基于實(shí)物期權(quán)理論的煤炭資源項(xiàng)目投資評(píng)價(jià)研究.pdf

1、根據(jù)科學(xué)發(fā)展觀的要求，國家在能源使用方面，大力提倡發(fā)展清潔能源，并投入大量的人力、物力、財(cái)力，各行業(yè)響應(yīng)號(hào)召，成果顯著。但是，在短期內(nèi)煤炭資源作為資源消費(fèi)的主體地位是不會(huì)改變的。在公布的全球資源消耗大國排行榜中，僅就煤礦這一項(xiàng)，我國占據(jù)39％，美國16%，印度8%。這些表明煤炭資源是有市場(chǎng)需求的，為滿足需求，需要對(duì)煤炭資源項(xiàng)目進(jìn)行投資，即進(jìn)行煤礦的新建、擴(kuò)建等增加煤炭產(chǎn)品的產(chǎn)量。針對(duì)目前發(fā)展現(xiàn)狀，加強(qiáng)對(duì)煤炭企業(yè)投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)方法的研究，

2、是實(shí)現(xiàn)煤炭企業(yè)高效益、保證其可持續(xù)性的重要措施之一，是投資者迫切需要解決的問題。
　　本文針對(duì)煤炭資源項(xiàng)目的特點(diǎn)和其分階段的投資過程做出了詳細(xì)的分析以后，挖掘了項(xiàng)目的期權(quán)價(jià)值，從而反映煤炭資源項(xiàng)目投資的價(jià)值包括兩部分，即內(nèi)在價(jià)值和期權(quán)價(jià)值。傳統(tǒng)投資評(píng)價(jià)方法的評(píng)估結(jié)果只能反映其內(nèi)在價(jià)值，不能完整體現(xiàn)整個(gè)項(xiàng)目價(jià)值，體現(xiàn)其在評(píng)價(jià)該項(xiàng)目上的不足之處。因此，在對(duì)項(xiàng)目的期權(quán)特征進(jìn)行深入分析后，根據(jù)NPV法和實(shí)物期權(quán)定價(jià)法，建立了煤炭資源項(xiàng)目投

3、資評(píng)價(jià)模型。最后，應(yīng)用該投資評(píng)價(jià)模型進(jìn)行案例分析，主要是模型中各個(gè)參數(shù)的確定，還將實(shí)物期權(quán)方法與煤炭項(xiàng)目投資運(yùn)用的傳統(tǒng)評(píng)價(jià)方法進(jìn)行對(duì)比分析。
　　文章通過論研究和案例研究相結(jié)合的方式，最終得出結(jié)論：傳統(tǒng)投資評(píng)價(jià)方法僅僅反映項(xiàng)目的內(nèi)在價(jià)值，低估項(xiàng)目的整體價(jià)值，會(huì)影響投資者的投資評(píng)價(jià)，放棄良好的投資機(jī)會(huì)。而煤炭資源項(xiàng)目投資中還含有不確定性和管理靈活性，它們具有價(jià)值，會(huì)增加項(xiàng)目整體價(jià)值。因此，在實(shí)物期權(quán)理論的基礎(chǔ)上進(jìn)行項(xiàng)目評(píng)價(jià)，更加合理