論企業(yè)合理運用無本金交割遠期賺取無風(fēng)險收益.pdf

1、隨著中國經(jīng)濟的快速發(fā)展,中國企業(yè)尤其是大型國有企業(yè)國際化程度不斷提高,走出去的步伐越來越大,國際貿(mào)易量不斷增加,在中國資本市場還沒有完全放開,實行一定程度外匯管制的時期,面臨的人民幣匯率風(fēng)險也不斷增大。如何利用金融工具規(guī)避匯率風(fēng)險,對資本市場未開放的中國企業(yè)發(fā)展有重要作用。人民幣無本金交割遠期(NDF)的產(chǎn)生,能夠滿足部分企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險的需求,NDF這種類似于外匯遠期的交易,同時又具備期貨特性的金融產(chǎn)品,其重要特征是遠期到期時無須交割

2、本金,只是以美元差額結(jié)算,以規(guī)避人民幣不可自由兌換的限制,滿足投機者、套利者及套期保值者投資和規(guī)避匯率風(fēng)險的需求。
　　 國內(nèi)對NDF的研究大多從即期匯率和NDF的相互關(guān)聯(lián)性對NDF進行分析,而且對中國企業(yè)如何有效利用這種工具的實證研究不多。NDF市場作為離岸外匯遠期市場,價格主要取決于風(fēng)險中性的市場參與者對未來匯率的預(yù)期值。本文利用匯率預(yù)期理論,對NDF的形成機制進行了分析,特別是對人民幣NDF受匯率預(yù)期影響的變化規(guī)律進行了研