基于FTPL視角的中國財政政策通脹效應研究.pdf

1、本文基于傳統(tǒng)貨幣數量論的缺陷和貨幣主義所不能解釋的通貨膨脹現象，引入價格水平的財政決定觀點（Fiscal theory of the Price Level，簡稱FTPL理論）。FTPL理論主要內容可以概括為，在前瞻性預期的基礎上，將價格水平作為調整政府跨期約束成立的變量，當前的價格水平取決于財政盈余的現值和政府債務的價值之比。它為價格水平的決定提供了財政方面的視角，為理解和治理通貨膨脹提供了新的思路。
　　本文基于FTPL理論分

2、為兩個角度探討我國自改革開放以來的通脹現象與財政政策的關系。首先，從政策搭配的角度，通過梳理改革開放后我國五次經濟周期中貨幣政策與財政政策的搭配得到財政政策具有主動性和逆周期性的特點。然后，從區(qū)制轉換的角度，通過檢驗是李嘉圖制度還是非李嘉圖制度分析在價格水平的決定中貨幣政策和財政政策所起的作用。
　　在實證方面，本文在政府預算等式的基礎上，基于Canzoneri-Cumby&Diba(2001，簡稱CCD)的方法，檢驗財政盈余和政

3、府債務的關系。首先根據我國經濟周期的波動建立MS-VAR模型即馬克洛夫區(qū)制轉換模型識別我國改革開放以來的政策轉換，利用1981年-2014年的年度數據，通過分析不同變量之間的脈沖響應關系得到我國存在兩個政策區(qū)制，非李嘉圖制和李嘉圖制。然后針對經濟周期的影響和李嘉圖政策識別產生的問題，為了保證檢驗的穩(wěn)健性，對2009年-2015年的月度數據進行了檢驗。用HP濾波方法將財政盈余分為周期性盈余和結構性盈余，通過建立三變量的VAR模型，檢驗在后

4、危機時代我國價格水平決定機制的特點。
　　本文研究結論如下，第一，我國存在政策區(qū)制轉換在1982年-2003年以及2009年-2014年屬于李嘉圖區(qū)制，價格水平主要由貨幣政策決定。我國在2004年-2008年屬于非李嘉圖區(qū)制，價格水平主要由財政政策決定。第二，后危機時期我國價格水平決定體現出不一樣的特點。雖然我國在后危機時代政策表現為李嘉圖制度，滿足PVBC等式，但是也要看到財政政策在通脹中發(fā)揮的作用。
　　本文針對研究結論