商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的定價(jià)研究.pdf

1、隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展,金融市場(chǎng)的不斷完善,居民的可支配收入穩(wěn)步提高,居民對(duì)投資需求越來(lái)越強(qiáng)烈,居民的投資渠道也更加廣泛。本文是在個(gè)人理財(cái)市場(chǎng)發(fā)展迅猛的情況下,對(duì)占據(jù)理財(cái)市場(chǎng)占據(jù)較大份額的銀行理財(cái)產(chǎn)品的進(jìn)行分析研究,而銀行結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品以其獨(dú)特的風(fēng)險(xiǎn)收益特性備受投資者的青睞。結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品將固定收益產(chǎn)品與期權(quán)相結(jié)合,在保證收益的同時(shí)也給投資者提供了獲得較高的收益率。但是由于結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品掛鉤的標(biāo)的產(chǎn)品一般較為復(fù)雜,消費(fèi)者難以對(duì)結(jié)構(gòu)性理財(cái)

2、產(chǎn)品有一個(gè)真實(shí)全面的認(rèn)識(shí),不能了解其收益的最終可能性。我國(guó)國(guó)內(nèi)的商業(yè)銀行也往往是結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的銷售途徑,并沒(méi)有掌握產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)管控等核心技術(shù)。國(guó)內(nèi)的商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的現(xiàn)狀,一方面是投資者不成熟的體現(xiàn),另一方面,商業(yè)銀行作為產(chǎn)品的發(fā)行人,同樣是承擔(dān)很大責(zé)任的。與此同時(shí),它也對(duì)商業(yè)銀行也就是發(fā)行人的定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)管理能力以及金融監(jiān)管當(dāng)局的管理能力提出了更高的要求。通過(guò)對(duì)結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品定價(jià)方面的深入研究,本文對(duì)于增強(qiáng)結(jié)構(gòu)性理財(cái)市

3、場(chǎng)各參與方的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、提高國(guó)有銀行的創(chuàng)新能力等方面具有積極意義,同時(shí)為金融監(jiān)管部門對(duì)商業(yè)銀行該部分業(yè)務(wù)的監(jiān)管提供參考意見(jiàn)。
　　本文主要由五部分組成:第一部分是緒論,主要介紹了本文的研究背景和意義、本文的研究框架與方法與結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品定價(jià)的文獻(xiàn)綜述。第二部分主要為結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品概述,主要對(duì)商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行概述,以及根據(jù)不同方式將結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行分類,結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品發(fā)展的現(xiàn)狀與不足:第三部分主要研究結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品定價(jià)原理

4、。主要介紹了BS模型,二叉樹(shù)模型和蒙特卡羅模擬等期權(quán)價(jià)格模擬方法。第四部分以“招商銀行焦點(diǎn)聯(lián)動(dòng)系列之股票表現(xiàn)聯(lián)動(dòng)(伊利股份(600887)期末看漲連續(xù)型)理財(cái)計(jì)劃為例,運(yùn)用使用Black-Scholes模型和Monte-Carlo模擬,對(duì)股票掛鉤型結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品定價(jià)進(jìn)行實(shí)證分析。發(fā)現(xiàn)Black-Scholes模型和Monte-Carlo模擬的結(jié)果是一致的。并發(fā)現(xiàn)該產(chǎn)品屬于折價(jià)發(fā)型,對(duì)于投資者有利,投資者在購(gòu)買時(shí)就已經(jīng)獲得收益。主要原因有