我國(guó)鋼鐵行業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效關(guān)系的實(shí)證研究.pdf

1、自從1958年Miller和Modigliani創(chuàng)立了MM理論，長(zhǎng)久以來(lái)對(duì)向外借債和股權(quán)配比和賺錢能力之間的聯(lián)系就一直是關(guān)注度居高不下的課題，學(xué)界沒(méi)有就此達(dá)成共識(shí)。西方學(xué)者較早對(duì)該領(lǐng)域進(jìn)行研究，也成功的獲得了一些研究成果。但目前我國(guó)的資本市場(chǎng)和公司治理結(jié)構(gòu)都尚不完善，西方學(xué)者的研究經(jīng)驗(yàn)和成果對(duì)于處在中國(guó)特殊經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的公司是不適用的。同時(shí)，我國(guó)學(xué)者在該問(wèn)題的理論研究方面意見(jiàn)不一致，還沒(méi)能達(dá)成共識(shí)，仍然是學(xué)界關(guān)注度居高不下的課題，還有大量

2、的專家在細(xì)分領(lǐng)域和行業(yè)研究這個(gè)問(wèn)題，以期指導(dǎo)實(shí)務(wù)。在如今鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)微薄，升級(jí)轉(zhuǎn)型刻不容緩，對(duì)向外借債和股權(quán)配比與賺錢能力兩者之間的關(guān)系問(wèn)題進(jìn)行研究具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。本文將以2006~2013年鋼鐵企業(yè)的這7年公開(kāi)披露的經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為媒介，研究探索我國(guó)鋼鐵行業(yè)上市公司向外借債和股權(quán)配比與賺錢能力之間的內(nèi)在聯(lián)系。鋼鐵行業(yè)在整個(gè)國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占有重要地位，不僅是國(guó)民大計(jì)和實(shí)體建設(shè)的基礎(chǔ)，同時(shí)該行業(yè)屬于在生產(chǎn)中需要投放大量生產(chǎn)資料的資本密集類

3、型，其的重資產(chǎn)占比高，需要大量資金，因而它向外借債和股權(quán)配比的合理配置與整個(gè)行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r息息相關(guān)。我國(guó)鋼鐵行業(yè)經(jīng)歷了不同的發(fā)展階段，如今鋼企處于寒冬階段，研究鋼鐵行業(yè)向外借債和股權(quán)配比和賺錢能力的關(guān)系，有利于賺錢能力的提高，助力行業(yè)升級(jí)。因此，探索該行業(yè)向外借債和股權(quán)配比和賺錢能力之間的內(nèi)在聯(lián)系具有科學(xué)價(jià)值，不僅能使經(jīng)營(yíng)者對(duì)公司的資金構(gòu)成有明確的認(rèn)識(shí)，而且能幫助其合理安排公司向外借債和股權(quán)配比。在鋼鐵這一產(chǎn)能過(guò)剩的行業(yè)，理順各因素之間

4、的內(nèi)在聯(lián)系，不僅有助于優(yōu)化向外借債和股權(quán)配比，也有助于企業(yè)選取合適的并購(gòu)重組的方式以提高多邊價(jià)值。
　　本研究分為五個(gè)部分：第一部分是緒論。闡述本文的相關(guān)文獻(xiàn)，研究背景和意義，方法內(nèi)容等；第二部分總結(jié)了向外借債和股權(quán)配比和賺錢能力相關(guān)理論；第三部分分析了東西方鋼鐵行業(yè)現(xiàn)狀，并從向外借債和股權(quán)配比及其賺錢能力兩個(gè)方面全面介紹了我國(guó)鋼鐵行業(yè)上市公司的基本情況；第四部分是以A股上市的36家鋼鐵行業(yè)上市公司為研究對(duì)象，并以這些上市公司20