上市公司高溢價(jià)收購(gòu)：利益協(xié)同還是利益輸送.pdf

1、在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和過(guò)剩產(chǎn)能的大背景下，并購(gòu)市場(chǎng)近幾年呈現(xiàn)異?；鸨木置?。以高溢價(jià)、高業(yè)績(jī)承諾為特點(diǎn)的并購(gòu)趨勢(shì)，成為近幾年并購(gòu)交易的常態(tài)。無(wú)論是在傳統(tǒng)行業(yè)，還是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，越來(lái)越多企業(yè)都意識(shí)到依靠發(fā)揮并購(gòu)功能來(lái)幫助企業(yè)實(shí)施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要性。如果是真正立足于企業(yè)發(fā)展，為了提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，給股東帶來(lái)真實(shí)利益，高溢價(jià)收購(gòu)并無(wú)不可。但是高溢價(jià)收購(gòu)的背后蘊(yùn)藏著上市公司大股東隨意更改業(yè)績(jī)承諾、瘋狂并購(gòu)所積累的商譽(yù)減值等風(fēng)險(xiǎn)，甚至可能向大股東等利益相關(guān)

2、方利益輸送。上市公司高溢價(jià)收購(gòu)是否是導(dǎo)致并購(gòu)失敗的原因之一，是否能實(shí)現(xiàn)預(yù)期協(xié)同效應(yīng)，是否會(huì)損害中小股東利益，這些都是學(xué)術(shù)界尚未給出確切答案的研究課題。
　　本文采取案例研究的方式在一定程度彌補(bǔ)了高溢價(jià)收購(gòu)案例研究的缺乏，也可以對(duì)實(shí)證研究進(jìn)行驗(yàn)證。本文主要從利益協(xié)同和利益輸送兩個(gè)視角來(lái)分析高溢價(jià)收購(gòu)的動(dòng)機(jī)。利益協(xié)同動(dòng)機(jī)從高溢價(jià)收購(gòu)后上市公司是否實(shí)現(xiàn)管理協(xié)同效應(yīng)、經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)和財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)進(jìn)行分析;利益輸送動(dòng)機(jī)從高溢價(jià)收購(gòu)的并購(gòu)標(biāo)的，