入世五年來(lái)中國(guó)金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究.pdf

1、入世五年來(lái)，中國(guó)金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放程度已顯著提高?！般y行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)”三大領(lǐng)域中，眾多外資金融機(jī)構(gòu)隨著入世和中國(guó)的不斷開(kāi)放，已經(jīng)并正在通過(guò)不懈努力積極地進(jìn)入并參與到中國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融生活中來(lái)。改革開(kāi)放20多年來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展的實(shí)踐表明：金融已經(jīng)成為資源配置的中心，宏觀調(diào)控的中心和穩(wěn)定國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全的核心，金融發(fā)展是現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不可或缺的前提條件。 世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展史反復(fù)證明，金融抑制和金融過(guò)度都會(huì)損害經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。處于轉(zhuǎn)型時(shí)期的中國(guó)

2、經(jīng)濟(jì)要實(shí)現(xiàn)持續(xù)、健康、快速發(fā)展，必須能夠正確把握金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系，建立起與經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)相適應(yīng)的現(xiàn)代金融體系。這關(guān)乎金融體制改革乃至整個(gè)經(jīng)濟(jì)體制改革的成敗，尤其是在這個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、社會(huì)轉(zhuǎn)型和國(guó)家’發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期。因此，從理論和實(shí)踐上深入研究這一問(wèn)題具有特別重要的意義。 本文通過(guò)遵循西方經(jīng)濟(jì)學(xué)說(shuō)史上曾經(jīng)有過(guò)的五次較大范圍內(nèi)的關(guān)于貨幣問(wèn)題爭(zhēng)論的時(shí)間順序，簡(jiǎn)單梳理了整個(gè)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)說(shuō)在20世紀(jì)60年代之前在金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系這個(gè)

3、問(wèn)題上的理論發(fā)展過(guò)程。20世紀(jì)60年代末至70年代初，以Goldsmith，Gurley和Shaw，Mckinnon等為代表的一批經(jīng)濟(jì)學(xué)家先后出版了以研究經(jīng)濟(jì)發(fā)展與金融發(fā)展為主要內(nèi)容的專著，從而創(chuàng)立了金融發(fā)展理論。之后，Stiglitz在新凱恩斯主義學(xué)派分析的基礎(chǔ)上概括了金融市場(chǎng)中市場(chǎng)失敗的原因，他認(rèn)為政府對(duì)金融市場(chǎng)監(jiān)管應(yīng)采取間接控制機(jī)制，并依據(jù)一定的原則確立監(jiān)管的范圍和監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。在此基礎(chǔ)上，Hellman，Murdock和Stigli

4、tz在《金融約束：一個(gè)新的分析框架》一文提出了金融約束的理論分析框架。20世紀(jì)90年代，經(jīng)濟(jì)學(xué)家從內(nèi)生增長(zhǎng)理論出發(fā)，運(yùn)用增長(zhǎng)回歸方法，建立大量的理論模型，解釋金融體系是如何內(nèi)生形成，以及金融體系是如何作用于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的。 為了驗(yàn)證我國(guó)加入WTO后金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系，本文構(gòu)建了能夠反映我國(guó)金融發(fā)展程度的金融深度(DEPTH)，BANK和EQUITY指標(biāo)，其中，BANK=銀行貸款/(銀行貸款+中央銀行持有的國(guó)內(nèi)資產(chǎn))，EQUIT

5、Y=股票平均市值/GDP。依據(jù)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的理論關(guān)系，利用中國(guó)加入WTO后至今(即2002年第一季度至2006年第三季度)的數(shù)據(jù)，建立金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的總量分析框架和計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型，實(shí)證研究各個(gè)經(jīng)濟(jì)變量對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響程度，特別是對(duì)中國(guó)加入WTO以后金融業(yè)的發(fā)展進(jìn)步及其在中國(guó)高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中所發(fā)揮的推動(dòng)作用進(jìn)行定性和定量的分析。結(jié)果顯示： 1．金融深度指標(biāo)對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率有正面作用，但是統(tǒng)計(jì)結(jié)果并不顯著，這也可以看作是這種正面作