主權債務危機預警機制研究.pdf

1、早在20世紀80年代，墨西哥、秘魯、巴西等拉美國家就曾爆發(fā)主權債務危機。進入21世紀，2007年美國次貸危機引發(fā)全球金融海嘯，世界范圍內(nèi)集中爆發(fā)多起債務危機。2008年和2009年，冰島和迪拜酋長國相繼爆發(fā)主權債務危機。而歐債危機也于2010年全面爆發(fā)，影響深遠，不僅重創(chuàng)歐元區(qū)經(jīng)濟，也引起世界經(jīng)濟的衰退。此后的2011年8月，評級公司標普將美債降級，引發(fā)世界對美國巨額債務的普遍關注和擔憂。
　　當今世界經(jīng)濟面臨多重風險，主權債務風

2、險尤其應該予以警惕。而全球經(jīng)濟一體化程度頗高的今天，一國陷入危機往往會對別國產(chǎn)生影響，甚至導致世界經(jīng)濟衰退。因此中國不僅要警惕自身發(fā)生債務危機，還需要密切關注其它經(jīng)濟體的動向，特別是貿(mào)易往來大國和外匯儲備中貨幣占比較多的國家。中國應該盡早建立自己的主權信用評級體系，展開主權債券風險監(jiān)測研究，這對我國降低外部經(jīng)濟風險具有十分重要的現(xiàn)實意義。
　　本文對主權債務預警體系的模型構建進行了初步探索，基于“三系統(tǒng)信號法”，將一國主權債務風險

3、劃分為三個子系統(tǒng)：宏觀經(jīng)濟子系統(tǒng)、財政與債務子系統(tǒng)和外部沖擊子系統(tǒng)，共選取22個關鍵指標。對指標進行賦權時，采用主觀賦權法（AHP層次分析法）和客觀賦權法（熵值法）相結合的方法，克服兩種方法各自的片面性。在閾值的選取上，根據(jù)國際通行慣例及相關學者意見，得到各個指標的閾值和四個風險等級的取值范圍。最后對指標風險進行綜合評判，通過隸屬度函數(shù)模糊判別法，得到系統(tǒng)風險值。只需將一國當年的各指標值輸入模型，就能得到系統(tǒng)風險值，從而比較直觀地對風險