基于狀態(tài)空間模型的基金風格漂移研究.pdf

1、基于狀態(tài)空間模型的基金風格漂移研究STUDYONSTYLEDRIFToFFUNDSBASEDoNSTATESPACEMoDEL學號：213020209030學科專業(yè)：數量經進堂指導教師：龔金國教授定稿時間：壟Q蘭魚生蘭旦摘要摘要近些年來，我國資本市場蓬勃發(fā)展，取得一系列的顯著成果，成績斐然。資本市場的穩(wěn)健成長也在一定程度上推動了我國基金業(yè)的規(guī)范發(fā)展。隨著基金市場上各種產品的發(fā)行與創(chuàng)新，從新增的產品量與資金量看主要是各類開放式基金的大規(guī)模

2、增長，為我國基金業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展開拓了新的發(fā)展道路。截至2015年12月31日，我國成立基金公司共計103家，其中開放式基金中股票型基金681只，混合型基金1368只，債券型基金878只，LOF159只，ETF129只，QDII135只。投資基金一方面己逐漸成為了我國資本市場上舉足輕重的機構投資者，另一方面也是普通投資者進入金融市場的重要渠道。普通投資者由于缺乏相對成熟的專業(yè)金融知識和投資體系，往往會根據自身的風險偏好選擇合適的投資基金，由

3、專業(yè)的基金管理人為其資金進行投資管理。而投資者對所選基金的風險收益特征的初始認知則來源于基金所宣稱的風格上，但在實際過程中，基金有可能會發(fā)生風格漂移，使投資者的期望與實際過程產生偏差，這就造成了基金與投資者之間的信息不對稱。因此，對基金的投資風格漂移現象進行研究與分析，有助于基金市場信息的流動性，為投資者與監(jiān)管層了解基金市場開辟新的方向。本文旨在深入了解投資基金風格漂移現象的識別判斷、風格估計及其影響分析，通過構建基于狀態(tài)空間模型框架下

4、的風格分析模型對我國開放式基金風格漂移進行仿真實驗與實證研究，采用統(tǒng)計與經濟結合檢驗的方法作為基金風格發(fā)生漂移與否的判斷標準，利用狀態(tài)空間模型對各樣本基金在樣本期間內的風格系數進行動態(tài)估計，并結合經濟現實分析投資基金發(fā)生風格漂移的原因及其影響，最后根據現階段研究的不足及局限提出后續(xù)展望與研究方向。本文共分六大章節(jié)：第一章緒論部分。闡述了本文的研究背景及意義、研究方法及思路，以及論文可能的創(chuàng)新之處，并給出了論文基本框架。第二章理論基礎與文