中國航運運價指數期貨市場效率研究.pdf

1、2011年上海航運運價交易有限公司推出的基于航運運價指數的類期貨合約,作為我國第一支航運金融衍生品不但填補了國內市場空白,而且為航運業(yè)參與者提供了一個進行風險管理的新途徑。此外,在上海建設國際航運中心以及上海自貿區(qū)改革試驗不斷推進的背景下,“加快發(fā)展航運運價指數衍生品交易”已經作為一項重要工作內容,寫入國務院對于上海市發(fā)展的戰(zhàn)略規(guī)劃當中。因此對于已建立運行兩年的中國航運運價指數期貨市場進行研究,分析其市場效率,具有很強的現實和戰(zhàn)略意義。

2、
　　在將該市場效率定義為定價效率之后,本文試圖通過定量方法檢驗該市場期現市場同期價格之間的長期均衡、領先-滯后關系和信息傳遞效率。檢驗及研究發(fā)現該市場上的四種期貨產品中有三種存在期、現價格的協整關系,且期貨價格是現貨價格的無偏估計;發(fā)現歐洲和美西兩種產品的現貨價格的誤差調整效應顯著,而秦廣航線的期、現價格均存在顯著的誤差調整效應;歐洲和美西的期貨價格是現貨價格的Granger原因,秦廣航線的期、現價格互為彼此的Granger原因