中國股市已實現(xiàn)波動率估計.pdf

1、股票市場,眾所周知是國家宏觀經(jīng)濟的晴雨表。股票市場波動會給整個經(jīng)濟狀況及社會穩(wěn)定帶來非常重大而深遠的影響。因此從股票市場誕生到現(xiàn)在,股票市場的波動一直是國內(nèi)外金融研究領(lǐng)域的核心組成部分,是廣大投資者和金融監(jiān)管部門重點關(guān)注的指標。波動率在統(tǒng)計學(xué)上是用來描述標的資產(chǎn)投資回報率變化程度的,它被用來衡量資產(chǎn)的風(fēng)險性。表現(xiàn)到具體的金融市場,指的是金融產(chǎn)品或者證券組合價格走勢的不確定性,同樣也用來度量股票市場的風(fēng)險。精確的預(yù)測股市波動率,將會對金融

2、衍生產(chǎn)品的風(fēng)險管理、定價、套期保值進而合理地構(gòu)建投資組合,以及更進一步地健全我國證券市場的監(jiān)管機制等均具有非常重要的意義。
　　本文應(yīng)用HAR-RV-CJ的三個模型對波動率進行預(yù)測。HAR-RV-CJ模型預(yù)測需要將波動率分為連續(xù)路徑和離散路徑,對跳躍行為進行檢測。因此本文應(yīng)用在分析信號方面被譽為數(shù)學(xué)顯微鏡的小波變換來檢驗股票收益率的跳躍行為,估計出其發(fā)生的跳躍位置,跳躍幅度,跳躍次數(shù)及跳躍方差。然后利用TSRV方法將分離出跳躍的樣