中國上市公司高管薪酬激勵與企業(yè)績效的實證研究.pdf

1、本文選取了2001年至2006年上市公司績效指標與公司高管年度薪酬數(shù)據(jù)，在對高管薪酬進行了統(tǒng)計分析的基礎(chǔ)上，對我國上市公司績效與公司高管薪酬之間的敏感性進行了檢驗，并且考察了我國上市公司高管薪酬與相關(guān)因素的關(guān)聯(lián)性，以探討上市公司高管薪酬激勵與約束的有效機制；通過統(tǒng)計分析發(fā)現(xiàn)，近年米我國上市公司平均高管薪酬成上升趨勢，但絕對水平不高，行業(yè)間公司高管薪酬存在較大差異，且企業(yè)績效與高管薪酬有一定的正相關(guān)關(guān)系，其相關(guān)程度有待進一步檢驗；回歸分析

2、后發(fā)現(xiàn)公司績效與公司高管年度薪酬存在顯著正相關(guān)關(guān)系，說明了公司高管薪酬激勵的有效性，但公司績效提高雖然在一定程度上可以由公司高管薪酬的提高來解釋，但并不顯著，對公司高管的薪酬激勵有待于改進，必須注重長期激勵和短期激勵的結(jié)合。同時，本文發(fā)現(xiàn)公司高管整體持股比例較低，公司績效與高管持股存在顯著弱相關(guān)關(guān)系，對高管持股的長期激勵效應(yīng)分析表明，我國上市公司目前還沒有建立起有效的長期股權(quán)激勵機制；實證模型的回歸也否定了我國上市公司高管持股激勵的強有

3、效性。 高管年度薪酬的實證分析結(jié)論表明：(1)上市公司績效與高管年薪有正的相關(guān)關(guān)系：(2)上市公司高管持股比例與企業(yè)績效有正相關(guān)關(guān)系，但并不顯著；(3)公司的規(guī)模與高管人員的薪酬之間的正相關(guān)關(guān)系顯著，大公司的高管由于面對更復雜的決策，獲得更高的收入補償；(4)高管薪酬與企業(yè)股權(quán)集中度有正相關(guān)關(guān)系，更完善的公司治理有利于體現(xiàn)高管的個人價值；(5)高管薪酬與企業(yè)每股收益成正比；(6)上市公司董事會的規(guī)模與高管人員的薪酬之間的相關(guān)程度

4、跟企業(yè)的性質(zhì)有關(guān)，即公司的實際控制人影響董事會規(guī)模與激勵機制之間的相關(guān)關(guān)系；(7)高管薪酬與公司成長性不存在顯著正相關(guān)關(guān)系，反應(yīng)了公司激勵機制的滯后。 通過以上實證分析發(fā)現(xiàn)，上市公司高管薪酬激勵的問題主要是：(1)雖然高管薪酬激勵有一定成效，但整體上平均薪酬水平不高；(2)高管人員持股比例與公司業(yè)績?nèi)狈τ行ヅ洌?3)我國上市公司高管薪酬激勵重顯性激勵，輕隱性激勵；(4)高管約束因素起到一定制約作用，但效果并不明顯。 為