我國藝術(shù)品投資風(fēng)險研究.pdf

1、經(jīng)過幾十年的發(fā)展，中國藝術(shù)品市場已經(jīng)成為繼股票市場、債券市場以及房地產(chǎn)市場后的第四大投資市場。由于其發(fā)展速度較快，目前，中國藝術(shù)品市場份額已經(jīng)位居世界第一，由此帶來的投資風(fēng)險也是不容忽視的。理清藝術(shù)品投資的風(fēng)險類型以及風(fēng)險成因，對有效度量投資風(fēng)險具有很重要的作用。
　　本文首先對藝術(shù)品的相關(guān)概念進行闡述，并指出藝術(shù)品具有獨創(chuàng)性、價值性以及稀缺性三大特點，然后對藝術(shù)品投資進行相關(guān)介紹，并將其與股票投資、實物投資進行對比，更為清楚的分

2、析這三者之間的相同點與不同點；其次，對中國藝術(shù)品投資市場從規(guī)模、結(jié)構(gòu)和未來的發(fā)展趨勢三個方面進行探討，指出中國藝術(shù)品市場未來會朝著多元化、規(guī)范化、網(wǎng)絡(luò)化、國際化的方向穩(wěn)步前進；再次，對中國藝術(shù)品投資的風(fēng)險從三個方面分類研究：一是藝術(shù)品自身帶來的風(fēng)險，包括贗品風(fēng)險、投資周期風(fēng)險和保管風(fēng)險；二是投資者帶來的風(fēng)險，主要有自身知識經(jīng)驗風(fēng)險、偏好轉(zhuǎn)移風(fēng)險、交割能力風(fēng)險；三是藝術(shù)品市場固有的風(fēng)險，包括法律政策風(fēng)險、宏觀經(jīng)濟的系統(tǒng)性風(fēng)險、價格波動的風(fēng)

3、險以及道德風(fēng)險四個方面；最后對藝術(shù)品投資風(fēng)險的成因進行綜合分析，主要有宏觀經(jīng)濟波動因素、市場發(fā)展不規(guī)范、信息不對稱以及投資者自身的因素。
　　本文還運用了GARCH-VaR模型對藝術(shù)品投資收益率進行了實證分析。通過藝術(shù)品拍賣市場數(shù)據(jù)，構(gòu)建繪畫指數(shù)，分析了收益率時間序列的內(nèi)在特性，發(fā)現(xiàn)其可以運用正態(tài)分布表述收益率的變化，其序列具有平穩(wěn)性，但存在明顯的自相關(guān)性以及ARCH效應(yīng)，因此建立GARCH模型來消除ARCH效應(yīng)，最后計算VaR值