中，筆者首先通過對我國公共項目建設現(xiàn)狀及存在的問題進行分析，并了解了我國民間資本情況，進而結合大量國內外文獻對公共項目建設模式和投資決策方法

3、進行了總結，確定了本文的研究方向。而后系統(tǒng)地對PFI模式相關理論及實物期權相關理論進行了研究，并且基于這些理論研究，總結出PFI項目的特點以及實物期權方法在該領域的適用性，進而對PFI項目進行了實物期權的識別和界定，并且構建了PFI項目投資決策的實物期權分析框架。接著又結合PFI項目的特點，構建了考慮了PFI項目價值損失的實物期權分析模型，在此模型中深入分析了PFI項目價值損失這一參數(shù)，將運營期服務成本納入PFI項目價值損失，而后又深入