入世五年來中國金融與經(jīng)濟發(fā)展研究.pdf

1、入世五年來，中國金融業(yè)對外開放程度已顯著提高。“銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)”三大領域中，眾多外資金融機構隨著入世和中國的不斷開放，已經(jīng)并正在通過不懈努力積極地進入并參與到中國經(jīng)濟和金融生活中來。改革開放20多年來，中國經(jīng)濟金融發(fā)展的實踐表明：金融已經(jīng)成為資源配置的中心，宏觀調(diào)控的中心和穩(wěn)定國家經(jīng)濟安全的核心，金融發(fā)展是現(xiàn)代市場經(jīng)濟發(fā)展不可或缺的前提條件。 世界經(jīng)濟發(fā)展史反復證明，金融抑制和金融過度都會損害經(jīng)濟增長。處于轉型時期的中國

2、經(jīng)濟要實現(xiàn)持續(xù)、健康、快速發(fā)展，必須能夠正確把握金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關系，建立起與經(jīng)濟快速增長相適應的現(xiàn)代金融體系。這關乎金融體制改革乃至整個經(jīng)濟體制改革的成敗，尤其是在這個經(jīng)濟增長、社會轉型和國家’發(fā)展的關鍵時期。因此，從理論和實踐上深入研究這一問題具有特別重要的意義。 本文通過遵循西方經(jīng)濟學說史上曾經(jīng)有過的五次較大范圍內(nèi)的關于貨幣問題爭論的時間順序，簡單梳理了整個西方經(jīng)濟學說在20世紀60年代之前在金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關系這個

3、問題上的理論發(fā)展過程。20世紀60年代末至70年代初，以Goldsmith，Gurley和Shaw，Mckinnon等為代表的一批經(jīng)濟學家先后出版了以研究經(jīng)濟發(fā)展與金融發(fā)展為主要內(nèi)容的專著，從而創(chuàng)立了金融發(fā)展理論。之后，Stiglitz在新凱恩斯主義學派分析的基礎上概括了金融市場中市場失敗的原因，他認為政府對金融市場監(jiān)管應采取間接控制機制，并依據(jù)一定的原則確立監(jiān)管的范圍和監(jiān)管標準。在此基礎上，Hellman，Murdock和Stigli

4、tz在《金融約束：一個新的分析框架》一文提出了金融約束的理論分析框架。20世紀90年代，經(jīng)濟學家從內(nèi)生增長理論出發(fā)，運用增長回歸方法，建立大量的理論模型，解釋金融體系是如何內(nèi)生形成，以及金融體系是如何作用于經(jīng)濟增長的。 為了驗證我國加入WTO后金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關系，本文構建了能夠反映我國金融發(fā)展程度的金融深度(DEPTH)，BANK和EQUITY指標，其中，BANK=銀行貸款/(銀行貸款+中央銀行持有的國內(nèi)資產(chǎn))，EQUIT

5、Y=股票平均市值/GDP。依據(jù)金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間的理論關系，利用中國加入WTO后至今(即2002年第一季度至2006年第三季度)的數(shù)據(jù)，建立金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的總量分析框架和計量經(jīng)濟模型，實證研究各個經(jīng)濟變量對經(jīng)濟增長的影響程度，特別是對中國加入WTO以后金融業(yè)的發(fā)展進步及其在中國高經(jīng)濟增長中所發(fā)揮的推動作用進行定性和定量的分析。結果顯示： 1．金融深度指標對我國的經(jīng)濟增長率有正面作用，但是統(tǒng)計結果并不顯著，這也可以看作是這種正面作