國(guó)有企業(yè)紅利上繳中的參照點(diǎn)效應(yīng)研究.pdf

1、國(guó)有企業(yè)的分紅問(wèn)題一直是國(guó)企改革的核心內(nèi)容，十八界三中全會(huì)明確提出到2020年，將國(guó)有企業(yè)紅利上繳比例提高到30％，以保障和改善民生以及充實(shí)社保基金。紅利上繳是國(guó)有股東和國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人之間的一種不完全契約，對(duì)這一問(wèn)題的研究需要對(duì)雙方的決策機(jī)制進(jìn)行剖析，包括決策參照點(diǎn)等心理因素，超出了經(jīng)典委托代理理論的范疇。根據(jù)以上分析，本文嘗試基于行為經(jīng)濟(jì)學(xué)范式，從契約參照點(diǎn)視角研究國(guó)有企業(yè)紅利上繳問(wèn)題。
　　文章構(gòu)建了國(guó)有企業(yè)紅利上繳過(guò)程中的內(nèi)

2、部參照點(diǎn)和和外部參照點(diǎn)效應(yīng)模型，討論了不同條件下紅利上繳政策可能帶來(lái)的低效問(wèn)題以及解決途徑。從內(nèi)部參照點(diǎn)角度看，低效產(chǎn)生的原因在于政企雙方對(duì)應(yīng)繳紅利額看法的不一致，政府可以采用提前公布應(yīng)繳紅利額的方法來(lái)統(tǒng)一預(yù)期并提高效率，但考慮到外界環(huán)境的不確定性，政府需要權(quán)衡定額紅利與定比紅利的使用;從外部參照點(diǎn)角度看，低效的原因在于外界紅利上繳范圍改變了政企雙方原有的決策參照點(diǎn)，因此政府在制定國(guó)企利潤(rùn)分配制度時(shí)應(yīng)避免所設(shè)定的紅利上繳范圍與外界環(huán)境相

3、差過(guò)大。
　　實(shí)證部分采用聯(lián)立方程模型，采用2007-2012年國(guó)有企業(yè)上市公司數(shù)據(jù)驗(yàn)證了內(nèi)部參照點(diǎn)效應(yīng)和外部參照點(diǎn)效應(yīng)的存在。實(shí)證結(jié)果表明:(1)現(xiàn)金分紅與國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人績(jī)效之間具有相互促進(jìn)的關(guān)系，在合理范圍內(nèi)提高現(xiàn)金分紅要求可以激勵(lì)經(jīng)理人更加努力工作，反過(guò)來(lái)經(jīng)理人努力工作可以使企業(yè)更具有紅利分配能力;(2)歷史經(jīng)營(yíng)績(jī)效以及所在行業(yè)平均經(jīng)營(yíng)水平是影響國(guó)有企業(yè)確定當(dāng)期決策的外部參照點(diǎn)。最后，本文在理論與實(shí)證研究的基礎(chǔ)上，提出了相應(yīng)