中國不同匯率管理機制下貨幣政策有效性研究.pdf

1、貨幣政策從實際匯率波動的角度，來影響整個宏觀經(jīng)濟，被稱之為貨幣政策的匯率渠道。一國貨幣政策的執(zhí)行情況和匯率制度共同影響著一國宏觀經(jīng)濟的整體運行。我國于2005年7月21日，由中國人民銀行發(fā)布消息，宣布關于匯率管理機制實施改革，實行以市場供求為基礎的、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制[1]。這次的匯率改革主要內(nèi)容有：一是匯率將按照外匯市場的供求情況進行浮動，可以體現(xiàn)匯率的價格信號作用；二是匯率可以根據(jù)對外貿(mào)易的平衡狀況來調(diào)節(jié)匯率

2、浮動的幅度，使得匯率機制更富有彈性；三是匯率將參考一籃子貨幣，一籃子貨幣包括美元、歐元、日元等，人民幣不再片面地釘住單一美元。此次的匯率制度改革可以保持人民幣幣值的基本穩(wěn)定，并使匯率逐步實現(xiàn)市場化，加大了匯率對國際收支和實體經(jīng)濟的調(diào)節(jié)作用。這也標志著我國的匯率管理機制走向彈性匯率體制。
　　自2005年我國實行了匯率制度改革后，在新的管理浮動匯率機制下，人民幣匯率能夠按照市場的供求關系進行波動，我國對資本的管制越來越少，逐步轉變?yōu)?/p>

3、自由流動的資本和有管理的浮動匯率制，這也有助于央行貨幣政策獨立性的提高。本文闡述了管理浮動匯率對貨幣政策獨立性影響的理論過程，發(fā)現(xiàn)相比與固定匯率制，浮動匯率能夠有效緩解外部沖擊，進而增強貨幣政策的獨立性；但是過度的匯率波動則會由經(jīng)常項目渠道和資產(chǎn)負債表渠道來影響宏觀經(jīng)濟[2]，從而削弱貨幣政策的獨立性。
　　本論文通過結合國內(nèi)外匯率制度的相關理論和國際經(jīng)驗，運用當代主流的計量經(jīng)濟學的研究方法，通過對1994年1月至2014年12月

4、的經(jīng)濟月度數(shù)據(jù)，進行分階段的實證研究和對比分析，運用統(tǒng)計方法，檢驗相關變量之間的關系，了解中國貨幣政策的匯率傳導渠道的運作過程和傳導效果,分析在不同的匯率管理機制下,中國的貨幣政策有效性是否得到了提高以及如何提高。不僅從匯率傳導的角度得出整體判斷，而且對完善我國貨幣政策有效性提出相應的政策建議，期望進一步推進人民幣匯率制度改革，擴大匯率彈性，完善匯率形成的市場機制，要穩(wěn)健的開放資本賬戶，提高貨幣政策的獨立性，調(diào)高對外匯市場風險的預防能力