我國中期票據(jù)信用利差的影響因素及預測研究.pdf

1、中期票據(jù)自2008年在我國銀行間債券市場正式發(fā)行流通以來，以一種后來者居上的態(tài)勢扮演著市場中越來越重要的融資工具角色。中期票據(jù)與所有的信用債一樣，存在信用利差現(xiàn)象，即為了彌補投資者承擔中期票據(jù)發(fā)行方違約的風險而高于無風險利率的利差。因此，信用利差可作為投資者的一種手段來推斷中期票據(jù)的信用風險情況，從而做出最有利的投資決策。在學術界，針對信用債存在的信用利差進行過大量的研究，但尚未得出一個統(tǒng)一的結論。研究中期票據(jù)信用利差的影響因素及其影響

2、的過程，將對投資者在進行投資品種、投資時點等方面的選擇提供幫助;同時，有助于監(jiān)管層制定出一個被市場接受的指導價格，從而有助于使我國信用債交易更加順暢。目前，對于國內中期票據(jù)信用利差的相關學術研究很少，更缺少在實證研究的基礎上得出對我國中期票據(jù)市場存在的現(xiàn)實性問題的研究，因此，本文對此進行研究將有助于豐富已有的研究成果。
　　本文首先從我國中期票據(jù)的概念、發(fā)展歷程、風險因素等方面進行了定性分析，然后利用模型對我國中期票據(jù)信用利差影響

3、因素進行實證研究，最后利用本文得到的中期票據(jù)信用利差影響因素構建多因素模型對信用利差進行預測分析。本文為了達到更全面研究信用利差影響因素的目的，從三個方面系統(tǒng)的總結出有可能影響我國中期票據(jù)信用利差的影響因素:一是宏觀經濟因素，包括進出口增長指標、人民幣有效匯率、房地產相關指標、Shibor等;二是中期票據(jù)市場自身影響因素，如中期票據(jù)的市場流動性、中期票據(jù)的供求情況等;三是從結構化模型出發(fā)考慮的影響因素，如無風險收益率、利率期限結構指標等